美國新加密立法：機遇與風險並存

近期，美國通過了《GENIUS法案》這一重要的數字貨幣立法，同時《CLARITY法案》也已在衆議院獲得通過。這些舉措使美國有望成爲加密貨幣活動的主要中心。然而，支持新立法的人士應當謹慎行事，以免適得其反。

加密行業通過政治捐款等方式獲得了巨大的政治影響力。因此，這些新法案的設計似乎旨在阻礙合理監管，可能導致一場劇烈的繁榮-蕭條週期。

歷史上，美國金融市場的主要優勢在於其相對較高的透明度，這讓投資者能夠更好地理解風險並做出明智決策。此外，美國還制定了嚴格的反利益衝突規定，要求公平對待投資者，並限制金融公司可承擔的風險。

這一監管框架並非偶然形成，而是20世紀30年代大蕭條後制定的明智法律法規的結果，此後也在不斷演變。這些規則是美國成爲創業和創新友好型國家的主要原因。

雖然個別企業家或新興產業可能對這些規則感到不滿，但金融創新帶來的風險影響的是整個金融體系。監管的重點在於保護整體利益。許多主要經濟體都經歷過嚴重的金融動蕩，其中一次導致了始於1929年的大蕭條。避免重蹈覆轍一直是重要的政策目標。

然而，《GENIUS法案》似乎並未推動這一目標的實現。該法案爲美國和外國公司發行的穩定幣創建了一個框架。穩定幣是一種新興數字資產，旨在與特定貨幣或商品保持穩定價值。它對加密貨幣交易者很有用，也可能受到希望繞過現有支付系統的非金融公司的青睞。

穩定幣發行商的商業模式類似於銀行，他們通過投資儲備金賺取利差。新法案可能激勵發行商將部分儲備金投資於高風險資產以獲取更高回報，這將成爲一個主要的脆弱性來源。

從系統性角度看，《GENIUS法案》的主要缺陷在於未能有效應對穩定幣固有的擠兌風險，因爲它限制了監管機構制定強有力保障措施的能力。當任何穩定幣發行商陷入困境時，如何阻止問題蔓延到實體經濟仍是一個懸而未決的問題。

值得警惕的是，該法案允許外國發行方將儲備金投資於本國高風險政府債務等非美元資產。這可能導致資產錯配，在美元大幅升值時引發流動性危機和擠兌風暴。

如果參議院通過《CLARITY法案》的任何版本，情況可能會更加嚴峻。這項立法可能縱容1920年代以來前所未有的利益衝突和自利交易。更令人擔憂的是，這些法案可能爲穩定幣乃至更廣泛的加密貨幣用於非法金融交易提供便利。

雖然美國可能成爲全球加密貨幣中心，但新的立法框架可能讓少數人獲益的同時，使美國乃至全世界暴露在金融恐慌重演的風險之中。這可能引發嚴重的經濟破壞，導致大規模失業和財富蒸發。