從零開始梳理 DePIN 的投資邏輯

DePIN作爲一個新興的投資方向，近年來受到越來越多關注。盡管目前尚未出現標志性項目，但這個領域在未來1-3年內仍存在不少機會。本文將從基本概念出發，分析DePIN的投資價值和邏輯框架。

爲什麼關注DePIN投資

DePIN不只是一個炒作概念

將物理世界的基礎設施去中心化並非空想，而是有實際落地可能的方向。在某些場景中，去中心化確實能夠實現或優化一些傳統方式難以達成的目標。

以電信領域爲例，傳統通信運營商需要投入巨額資金用於頻譜許可和基站部署。而通過社區衆包模式，個人只需購買價格適中的熱點設備即可接入網路，成爲"微運營商"。這種方式可以大幅降低網路部署成本。

在AI數據領域，傳統公司獲取訓練數據的成本高昂且面臨諸多限制。而分布式數據採集模式允許用戶通過貢獻閒置帶寬來獲取獎勵，既降低了數據獲取成本，又提高了數據的多樣性。

連接基礎設施與用戶需求

DePIN項目兼具基礎設施和面向用戶的雙重屬性，可以很好地平衡技術深度和用戶觸達。

基礎設施項目通常技術門檻高，且多爲toB性質，難以直接觸達終端用戶。而純消費者導向的項目雖然容易獲得關注，但也容易被市場證僞，生命週期短。

DePIN則建立在真實需求基礎之上，既有堅實的產品市場契合度，又能直接觸達用戶。例如，某些項目提供比傳統運營商更便宜的無限流量套餐；另一些項目則讓用戶通過簡單的瀏覽器插件就能貢獻閒置帶寬並獲得獎勵。這種模式既易於理解和使用，又能吸引大量非加密原生用戶。

DePIN投資框架

方向選擇

評估一個DePIN項目時，首先要考慮其所處市場的規模和需求強度。例如5G和無線網路屬於大市場且爲剛需，而車載數據和天氣數據則相對小衆。即便是在大市場中佔據一小部分份額，對DePIN項目來說也是相當可觀的機會。

產品設計

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷格局明顯且資源利用不足的行業。評估產品時主要看兩點：

1. 供應端：是否實現了傳統方式難以做到的事情，或者在成本、效率等方面有顯著優勢。

2. 需求端：是否存在真實且強烈的市場需求和付費意願。

硬件策略

硬件策略涉及制造、銷售、分發和維護等多個環節。項目早期應盡量降低用戶採用的門檻，隨着項目成熟可以逐步引入一些適度的摩擦以增加用戶粘性。

代幣經濟

代幣機制設計是DePIN項目中最具挑戰性的部分。由於需要在早期就對網路各方進行激勵，DePIN項目通常需要較早推出代幣。這一話題復雜度高，值得單獨深入討論。

團隊組成

理想的團隊配置應包括至少兩類核心成員：一是在相關傳統行業有豐富經驗的技術和產品專家，二是熟悉加密經濟和社區建設的加密原生人才。

其他考量

還需注意監管風險等其他因素，如某些地區對數據採集的敏感度等。

總結

盡管DePIN的發展週期較長，但已經開始展現出一些積極信號。例如某些項目已經開始與傳統電信巨頭合作，將用戶無縫接入去中心化網路。

DePIN的獨特優勢包括：

1. 相比傳統壟斷企業，具有更靈活的部署方式和激勵機制。

2. 能夠帶來正外部性，爲現實生活和其他行業創造價值。

當然，DePIN也面臨諸如硬件運營週期、監管風險等不確定性。總的來說，DePIN是值得在未來幾年重點關注的投資方向。