宏观经济影响市场 Aave公布V4规划展望2030

FlashLoanLarry

2025-07-04 01:43:16

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加密市场周报：走势或现拐点，Aave公布V4规划

关键要点

5月14日和15日发布的PPI和CPI数据可能决定美元走势。预计美联储仍将优先考虑通胀而非劳动力市场变化。
GBTC转为开放式基金后首两日出现资金流入，标志着该资产结构性资本轮换基本完成。
Aave公布了协议第四版(V4)计划,作为其2030年长期愿景的一部分。V4带来多项架构改进,重点支持计划于2025年Q2推出的GHO稳定币。

市场分析

近期比特币持续下跌,主要由于缺乏明确的宏观方向。山寨币表现类似,加密资产间相关性仍接近年初高点。目前的宏观不确定性印证了我们4月的观点:宏观经济将继续主导BTC表现,美国现货ETF流入减少,市场寻找减半外的其他催化剂。

尽管欧洲央行等重申夏季降息计划,但高于预期的美国通胀数据引发了市场对美联储推迟降息的担忧。美元走强对加密货币市场产生压力。

然而,美联储会议后美元升势停滞,5月3日非农就业数据不及预期后,市场预期首次降息时间从11月推迟至2024年9月。5月9日失业金申请人数高于预期,进一步增加了加速降息的驱动力。

不过,我们认为短期内美国失业率变化不会成为美联储关注焦点,因其仍接近历史低点。我们仍认为美国经济将受技术进步和政府支出支撑,不会陷入衰退。预计下次FOMC会议美联储仍将聚焦通胀指标,凸显即将公布的PPI和CPI数据的重要性,尤其是如果高于预期。

GBTC转为开放式基金后首两日出现资金流入。虽然流入资金来源不明,但标志着结构性资本轮换完成。我们认为早期GBTC资金流出主要与破产程序、折价交易获利了结及转向低费用产品有关。展望未来,预计流量数据不会出现结构性扭曲。

Aave的进步

Aave最近公布了V4计划,作为2030年长期路线图的一部分。V4包含多项架构改进,如统一流动性层、模糊利率和流动性溢价。V4还专注于加强GHO稳定币使用,并改进了风险管理和清算引擎。

虽然主网计划于2025年Q2启动,但我们认为这一公告(连同今年其他DeFi协议的重大公告)显示DeFi协议正在核心功能上走向成熟。这可能为新协议在去中心化、长期代币效用和功能迭代方面树立标准。

扩展DeFi协议功能是一项技术挑战。成功的DeFi协议很少以对用户透明的方式扩展初始架构,而是部署新版本并鼓励流动性迁移。这些跨版本流动性迁移是一项艰巨任务。尽管Aave V3于2022年推出,但直到2023年9月才在TVL上超过V2。我们预计V4的采用周期可能也会经历类似过程。

尽管新版本功能有所改进,但谨慎的流动性迁移凸显了Lindy效应在DeFi市场的重要性。从市场时间获得的信任似乎比新机制更重要。去中心化技术的对抗环境意味着时间通常是确定协议安全性的最可靠方法。我们认为这突出了智能合约不变性特征和web3产品的金融化特性。因此,加密产品的长期采用周期可能与web2市场有所不同。

此外,Aave 2030路线图似乎与Maker的Endgame形成竞争,尤其是在GHO稳定币方面。Aave 2030提出的许多元素与Maker的Endgame愿景相似。

Aave和Maker的TVL分别为105亿美元和82亿美元,是该领域重要的贷款来源。然而,Maker仅限于DAI,而Aave支持广泛的资产借贷。考虑到DAI市值增长缓慢,其提高跨链采用率和获得市场份额的能力仍存疑。有趣的是,Aave似乎正专注于去中心化稳定币领域,尽管该领域相对中心化稳定币一直在萎缩。在DAI需求停滞的情况下,Aave在2024年初超越Maker成为最大的借贷DeFi协议。

然而,我们仍处于web3早期阶段。虽然Maker的Endgame计划和Aave的2030路线图为这些协议的未来提供了充满希望的愿景,但我们认为这些发展在短期内可能会被市场忽视,因为宏观环境仍然是短期关注的焦点。

Coinbase交易所见解

加密货币交易者正在寻找下一个市场催化剂。即将到来的一周将公布美国通胀数据,并听取FOMC主席Powell讲话。除非出现重大意外,否则波动性可能继续压缩。由于缺乏明确的宏观或加密货币特定催化剂,传统市场与加密货币资产之间的相关性可能继续上升,加密货币将以美国股市为参考。13-F申请截止日期是5月15日,值得关注谁在美国现货比特币ETF中占有份额。对于ETH,随着VanEck现货以太坊ETF申请5月23日截止日期临近,它可能继续落后,目前交易员对批准的预期普遍较低。