链上ETF产品开启加密投资新纪元

7月23日，多家ETF发行商的以太坊现货ETF申请获得监管机构批准，预计将于近期开始交易。这一消息再次点燃了市场对加密资产ETF的热情。然而，传统ETF产品仍存在准入门槛高、手续费昂贵、交易流程复杂等问题，难以满足普通投资者的需求。

在这样的背景下，一些创新型项目开始探索链上ETF产品的可能性。通过将ETF概念引入区块链世界，普通用户有望通过简单的NFT铸造或代币交换方式，一站式完成加密资产ETF的投资交易。这种创新模式有望大大降低投资门槛，让更多普通投资者能够参与到加密资产投资中来。

自2023年10月以来，比特币ETF就成为推动市场反弹的核心因素之一。随着以太坊ETF的获批，市场情绪被进一步点燃。然而，目前获批的加密ETF仅限于比特币和以太坊两个主流选项，无法覆盖更广泛的潜在高增长资产。

正是在这种市场需求下，一些项目敏锐地捕捉到了机会，致力于为普通投资者打造更加友好、便捷和低门槛的链上加密ETF投资环境。这种创新模式有望让更多普通投资者分享加密市场发展的红利。

ETF投资热潮方兴未艾

ETF作为一种跟踪市场指数、可在交易所自由买卖的开放式基金，使投资者无需深入了解特定资产，就能通过一揽子资产实现对整个行业或市场的配置。这种"模糊的正确"策略使投资者能够获得接近行业整体增长的收益，分享加密市场的整体成长红利。

目前，无论是美国还是中国香港，已推出的有影响力的加密ETF主要围绕比特币和以太坊展开，尚未出现指数型加密ETF产品。数据显示，截至7月22日，11支美国比特币ETF的总资产净值已超600亿美元，ETF净资产占比特币总市值的4.61%，累计净流入超170亿美元，创历史新高。

同时，6支香港虚拟资产现货ETF的总资管规模超3.5亿美元。其中，比特币现货ETF持有近5000枚BTC，总净资产3.17亿美元；以太坊现货ETF持有近1.3万枚ETH，总净资产4400万美元。

美国比特币现货ETF在短短半年内达到600多亿美元的规模，充分说明了市场对加密资产的热情。作为最受关注的新兴资产类别，以比特币为代表的加密货币早已吸引了大量传统投资者的关注。

然而，传统加密ETF仍存在一些问题。除了准入门槛高、手续费昂贵、交易流程复杂等问题外，现有ETF产品也无法涵盖BNB、SOL、TON等更广泛的潜在高增长资产。

在当前链上加密资产种类和数量日益丰富的背景下，针对不同资产类别和赛道方向的链上ETF形式的加密投资组合配置，变得越来越重要和必要。一些项目正瞄准这一领域，致力于在链上提供ETF形式的加密投资产品，以简化投资者进入加密市场的门槛，帮助用户轻松分享长期、稳定、高效的加密市场增长红利。

首个指数型链上ETF产品

目前市场上已经出现了首个指数型链上ETF产品。该产品由20支成分代币组成，可随时申购和赎回。用户可以通过ETF产品的申购、交易、赎回等操作，来跟踪区块链特定领域中优质Token的表现，实现多元化的投资目的。

这20支成分代币的选择遵循严谨的筛选流程：

• 根据流通市值和90天累计交易量进行选择，确保代表了市场上最重要和交易最活跃的资产
• 具体权重由市值决定，并根据流通供应量和交易量等因素进行调整，单一成分代币的权重上限为25%，以防止过度集中
• 每季度重新平衡一次，以反映市场状况的变化，确保代表当前的加密货币格局

目前，首批20支成分代币包括BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARB。其中比特币和以太坊各占25%，累计达到一半的权重，确保该指数既能有其作为压舱石的Beta，也能分享其它18支Alpha红利。

从历史回测数据来看，该ETF的整体净值与加密行业的整体周期性走势完美契合，不仅远高于同期美国股市标普的整体表现，也优于只持有BTC的收益表现。

值得注意的是，该指数的基准日为2024年5月19日，基点为100，而截至7月21日最新净值为105.23，短短两个月收益便达到5%以上。

链上ETF参与形式

目前这款指数型链上ETF产品是首批推出的产品之一。未来还将根据不同领域中优质资产的权重，推出多个加密概念型ETF。该项目已与新加坡ETF服务机构达成合作，负责加密ETF的全球合规发行业务。目前正在推进的市场包括东南亚国家、中东地区、巴西、欧洲、北美等。

该ETF未来还将成为更大生态系统的关键一环，其功能包括但不限于：作为稳定币发行的超额抵押资产、参与流动性挖矿LP获取收益、交易费/清算费和其他费用权益等。

由于该ETF的智能合约部署在Arbitrum上，因此可以使用Arbitrum链上的资产（如USDT、USDC、ETH和WETH）来获得ETF份额。

用户通过该产品在链上持有ETF资产，主要分为两种形式（费用均为0）：

1. 铸造：用户通过智能合约直接将一篮子代币转换为对应的ETF份额（代币形式）。用户只需在官网输入想要获得的ETF份额，系统就会自动计算出所需的各种代币数量。只要用户钱包中的20种对应代币数量满足要求，就可以进行ETF份额的铸造。

2. 买入：用户可以通过DEX从其他铸造者或持有人那里直接购买已经完成铸造的ETF份额（代币形式）。

赎回的实现逻辑则与铸造相反。这种设计赋予了用户自由组合资产的权力，任何用户都可以创建加密货币ETF，并接受其他用户的资金注入。

结语

市场往往高估新事物的短期效应，而低估它们的长期影响力。在Web3生态的多样化、可操作性和可编程性的基础上，DeFi产品之间早就像乐高积木一样彼此组合，创造出富有创新性的多样化金融产品。然而，这对越来越多的加密新用户而言，也意味着更高的学习成本和投资门槛。

与此同时，传统证券市场上的加密ETF基金本质上仍是传统证券交易，相比区块链世界24/7不间断交易、创新迭代速度极快的特点，在组合创建和交易买卖上都存在一定滞后性。

因此，如何帮助加密用户在链上自由创建譬如一揽子新公链、DeFi赛道甚至更细分场景的投资组合，同时直接进行即时、简单的多敞口资产配置，是加密世界面对增量用户需要认真思考的课题。

像这样的去中心化ETF平台，更专业化地满足此类需求，尝试提供直接在链上对某个赛道或细分方向进行一揽子简单资产配置的服务产品，值得业界持续关注。随着这类创新产品的发展，加密投资有望迎来新的发展阶段，为更广泛的投资者群体提供便捷、低门槛的参与机会。