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TON生态重构之路:从筹码集中到EVM兼容
TON:历史包袱与重构之路
过去两年,TON(The Open Network)经历了从沉寂到爆发的转变。依托Telegram庞大用户基础,TON在加密社区迅速崛起,游戏化生态、机器人经济、Stars支付体系等叙事一度引人瞩目。然而,随着币价波动、市值回落、活跃度下降,TON也暴露出筹码集中、生态同质、基础设施薄弱等结构性问题。
本文系统梳理TON的筹码分布、代币经济、用户与资金流动、开发生态与TAC架构,试图回答:TON的短期繁荣,是否具备支撑其长期价值的结构?
TON筹码极度集中:巨鲸与散户的裂谷
TON起步并不顺利,一开始就存在巨额筹码集中、历史矿工锁仓等结构性问题。从筹码结构、代币走势与资金流向可以一窥其生态发展真实图景。
TON于2018年创建,2019年准备发币启动主网时遭SEC禁止,2020年5月项目正式中止,后被开发者团队重启。截至2022年6月,98.55%的TON用于挖矿,大部分代币集中在早期矿工手中。项目方推出折价回购和长期锁定激励计划,试图缓解筹码集中问题。
根据数据,拥有总供应量1%以上的巨鲸地址有12个,其中6个为低活动地址。社区标记的"冻结"鲸鱼地址(不活跃早期矿工)共171个,锁仓10.81亿TON。"TON Believers Fund"地址锁仓13.17亿TON(占比约52%),冻结至2025年10月。
TON筹码分布严重不均。持有100TON以下的用户占比近99.9%,2024年3月起散户大量涌入。持有大额TON(10万以上)的地址数量在2024年8月达到峰值1300个,但随后有所减少,目前约600个。
总的来说,TON需要在历史包袱下找到适合自身的发展路径。
TON估值下跌,但上行空间仍存
TON币价经历了几波大的上涨:
根据CMC数据,TON币价ATL为2021年9月的$0.5194,ATH为2024年6月15日的$8.25。过去一年,TON较高点下跌超50%,市值大幅缩水。TON生态TVL从最高7.7亿美元跌至目前1.4亿美元,跌幅近80%。
尽管币价已腰斩,但从市值规模看,TON仍有上涨空间。关键在于能否将生态热度转化为长期价值。TON目前市值为86.4亿美元,较2024年中25.17亿美元的峰值下降65.65%,但仍有很大上涨空间。
TON市值上涨经历几个阶段:
根据数据,大幅出货时间节点是2022年4-6月、2023年6月、2024年7月和2025年4-5月。2022年底2023年初是大量资金流入TON的时机。
TON通胀可控,应用场景有待拓展
TON初始供应量为50亿枚,无上限,每年增长约0.6%(3000万枚),用于奖励验证者。目前质押TON可获得约4.7%的APY。
TON代币用途包括:智能合约交易费、支付平台服务费、质押、跨链交易、治理和存储服务等。未来可用于支付TON代理服务。目前可直接用信用卡购买TON,再购买虚拟商品。
Telegram推出Stars中转方案,将生态核心(广告、资金划转)链接TON生态:
TON目前赛道聚集且拥挤,官方不再关注游戏生态,而重点放在支付侧。1000多个项目仅有20个小分类,实际只有5个大类:NFT、游戏、交易、社交和工具。其他类目产品缺乏,如购物类目多仅支持俄语区、功能基础。
TON链上活跃度持续下滑,反映生态内部经济活力衰退。用户参与和交易频次双双下跌,增长动力明显减弱。这源于多重因素:
若TON无法摆脱对短期热度的依赖,拓展可落地应用场景,将难以沉淀为可持续的链上价值。当前生态构成显示,转型压力正逐步显现。
TON的用户和开发者在哪里?
TON用户增长快速。据tonscan数据,2024年5月至9月,地址从2000万增至7000万,其中8月翻倍。目前已达1.5亿用户。Dune数据显示,2024年初新用户日均增200-300,返回用户可覆盖流失用户。TON预期覆盖30%Telegram用户,2028年目标5亿用户。
TON用户粘性大,但活跃地址数随生态冷落大幅降低。TON留存率在知名公链中最高。目前月活跃地址200万(日活3万),较2024年底破千万月活大幅降低。
TON交易量相比之前大幅下降,但整体稳定。目前日均2.5百万笔,较2024年底4百万笔有所下降。相比之下,BTC日交易30-40万笔,ETH 110-130万笔。
TON验证者数量较少,导致一定程度中心化。目前400个验证者,分布26个国家,质押约7亿TON(总量12%,流通量28%)。问题是:1)硬件网络要求高,需质押至少30万TON; 2)验证者数量不足,每个验证者需处理更多交易。
开发者数量稳定但有所下降。核心开发者多来自韩国和俄罗斯。全职开发人员30人,月活跃开发者150+,较2024年底降低100人。TON Connect SDK下载量从2024年初周均1万,高峰期2.5万+,现在周均1.2万。
TON增长呈现"用户先行"特征,但掩盖了生态基础不稳、开发者支持不足的问题。若不找到可持续发展方向,难以与其他公链竞争。
TON的未来:走向兼容与连接
尽管拥有庞大潜在用户群,TON生态发展面临与主流EVM应用不兼容的障碍。TAC作为独立项目,致力为EVM dApp接入TON和Telegram生态提供通道。
TAC是TON网络扩展,连接TON与EVM应用,为用户和开发者创造统一体验。用户可用TON钱包与任何EVM应用交互,开发者无需重写代码即可将EVM应用迁移到TON。
TAC核心是独立EVM公链,由Cosmos SDK + Ethermint构建,采用dPoS共识并通过Babylon实现BTC质押安全。支持完整EVM智能合约执行,是TON上的"EVM原生区"。
跨链通信由TAC排序器网络负责。每笔跨链交易需先达成66%共识,再跨组验证,确保消息安全送达、不可篡改。背后由Proxy智能合约系统支持,对用户透明。
TAC通过质押机制增强经济安全性。排序器和验证者需抵押资产参与验证,行为良好获奖励,作恶则受惩罚,保障网络稳定高效运行。
总的来说,TAC是TON通往EVM的原生高速通道,拓展了TON生态边界,让Web3用户实现"一个钱包,走遍所有世界"。
TON的故事不是简单的"暴涨"或"崩塌"。它的过去沉淀着SEC禁令后的去中心化重启,筹码结构复杂,生态依赖Telegram平台能力。现在面临用户爆炸式增长与活跃度、开发支撑的瓶颈。未来押注在TAC架构开启的兼容之路,能否接入EVM主流世界、搭建稳健开发者生态、突破支付与场景落地瓶颈,将决定TON是否能从平台红利中走出自己的范式。
在流量褪去之后,真正能留下来的,是链的自我造血能力。TON,还在十字路口上。