加密市場7月回顧：BTC創新高，ETH強勢反彈

7月，加密市場迎來一波強勢漲。比特幣(BTC)全月漲8.01%，最高觸及12萬美元關口，創下歷史新高。以太坊(ETH)表現更爲亮眼，月內大漲48.80%。

這波漲的背後，是企業持續增持、ETF資金流入以及穩定幣通道資金注入形成的有力支撐。然而，联准会降息預期的變化以及關稅政策的調整，在一定程度上抑制了價格的進一步漲，同時也暫時打斷了小幣種行情的全面展開。

自2023年以來，美國個人和企業投資者逐步加大對以BTC爲代表的加密資產的配置。2024年11月，隨着新一屆政府確立BTC爲國家戰略儲備，並推出一系列利好政策，標志着加密行業正式進入新的發展階段。

然而，加密市場的深度參與者卻面臨着復雜的局面。一方面，BTC被新增資金長期持有，價格不斷創新高；另一方面，小幣種行情遲遲未能全面啓動，甚至連被視爲行業基石的ETH也曾在4月跌破本輪牛市初期價格，引發市場擔憂。不過，ETH在7月的強勢反彈似乎爲市場注入了新的信心。

業內分析認爲，加密產業正處於歷史轉折點。決定資產價格的因素正在發生巨大變化，從此前的供需週期和投機熱潮驅動，轉向全球資產配置中新興資產的定位。這種結構性變革給市場參與者帶來了前所未有的挑戰和機遇。

宏觀環境：通脹反彈與就業數據交織

7月，美國資本市場主要受到三大因素的影響：联准会降息時間點、關稅政策調整以及經濟數據表現。市場大部分時間呈現積極做多態勢，但月底消息落地後出現回調。

联准会降息議題全月充滿戲劇性。一方面政府高層持續施壓，另一方面联准会堅持"通脹+就業"的雙重使命，保持數據導向。联准会內部也出現了不同聲音，部分成員開始支持盡快降息。

7月31日FOMC會議後，市場對9月降息的預期一度降至低點。然而，8月1日公布的7月非農就業數據不及預期，又讓市場重新燃起降息希望。

關稅政策方面，7月出臺的新稅率超出市場預期，加大了通脹上升的擔憂。經濟數據顯示，美國Q2 GDP年率爲3%，扭轉Q1負增長趨勢，超出預期。然而，7月非農就業數據大幅低於預期，引發市場對經濟"軟著陸"的擔憂。

整體來看，7月市場在降息和經濟樂觀預期下漲，但月底的關稅政策和就業數據打擊了市場信心。美股三大指數全月均有不同程度漲，其中納斯達克表現最佳，漲3.7%。

加密資產：BTC上升趨勢未變，小幣種行情可期

7月，BTC開盤於107173.21美元，收於115761.13美元，最高觸及123231.07美元的歷史新高，月漲幅8.01%。ETH表現更爲亮眼，單月漲48.8%。

技術面上，BTC仍運行於60日均線和牛市第一上升趨勢線之上，月度成交量放大，顯示新一輪漲勢頭仍在延續。月度週期MACD指標顯示，市場仍處於強勁上升動能中。

值得注意的是，7月底ETH/BTC交易對突破技術指標壓制，暗示小幣種行情可能即將展開。隨着降息預期升溫，市場風險偏好提升，小幣種全面啓動的概率正在增大。

籌碼結構：長期持有者開始獲利了結

7月，隨着買盤推動價格漲，長期持有者啓動了本輪牛市的第三波獲利了結。數據顯示，長期持有者7月總計減持了近20萬枚BTC，其中包括一個早期錢包中的8萬枚。與此同時，短期持有者的持倉迅速增加。

盡管有大量BTC從長期持有者流向短期持有者，增加了市場短期流動性，但對價格的影響相較過去要小得多。這表明隨着市場參與結構的變化，市場深度明顯增加。

機構配置仍是本輪BTC價格漲的主要動力。數據顯示，中心化交易所的BTC繼續處於淨流出狀態，超過4萬枚。截至7月底，上市公司直接持有的BTC規模已超過總供應量的4.5%。

資金流向：創下歷史第二大月度流入

7月，加密市場總計流入超過295億美元，成爲有史以來第二大流入月。其中，穩定幣120億，BTC和ETH的現貨ETF合計113億，企業採購62億。企業採購已成爲BTC市場單一最大的買盤來源。

值得一提的是，總資本流入已連續5個月增長，推動BTC從4月創下的半年低點持續攀升並創出歷史新高。美國企業對BTC的配置仍在持續加速，預計未來一段時間仍是推動價格漲的最重要因素。

此外，7月ETH現貨ETF的資金流入達到52.98億美元，創下歷史新高，幾乎追平BTC現貨ETF的60.61億美元。這反映出隨着降息預期升溫和加密資產在美國的進一步普及，越來越多的資本開始關注ETH。同時，企業配置ETH的規模也在快速增長，截至月底已佔總流通量的2.6%。

展望

綜合多維度分析，BTC仍處於本輪牛市第四波漲的中繼期。預計8月震蕩之後，BTC大概率將繼續向上。

隨着降息預期升溫，市場風險偏好提升，以ETH爲首的小幣種行情有望全面展開。

然而，關稅政策變化、美國通脹及就業數據表現仍是需要密切關注的潛在風險因素。