RWA市場2025年上半年增長迅猛，但面臨多重挑戰

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化市場迎來顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值達到233.9億美元（不含穩定幣），較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的主導力量，合計佔據近九成份額。

然而，這一亮眼增長背後也存在諸多隱憂。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態關聯度低等問題仍然存在，RWA要成爲真正的主流賽道還有很長的路要走。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門的資產類型，規模達135億美元，佔比57.7%。某區塊鏈金融科技平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）服務。該平台採用的是一種公共但有權限的L1區塊鏈，這種設計雖然有利於資產管理，但也限制了資產在市場上的廣泛流通。

美國國債是第二大RWA資產類別。某資產管理公司發行的代幣化美國國債產品目前發行總量約29億美元，佔據主導地位。這類產品相比傳統國債交易方式具有更好的靈活性和流動性，但投資門檻較高。

商品是第三大RWA資產類別，主要是代幣化黃金，總市值約15.1億美元。

公鏈競爭格局出現變化

以太坊仍是RWA資產首選的區塊鏈網路，市值佔比55%。然而，一些新興公鏈也在RWA市場表現突出。

某Layer解決方案以22.5億美元的資產發行量成爲第二大RWA公鏈。這主要得益於一家資產管理公司的貢獻，該公司允許機構在其平台上發起投資機會。不過，這些資產的實際上鏈金額存在一定疑問。

Stellar成爲第三大RWA網路，發行量約4.98億美元，主要來自一家大型資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金。Solana位列第四，發行量約3.49億美元，增長速度較快。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨多重挑戰：

1. 資產類別過於集中，主要集中在私募信貸和美國國債。部分頭部項目數據透明度不足，且資產流通性有限。

2. 國債類RWA產品面臨來自穩定幣的競爭壓力。

3. 資產類別多樣化程度不足，商品、股票、基金等類型佔比仍然較低。

4. 市場規模與預期差距較大，總規模僅233億美元，遠低於穩定幣市場。

5. 目前RWA市場主要由機構和大型投資者主導，普通投資者參與難度較大。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了快速增長，但要成爲真正的主流賽道，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面取得突破。未來能否克服當前瓶頸，將決定RWA是曇花一現還是開啓金融新篇章。