ENA 暴漲的原因找到了：USDe 穩定幣供應量激增 100%，突破 60 億枚門檻

近期，去中心化金融（DeFi）協議 Ethena 的治理代幣 ENA 表現亮眼，單週漲幅超過 43%，今（21）日歐洲早盤暫報 0.4982 美元，成為市值排名前 100 名代幣中表現第二好的代幣。這波強勁漲勢的背後，究竟隱藏著什麼樣的驅動因素？

市場分析指出，ENA 的暴漲與其合成美元穩定幣 USDe 的供應量激增，以及協議即將啟動的「費用轉換」機制息息相關。USDe 供應量已突破 60 億枚大關，這不僅是 Ethena 協議的重要里程碑，也反映了穩定幣在加密貨幣生態系統中日益增長的需求和影響力。

ENA 暴漲的催化劑：費用轉換機制即將啟動

Kairos Research 指出，ENA 本週飆升的催化劑，是市場對 Ethena 質押 ENA（sENA）代幣持有者的「費用轉換」機制即將活化的猜測。這項機制最初由做市商 Wintermute 提出，並於 2024 年 11 月獲得 Ethena 基金會批准。其核心在於允許與 sENA 持有者共享協議收入。

這些收入主要來自 USDe（Ethena 的合成美元，市值已超過 60 億美元）的鑄幣費以及其他協議收入來源。然而，要啟動這項費用共享機制，必須滿足一系列特定參數：

1、USDe 流通供應量超過 60 億美元

2、協議累積收入超過 2.5 億美元

3、USDe 被衍生性商品交易量排名前五的中心化交易所中的四家整合

4、儲備基金規模達到 USDe 供應量的 1% 或以上

5、擴大質押 USDe (sUSDe) 的年化收益率與其他基準（例如 Aave 的 USDC）之間的利差

根據 Kairos Research 追蹤的數據，截至本週日，USDe 的流通供應量、累積協議收入和儲備基金均已超過上述門檻。Kairos Research 在 X 上表示：「ENA 的獨特之處在於，費用轉換參數已經建立，但需要達到或超過某些閾值才能正式激活，在這種情況下，sENA 持有者將成為費用接收者。」

該公司還補充說，最後一個參數，即追蹤 APY 利差，尚未滿足，但市場流動表明這可能很快就會實現。報告指出：「與 Maker/Sky 的 sUSDS 等其他關鍵基準相比，sUSDe 的質押湧入表明，資本配置者預計利差將擴大，有利於 Ethena。」

USDe 供應量激增：突破 60 億枚大關

除了潛在的費用轉換啟動之外，Ethena Labs 發行的穩定幣 USDe 供應量已突破 60 億枚，創下歷史新高，目前供應量約為 6,038,318,478 枚 USDe。這一里程碑標誌著 USDe 流通量的大幅增長，反映了加密貨幣生態系統中日益增長的需求和採用率。USDe 供應量的激增表明人們對穩定幣的興趣日益濃厚，穩定幣通常被用來對沖其他加密貨幣的波動性。這一發展凸顯了穩定幣在更廣泛的金融領域中日益重要的地位，它為各種交易提供了穩定的價值儲存和交換媒介。USDe 供應量創下歷史新高，證明了投資者對這種穩定幣的穩定性和實用性的信心，進一步鞏固了其在市場中的地位。

USDe 供應量的增加可以歸因於幾個因素：

1、加密貨幣接受度提高： 隨著加密貨幣作為合法資產類別的接受度日益提高，導致對穩定幣的需求增加。投資者在市場波動期間尋求穩定幣作為避險資產，而 USDe 已成為一個可靠的選擇。

2、DeFi 平台應用： 穩定幣在去中心化金融 (DeFi) 平台中的應用也推動了 USDe 供應量的激增。穩定幣用於在 DeFi 平台上進行借貸和交易，這些平台的日益普及推動了對 USDe 的需求。

3、監管清晰度與合規： Ethena Labs 實施的監管清晰度和合規措施增強了投資者的信心，從而提高了 USDe 的採用率。

4、整體市場看漲趨勢： 除了協議自身的利好消息，加密貨幣市場的整體看漲趨勢也增強了 ENA 代幣的上漲勢頭。根據 CoinDesk 稍早報道，該協議的 USDe 最近吸引了超過 7.5 億美元的新資金流入。

穩定幣在金融生態系統中的重要性日益增強

USDe 供應量創歷史新高，是加密貨幣市場的重大進展。這反映了市場對穩定幣日益增長的需求，以及其在金融生態系統中日益增強的角色。USDe 供應量的激增，證明了投資者對這種穩定幣的穩定性和實用性的信心。

隨著加密貨幣市場的不斷發展，像 USDe 這樣的穩定幣很可能在提供穩定的價值儲存和各種交易的交易媒介方面發揮更重要的作用。這項發展凸顯了穩定幣在更廣泛的金融領域中的重要性，以及它們徹底改變我們對貨幣和金融思維方式的潛力。

ENA 代幣的暴漲，不僅是市場對 Ethena 協議「費用轉換」機制啟動預期的反應，更是其合成美元穩定幣 USDe 成功擴張的直接體現。USDe 供應量突破 60 億枚大關，證明了其在加密貨幣市場中的穩定性、實用性以及日益增長的採用率。這項發展再次印證了穩定幣在數位金融生態系統中的關鍵地位，它們不僅是波動市場中的避險工具，更是推動 DeFi 發展和實現區塊鏈技術大規模應用的重要基礎。