Hyperliquid生态的发展与前景

两个多月前，某特定事件引发了市场对某交易平台未来的看法出现两极分化。有人认为该平台将重蹈覆辙，也有人坚信其前景依旧光明。

近日，该平台的原生代币突破44美元创下历史新高。从某知名交易者的大规模操作开始，这个平台及其不断上涨的代币价格，似乎已经摆脱了之前的阴霾，开启了新的篇章。

在代币强势表现的带动下，其生态系统也在悄然发展壮大。那么，这个生态系统的建设者们是如何看待其发展前景的？该平台及其生态系统与其他知名交易所和公链有何不同？就市值而言，其原生代币是被高估还是低估了呢？

带着这些问题，我们采访了某借贷平台的联合创始人。

借贷平台的发展历程

受访者表示，他们的借贷平台类似于该生态系统中的借贷协议，是唯一获得官方完全许可运行最新代码的项目。该平台提供借贷服务，用户可以使用生态系统的原生代币作为抵押进行借款，同时也支持闪电贷功能。

除了基本功能外，基于其"金融基础设施"的定位，该平台还提供基础的流动性通道、链上风险管理机制以及其他应用可以接入的资产抵押信贷额度。通过简化复杂性并提供深度、可组合的流动性，他们旨在成为生态系统中首选的收益层。

目前，该平台正专注于引入针对特定生态系统的新功能，比如将做市商流动性池代币化。用户可以通过该平台向做市商流动性池进行存款，并获得代表存款的代币化"凭证"。这个凭证可以在平台上作为抵押品来借出稳定币，从而实现更高的资金利用效率和收益。

此外，他们还在探索将永续合约仓位作为抵押物的可能性，希望能够突破长期持仓在中心化交易所上应用受限的局限性。用户将可以在该平台上开仓，并获得代表仓位的代币化凭证，从而在保持开仓状态的同时，利用仓位作为抵押物进行更多操作。

对平台信心的考验与恢复

谈到两个多月前发生的特定事件时，受访者认为平台团队可能initially忽视了一些流动性较低的代币所带来的潜在风险。然而，他们对平台团队迅速且负责任的处理方式表示认可。

这次事件反而增强了他对做市商流动性池的信心。自上线以来，该池子已经产生了可观的收益，据悉总收益已超过6000万美元，远超其他类似项目。而且，平台还为资金池设置了两个不同的风险参数，进一步提高了其安全性。

总的来说，受访者认为平台团队表现出很高的专业素养，他们的决策始终以用户利益为出发点。

与其他平台的对比

当被问及该平台及其生态系统与其他知名交易所和公链的比较时，受访者指出，虽然表面上看都是高性能交易所加配套智能合约网络，但实际上两者在架构上存在根本分歧。

该平台选择了"透明至上"的策略：每一笔交易、资金变动和清算都直接在链上执行，留下不可更改的公共审计记录。而某些中心化交易所则将订单簿和风控引擎封闭在服务器内，外部无法独立验证其订单深度或偿付能力。

真正的分水岭在于该平台独有的执行层，它内建了预编译合约和交互代码接口。这些预编译功能允许任何开发者只需一次调用就能访问平台的完整订单簿。流动性不再是"围墙花园"，而成为"公共资产"；链上策略无需通过封装资产或碎片化自动做市商来间接接入中心化级别的深度。

这种架构选择，带来了其他公链所不具备的组合能力。例如，一个BTC-USDC的永续合约可以直接从智能合约中开设，并被代币化成类似ERC-721的资产。这笔持仓本身就成为可移动的抵押品——可以场外转让、用于借贷协议、或打包进结构化产品中，而无需平仓。在某些中心化交易所，永续合约只能被锁在交易所内，无法链上提现、转移或再质押。

由于该平台原生将订单路由至交易系统，本金效率得以保留。无论是资金池、机器人还是普通用户的钱包，只需一次合约交互就能获取"订单簿可提供的最大量"，从而消除链上衍生品常见的基差风险和滑点。而在某些公链上，开发者则必须通过自动做市商模拟流动性，或依赖链下做市商，导致延迟增加、系统更复杂。

生态系统的现状与未来展望

关于生态系统的发展现状，受访者表示，随着越来越多的用户在系统上交易各类代币，尤其是一些新兴的热门代币，导致大量交易被发送到小区块中。由于小区块的Gas上限有限，一旦填满就需要支付更高的Gas费用。

平台团队注意到这个问题后，迅速做出调整，把小区块的出块时间从之前的2秒缩短为1秒，这样就能让更多交易更快地通过，也有助于降低Gas压力。

受访者认为，只要社区有反馈，生态系统就会持续改进和成长。平台团队始终在努力帮助社区，尽可能提供支持。虽然他们有自己的发展路径，但当社区的呼声变大时，团队还是会站出来倾听并帮助大家。

代币估值

当被问及该平台原生代币与其他公链代币的比较时，受访者认为目前该代币被低估了。

他表示，即使只是单纯作为公链代币进行比较，该代币至少还有5倍的上涨空间。如果将交易所的价值也考虑在内，上涨空间可能会更大。据悉，该平台每天都在回购价值约300万美元的原生代币，按年计算就是大约10亿美元的买盘。

保持这样的发展势头，该代币的市值可能在今年年底达到一个令人惊讶的水平。