穩定幣、RWA和DeFi:推動以太坊價值重估的三重催化劑

近期加密幣股表現良好,引發投資者對穩定幣法案、以太坊熱點和RWA機會等問題的思考。本文將從長期視角系統分析這些問題,作爲此前報告的補充。

以太坊的漲並非由個別機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。

一、數據概覽

穩定幣總市值達到歷史新高的2583億美元。美國穩定幣法案正在推進,香港穩定幣條例即將生效。美國財政部長預測穩定幣市值將在未來幾年增長至2萬億以上。

資產代幣化(RWA)市場從2023年的52億增長至目前243億美元,增幅460%。到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模達40-120萬億美元。

主流機構正積極布局RWA業務:

• 貝萊德BUIDL基金:AUM 28.6億美元,95%部署在以太坊
• Securitize:與多家機構合作,發行37億美元代幣化產品,80%在以太坊
• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:AUM 7.43億美元,10%在以太坊

二、RWA解析

RWA指通過區塊鏈將現實資產數字化爲鏈上代幣。其結構性優勢包括:

1. 可編程性:智能合約驅動資產管理自動化
2. 結算革命:實現即時結算,降低風險
3. 流動性提升:分割低流動性資產,提高交易頻率
4. 全球可及:打破地理限制,擴大投資者羣體

主要代幣化領域:

1. 私人信貸:規模143億美元,佔58.8%
2. 國債:74億美元,佔30%
3. 股票:Kraken、Bybit等推出代幣化股票
4. 商品:以黃金爲主
5. 私募股權:積極探索中

三、穩定幣-RWA-DeFi生態

穩定幣是鏈上金融的基礎,也是美國核心利益。RWA快速發展得益於機構探索合規融合。大量資產上鏈後,DeFi將發揮作用,推動衍生品創新和高流動性收益。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi:BUIDL接入Euler協議,ACRED接入Morpho協議
2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限

四、以太坊是機構主流選擇

目前ETH是機構資產代幣化的主要公鏈,佔比58.41%。機構選擇ETH的原因:

1. 最高安全性和穩定性
2. 成熟的DeFi生態和流動性
3. 高度去中心化,全球業務觸達

Etherealize認爲ETH是新金融系統的基礎資產,具有多重功能。ETH重新定價進程正在加速:

1. 機構大規模採用以太坊
2. 原生加密收益需求增加
3. 生態內戰略性囤積ETH
4. ETH成爲機構資金儲備資產

綜上所述,ETH雖非機構唯一選擇,但當前大規模資產上鏈的最優解。數據、實例和底層邏輯都顯示,ETH被重新重視的趨勢正在形成。