Ethena:新一代加密货币稳定币系统

一、Ethena团队和融资概况

Ethena团队成员拥有丰富的加密货币、金融和科技领域背景。创始人G曾就职于一家大型对冲基金,COO Elliot Parker曾在Paradigm和Deribit任职,亚太区机构增长主管Jane Liu曾在Fundamental Labs和Lido Finance工作。

据数据平台信息,Ethena已完成三轮融资,累计融资额1.195亿美元。主要投资方包括Dragonfly、Maelstrom Capital和Brevan Howard Digital等。投资机构涵盖交易所、做市商、传统金融机构等多个领域。

二、Ethena项目简介

Ethena是一种合成美元协议,推出了稳定币USDe和储蓄资产sUSDe。USDe的稳定性由加密资产和相应的Delta中性对冲头寸支持。

Ethena旨在通过USDe连接CeFi、DeFi和TradFi三个领域的资金,捕获利率差异,为用户提供更高收益。如果USDe规模足够大,还可能推动三个领域间的资本和利率趋同。

USDe的铸造和赎回仅限于两个白名单独立法人。铸币者需以BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC作为抵押品。定价来自多个渠道,包括中心化交易所、去中心化交易所、场外市场以及预言机等。

为确保USDe稳定性,Ethena采用自动化、程序化的Delta中性策略对冲抵押资产价格波动。sUSDe的收益来自Ethena对抵押品的处置,包括存款利率、资金费率和质押收益等。

USDe/sUSDe在DeFi领域可用作抵押品、保证金和交易对等;在中心化交易所可作为计价货币;iUSDe则面向传统金融市场推出。

三、Ethena的创新点

1. 首创Delta中性策略对冲抵押资产价格波动,提高稳定性。

2. 资本效率高,抵押率接近1:1,同时保障稳定性。

3. 采用OES托管模式确保资产安全,降低交易所和托管人风险。

4. 融合传统金融做大做强USDe,捕获跨领域利率差。

四、项目发展现状

USDe已成为第三大美元稳定币,发行量超55亿美元。Ethena已成为多个DeFi协议的关键基石。正围绕USDe打造生态,计划推出去中心化交易平台和链上交易协议。

潜在风险包括:核心收益不稳定、中心化交易所ADL机制可能影响策略、合作伙伴可能带来流动性风险等。

五、ENA代币投资分析

ENA目前FDV 5.6B,流通市值2B。前两轮融资估值3亿美元,当前币价仍有18倍+收益。

5月5日前主要流通Token为Binance Launchpool的2%。4月起部分OTC份额开始解锁,5月起每月增加7800万+ENA解锁。

近期ENA表现较弱,自高点回调约70%。短中期币价承压,但项目核心业务具有长期价值。