加密貨幣市場週報：比特幣反彈持續，美元指數創新低

本週比特幣（BTC）繼續保持漲勢頭，從83733.07美元開盤，最終收於85177.34美元，全周漲幅1.72%，振幅4.06%。這是BTC連續第二周實現反彈，但市場上攻動能不足，成交量明顯萎縮。目前，BTC價格已連續兩周運行在下降通道之外，正在測試200日均線這一關鍵技術指標。

全球經濟局勢方面，美國政府正在推進"對等關稅戰"的第二階段——"談判"。然而，與日本的初步談判結果不如預期，這使得美國政府陷入了困境。主要貿易夥伴國家紛紛採取強硬立場，次要目標國也逐漸轉向強硬態度。這些國家普遍採取以時間換空間的策略，因爲當美國在關稅問題上與全世界對抗時，其自身所承受的壓力也是前所未有的。

本週三，联准会主席鲍尔在演講中表示："目前，在考慮調整政策立場之前，我們完全有能力等待更明確的信號。"联准会選擇以不變應萬變的策略來應對關稅戰帶來的變化，這導致股市、債市和外匯市場三重壓力重新回到華盛頓。

在此背景下，美國政府多次呼籲降息，並開始考慮更激進的措施。然而，在這些行動取得實質性突破之前，我們更傾向於認爲政治、經濟和市場將在中長期內沿着理性的路徑運行。

政策、宏觀金融及經濟數據

在關稅戰方面，美國與日本的初步談判並未取得實質性進展。相反，日本首相在會談前的公開講話態度強硬。在一些國家強硬反制後，更多國家雖然仍在排隊與美國談判，但也意識到美國的處境並不如其宣稱的那麼有利。

消費者信心持續低迷，企業界對生產計劃感到困惑。在沒有得到政府或联准会任何支持的情況下，華爾街繼續拋售多頭頭寸並減少交易。

本週4個交易日中，納斯達克、標普500和道瓊斯指數均連續下跌，分別錄得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，且交易量呈明顯下降趨勢。

債市同樣表現不佳。2年期國債收益率繼續下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍處於高位。債市風險主要集中在長期國債，上周大漲11.25%的趨勢表明在大規模拋售中，流動性已經處於危急狀態。

美元指數連續第四周下跌，本週最低觸及99.171%。資金正在從美國流向歐洲。美元指數下跌是股市下跌而債市未能吸收流出資金的結果。資金外流是美國最不願看到的情況。

联准会官員的表態總體一致，認爲經濟尚未出現惡化，但關稅將給降低通脹和經濟發展帶來巨大不確定性。在形勢更加明朗之前，联准会將保持觀望態度。

联准会的"鷹派"言論打消了市場對联准会可能緊急降息救市的幻想。截至周末，CME FedWatch數據顯示，5月降息概率已降至14.4%。目前市場預期联准会可能在6月首次降息，概率爲70.2%，全年可能降息4次。

比特幣鏈上數據分析

本週比特幣鏈上拋壓繼續減弱，較上周大幅下降。全周鏈上拋售規模降至107810.75枚，其中短期持有者拋售103713.35枚，長期持有者拋售4097.4枚。交易所比特幣淨流出持續，本週達到19467.31枚。

長期持有者羣體仍在發揮穩定器作用，本週淨增持近10萬枚比特幣。隨着價格反彈，短期持有者羣體整體浮虧水平已降至8%左右。

資金流向

在資金流向方面，穩定幣通道實現1月以來最高周流入規模，超過9.5億美元。比特幣ETF通道資金淨流入超過1000萬美元，近期BTC表現持續強於納斯達克指數。

市場週期指標

根據eMerge Engine的EMC BTC Cycle Metrics指標，當前數值爲0.125，表明市場處於上升中繼階段。