BTCFi：解锁比特币万亿市值的创新旅程

概要

• BTCFi兴起的背景:以太坊及其竞争公链叙事减弱，基础设施趋于饱和，行业缺乏新鲜概念；相比之下，BTC生态尚未形成全面垄断

• BTC主要扩展方案包括状态通道、侧链和Rollup、UTXO+客户端验证、大区块等，但各方案都需符合"正统性"验证的技术要求

• BTCFi发展的关键条件:跨链互操作性、二层扩展解决方案、智能合约功能、完善的基础设施和开发工具

• BTCFi面临的主要挑战:比特币协议限制、流动性不足、跨链桥安全问题、预言机难以精准定价、需探索独特发展路径

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi定义

BTCFi旨在比特币万亿市值市场中构建去中心化金融生态,让BTC持有者可直接使用比特币相关的质押、借贷、做市等金融衍生品工具获取收益,将DeFi引入原生比特币生态,激活更多金融属性价值。

1.2 发展背景

2023年是比特币生态蓬勃发展的关键一年,BRC20等代币引发明显财富效应。除铭文外,比特币生态兴起的另一原因是以太坊及竞争公链叙事减弱,基础设施趋于饱和,行业整体缺乏创新概念。比特币生态复制了以太坊的发展路线,但核心难题仍是如何在不破坏原生共识或硬分叉的情况下实现区块扩展。

截至10月1日,比特币生态公开融资达14次,总计超7110万美元。BTCFi的机遇在于,无论对用户还是投资者而言,比特币生态仍充满潜力,尚未形成全面资源垄断。非融资类资产也诞生了BRC20、ORC20、ARC20等多种协议资产。从数字黄金BTC到备受争议的BTCFi,核心讨论点是如何保障资产安全并采取有效扩展方式。

1.3 早期市场引爆点:索引类资产协议

索引资产主要分为非UTXO绑定的BRC20和UTXO绑定的ARC20。ARC20基于比特币最小单位"聪",每个代币等同1聪,确保最低价值。通过Atomicals协议应用于比特币区块链,实现染色币技术,允许代币像普通比特币一样分割组合,为未来AVM奠定基础。

其他资产协议包括:

ORC20:基于Ordinals协议扩展,目标是创建类似ERC20的代币标准。

SRC20:强调更简单高效的代币发行和转移机制,旨在优化合约复杂度,降低费用提升效率。

CAT20:聚焦于个人或企业创建自定义代币,允许用户定义总供应量、名称等参数。

二、二层扩展方案:BTCFi的市场潜力

BTCFi发展离不开DeFi,而DeFi扩展依赖区块链扩容。目前扩容路径尚无统一划分,不同方案在可行性、去中心化和安全性间存在权衡,共同面临符合比特币"正统性"验证的技术难点。

当前侧链类项目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL占比最高,合计76.56%。BTCFi与"ETHFi"呈现相似特征:

• BTCFi币本位收益:类比Babylon+LRT奖励+BTC扩展链奖励+ETH链LRT一揽子收益

• ETHFi币本位收益:POS利息+再质押奖励+LRT奖励+ETH扩展链奖励

2.1 状态通道

状态通道允许用户在主网外进行多次交易,仅在通道开启或关闭时向主网提交。比特币中有闪电网络和Ark,用户在多签地址存入BTC后,通过状态通道交易,最终由主网共识验证结果。

2.2 侧链和Rollup

侧链和Rollup更适合比特币生态发展,可实现快速交易、图灵完备及互操作性。Rollups将复杂操作移至Layer2,主网仅验证Layer2提交的证明,提高吞吐量。侧链主网无法直接验证跨链合法性,通常通过增加验证方式提升去中心化程度确保资产安全。

2.3 UTXO+客户端验证

UTXO解决方案在原生性和安全性方面较为突出,更符合"正统性"定义。该方案将交易验证从共识层转移到链下,由客户端负责验证,减少区块链负担并保护隐私。RGB协议是具体实现,使用比特币UTXO作"密封条",将链下资产状态变化与UTXO绑定。

尽管效率和隐私优势显著,但仍存在数据孤岛等问题,阻碍DeFi应用发展。在数据透明性、操作便捷性和开发工具完善性方面仍有改进空间。

2.4 大区块方案

更改原有共识意味着改变当前比特币,面临共识和生态开发等硬性问题。BCH(Bitcoin Cash)是比特币在2017年8月1日进行的硬分叉,区块大小为8M。相关硬分叉代币还有BSV。

三、BTCFi释放流动性的关键

3.1 发展先决条件

1. 跨链互操作性:开发可信跨链桥,使比特币能在其他智能合约平台参与DeFi应用。

2. 二层扩展解决方案:在去中心化和效率间寻求平衡,考虑如何通过财富效应弥补去中心化不足。

3. 智能合约功能:通过二层方案或侧链为比特币提供智能合约支持,实现借贷、流动性提供等DeFi功能。

4. 开发者工具和基础设施:完善工具和基础设施,避免重复性建设。

3.2 主要挑战

1. 比特币协议局限性:缺乏内置智能合约功能,开发BTCFi应用需克服协议限制。

2. 流动性不足:即使通过跨链桥引入其他区块链,比特币在DeFi中的流动性仍远低于以太坊等代币。

3. 跨链桥安全问题:如何确保跨链桥安全性,防止中心化或技术故障风险。

4. 预言机难题:比特币架构限制导致预言机部署复杂,可能需依赖二层或侧链解决方案。

5. 探索独特发展路径:BTCFi设计中安全性优先于功能性,可能专注于支付和价值存储相关的金融产品,PayFi概念或更适用于比特币。