法企The Blockchain Group雄心勃勃：拟筹百亿欧元建比特币财库

一家法国上市科技公司近日宣布了一项雄心勃勃的计划，引发了市场的广泛关注。这家名为The Blockchain Group的企业虽然目前仅持有价值1.6亿美元的比特币，却表示要筹集高达百亿欧元的资金来购买更多比特币。

6月11日，这家在巴黎泛欧交易所上市的公司召开了股东大会，会议核心议题是将公司的融资能力提升至100多亿欧元，以加速其"比特币财库公司"战略。该公司的目标是在全面摊薄的基础上提高每股对应的比特币数量。

早在去年12月，The Blockchain Group就获得了250万欧元的融资，当时吸引了一位著名密码学家和加密技术专家的参与。

The Blockchain Group(TBG)的策略旨在建立对抗货币贬值的"保险"，其模式建立在一个简单原则上：增加每股比特币数量。为实现这一目标，公司遵循两个核心策略：首先，融资操作会在股价基础上溢价发行，最近的融资溢价在30%到70%之间，旨在提升现有股东利益。其次，采取长期视角，以比特币为单位衡量业绩，而非以欧元或美元。

股东大会通过百亿欧元比特币财库计划

在近期召开的股东大会上，The Blockchain Group正式通过了比特币财库计划。

会议还批准了任命Alexandre Laizet为公司董事的提案，自即日起生效，任期为六年，将于审议截至2030年12月31日财年的财务报表的下一届年度普通股东大会结束时届满。Laizet作为副首席执行官，将负责公司的比特币战略。

此次获批的融资额度，远超公司6月9日宣布的3亿欧元按市价发行（ATM）机制。该机制允许公司以市场价格分批酌情发行新股，由一家资产管理公司全权认购。若该机制被完全执行，该资产管理公司可能获得公司最多39%的股份。

本次获批的融资工具包括普通股、优先股、认股权证和可转换债券，以便公司财务团队根据市场需求匹配融资成本与资金配置。公司管理层表示，计划将此次融资授权所得继续投入类似的比特币收购，将The Blockchain Group打造成欧洲最积极的上市比特币买家。

高管表示，公司将比特币配置视为对闲置资本的辅助性利用，而非将业务模式完全转向"单一资产"。

转型前多年难盈利，目前持仓1.6亿美元BTC

今年6月3日，The Blockchain Group开始进一步大规模购入BTC，当时购入624枚BTC，价值约6900万美元。加上此前的几次购买，截至6月12日，根据数据平台显示，该公司总持有1471枚比特币，总价值1.6亿美元，持有BTC平均成本为102,507美元，账面浮盈5.21%。

值得注意的是，TBG并非一直以比特币为核心业务。实际上，直到2023年底，TBG还是一家多元化的区块链科技公司，业务涵盖媒体、咨询和软件服务等多个领域。

2021年10月，TBG在蒙特利尔开设北美首个办事处及区块链研究中心。2022年2月，TBG旗下区块链机构与某NFT市场达成合作，加速后者技术开发，推动NFT社交生态创新。2023年6月1日，子公司宣布推出钱包即服务（Wallet as a Service，WaaS）测试版。在数年的发展中，The Blockchain Group业绩喜忧参半，盈利始终难以实现。

转折点出现在2023年12月。公司换届成立了新董事会，老旧子公司被剥离或清算。一个更加精简、聚焦的新实体出现，其核心是两家盈利的运营公司------Iorga（定制网站及区块链解决方案）和Trimane（数据智能及人工智能咨询）。2024年11月，TBG成为欧洲首家比特币财库公司，正式采纳长期战略，专注于积累比特币，优化每股比特币数量，将比特币视为数字稀缺经济中的核心营运资本，而非投机资产。

随后，TBG多次买入比特币：

• 2024年11月，以70%溢价增发100万欧元股票，购买了约15个比特币。
• 2024年12月，再融资250万欧元，购入约25个比特币。
• 2025年3月，发行面值4860万欧元、以比特币计价的可转债，购买580个比特币，使公司持有比特币总数跃升至620个。
• 同期，股价累计上涨474%。

这一大胆战略背后，是一系列投资者的支持：多家加密机构也加入股东阵容。

TBG还描绘了未来八年蓝图，未来规划更为雄心勃勃：

• 到2029年，目标持有2.1万至4.2万个比特币。
• 到2033年，目标增长至17万至26万个比特币，约占比特币固定供应量的1%。
• 且在此过程中不出售任何一个聪（比特币的最小单位）。

为支持增长，公司计划将资本募集规模从今年的3亿欧元扩展至2030年代初的超千亿欧元。如果比特币价格达到每枚100万至200万欧元（预测值），TBG持仓净资产价值将达到2100亿至4200亿欧元，潜力跻身欧洲最具价值上市公司。

比特币首席为前CAC 40咨询顾问，五年前开始关注比特币

Alexandre Laizet 是这次The Blockchain Group 的比特币财库战略负责人。这位前咨询顾问曾为众多CAC 40 指数公司和金融机构提供服务。在过去五年里，他的全部关注点都放在了比特币上。

在最近一次对媒体访谈中，他表示，如果美国政府执行某位参议员所倡导的 BTC 积累计划，一切将发生根本性变化。我们可能会进入"逃逸速度"（escape velocity）状态，就像天体在受到足够强大引力后脱离轨道一样。比特币目前处于其自身周期轨道中，包括价格和估值水平。当它脱轨时，将可能出现以下现象：

• 市值达到黄金级别，大约 20 万亿美元；
• 每枚比特币价格至少达到 100 万美元；
• 比特币周期将被彻底改写：波动性或持续时间将发生质变。

他表示，如果美国开始定期购入比特币，我们将看到一个关键拐点。当全球比特币采用率达到 15% 至 20% 时，将引发主流采用的临界点。2025 年将是银行"冲进比特币"的一年。随后，银行客户也将一拥而上。

他还补充道，美国已开始竞赛，欧洲也将直追。西班牙第二大银行已获得监管批准，将在本土推出比特币和以太坊的买卖及托管服务。虽然对一些人来说这是意外之举，但该银行早在 2021 年就在瑞士推出类似服务，2023 年又扩展至土耳其。

此外，其他欧洲银行也在筹备中，虽然商业推广进度较慢，但已基本到位：法国的几家大型银行已有相关布局。预计法国最大的几家银行将在 2025 年底至 2026 年初高调进军比特币领域。

"这并不令人意外，我们已进入关键拐点。这就是比特币的 iPhone 时刻------一个我们多年来预见、正在经历的维度转变......最终，财富将以比特币计价。比特币是终极避险资产。资本总会流向最优的价值储存工具。由于比特币的绝对稀缺性和全球可达性，它终将吸收大部分资本。"Alexandre Laizet强调。

他还指出，"目前，对上市公司来说，最佳策略是通过受监管的机构服务商购买比特币。 这正是我们在做的：我们通过法国和卢森堡的金融机构购买 BTC。所以企业如何加入新经济？和其他人一样，买入比特币。"

那么，企业应将多少比例的资金投入比特币？他表示，绝大多数企业都犯了同一个错误：它们只投入少量现金到比特币中，其余仍保留为法币。理由是：这是对冲货币贬值的"保险"，因此通常只投入约 2%。我们的模式建立在一个简单原则上：增加每股比特币数量。为实现这一目标，我们遵循两个核心策略：第一，TBG的融资操作会在股价基础上加价发行（premium）。最近的融资溢价在 30% 到 70% 之间，因此具有"增值效应"，直接提升现有股东利益。例如TBG在去年 11 月买入比特币的那轮融资溢价高达 70%，12 月为 40%。

第二，TBG采取长期视角，以比特币为单位衡量业绩，而非以欧元或美元。

总的来说，作为目前欧洲少数将比特币作为核心财务战略的上市公司，The Blockchain Group正通过增发融资和财务结构调整，积极推进"比特币财库公司"定位。尽管市场表现和监管环境仍存在不确定性，但The Blockchain Group已明确其发展路径，并吸引了部分行业投资者的关注，后续能否兑现其增长目标仍有待持续观察。