Web3 行业趋势分析报告

ZK 赛道

ZK 技术在 2023 年取得了显著进展，应用场景不断扩展。

zkEVM

zkEVM 在不同类型上均有发展。Type0 完全等同于以太坊,但面临技术挑战。Type1 在 EVM 基础上做了改进,目前应用体验和兼容性较好。Type2 已上线主网,正在发展生态。各项目进展不一,需要具体分析。

zkVM

zkWASM 是主要技术路线,架构可扩展性强,适合高性能 DEX。主要项目包括 Delphinus Labs、ICME、wasm0 等。

RISC V 方向以 RISC0 为主,对语言和硬件更友好,但存在效率问题。应用场景包括模拟以太坊环境、FHE 运行环境等。

zkLLVM 技术可快速将高级语言编译为 zkSNARK 电路。

ZK Mining

GPU 和 FPGA 效率相当,但 GPU 价格较高。ASIC 可能出现特殊用途芯片。Prover DAO 增多,算力是核心竞争力。

ZK Middleware

包括 zkBridge、zkPoS、ZK Coprocessor、zkML 等场景。ZK Coprocessor 较明确,多数项目已到测试网。zkML 赛道火热但分化明显。ZK 证明共享是新兴赛道。

MEV

• 关注交易供应链早期阶段,特别是意图阶段
• 新一代 DEX 设计和基础设施将吸引更多资本
• 私人拍卖/交易池可能显著改善交易供应链
• FHE、MPC 和 ZKP 的发展值得关注
• 行业终局可能是无许可系统,形成最具竞争力的市场
• MEV 供应链将在 APS、单据执行、PEPC 等方面发生变化

OFA

订单流拍卖在 2023 年兴起。高价值交易将流向 OFA 而非公共交易池。未来可能有更多 ETH 交易通过 OFA 进行。

Blockbuilder

builder 市场集中于少数几家,主要是高频交易公司。未来随着 CEX/DEX 套利减少,高频交易优势可能减弱。

Relay

relay 市场面临集中度高和缺乏激励机制两大问题。未来可能出现乐观中继和 relay 激励方案。

AA(账户抽象)

AA 主要分为智能合约钱包和模块化服务两类。

智能合约钱包市场格局已定,单靠功能难以获得流量。wallet factory 值得关注。

模块化服务中,Bundler 和 Paymaster 已成为标准服务。

主要趋势:

• 赛道已进入快速增长期
• L2 的 AA 发展优于 L1
• DApp 支持 AA 仍是问题
• 私有 mempool 可能与 MEV、intent 结合

Intents

Intents 发展迅速,面临一些问题但有可行解决方案。

需要考虑 order flow 和用户获取,适合与 MEV、AA 结合。

Telegram Bot 可能向 Intent 方向演化,在 order flow 上有优势。

DA(数据可用性)

参与者不多,头部效应明显。主要项目包括 Celestia、Eigenlayer 和 Avail。

需考察安全性、可定制性、互操作性和成本等因素。

DA 本质是 to B 业务,收入与生态项目质量相关。

大型 Rollup 项目倾向选择以太坊作为 DA 层。其他 DA 项目客户主要是 Cosmos 生态和 RaaS 项目。

Rollup Frameworks & RaaS

rollup 市场基本饱和,有 30 多个 VC 支持的 RaaS 项目进入市场。

部分 L2/L3 框架获得大量资金支持和开发者采用。

特定应用如 DePIN 可能使用定制执行环境。

新技术如 Risc0 Zeth 可能改变 rollup 验证方式。FHE rollup 有望提供通用隐私 DeFi。

Cosmos

Cosmos Hub 将继续加强生态地位:

• 部分验证人安全(PSS)提供更灵活的跨链共享安全
• 计划启用多跳 IBC 提升用户体验
• 增加 Megablocks、Atomic IBC 功能,提供原子性跨链事务

Cosmos 生态应用链开发受 L2 等影响有所减缓,但仍具有高度可定制化优势。

安全

安全项目涵盖多个层面:

• 链上检测和拦截
• 链上追踪工具
• 人工审计与赏金服务
• 开发环境工具
• 各种技术方法论应用(如模糊测试)

不同工具适合检测特定漏洞类别,但难以完全取代完整审核。

评估项目时需考虑:维护和更新速度、漏洞库大小、载体、合作方实际需求等。

AI

Crypto 与 AI 结合方向:

• 底层算力基础设施
• 特定数据源训练
• 聊天工具
• 数据标签平台

底层算力项目创新点各异,但普遍早期,需考虑未来商业扩展路径。

数据标签平台需关注获得订单能力,围绕高价值数据获取订单。

作为 Crypto 基金,更关注 ZKML、有 crypto 垂直领域数据优势的项目,或与 AI 结合紧密的 to C 产品。

DeFi

2023 年变化:

• 投资者需要实际收益率产品,如 LSDfi 或 RWA
• DEX 机会增加,尤其是 L2 上的 DEX
• 非加密原生用户(包括机构)访问 Web3 收益的项目机会巨大

永续 DEX 产生的费用在各细分赛道中占比最高。

流动性质押持续增长,是最大的 DeFi 赛道。

游戏与娱乐

游戏工作室

游戏工作室分类:

1. 休闲游戏:低成本买量,小游戏吸引用户
2. 大型游戏:端游为主,开发时间长成本高
3. 中度游戏:卡牌、塔防、策略类,易上手但有深度
4. IP 构建:以游戏为主,结合其他媒体形式
5. AI 特色游戏:以 AI 为核心,创新但落地待观察

整体质量和团队专业度较上个周期有大幅提升。

关注:

• 成熟工作室进入 web3
• 学习能力强、对 crypto 和社区敏感的复合型创始人
• UGC 方向,特别是有 web2 创作者资源的团队

游戏 UA

以建立用户画像为核心,结合链上、链下和社交三个维度。

分为获客向和运营策略方向,但普遍面临用户留存挑战。

游戏数据分析可捕获部分价值,随用户数量增长而递增。

用户/粉丝互动

主要涉及娱乐、体育赛事和影视行业。

分为 IP 方直接运营和 IP 授权合作运营两种形式。

有一定社区基础的平台往往比从零开始更容易成功。

关注高 IP 价值、用户群体与游戏/博彩重叠、直接合作 IP 的项目。

机构服务

子赛道:

• 交易/经纪服务
• 资产管理
• 银行/支付
• 其他服务

趋势:

• 预计继续保持稳定增长
• 合规建设是重要趋势
• 服务提供商职责划分越来越明确
• PB 服务公司市场份额有望提升
• ETF 申请窗口期内,传统金融公司将对加密原生服务公司造成冲击
• 欧洲是热点区域,南美等新兴市场具潜力

比特币

比特币链上建设需采用不同于以太坊的思路。

值得关注:

• Taproot Assets
• Rollup
• 闪电网络
• Statechain 等新技术路线

侧链

占据主流叙事,易实现高可编程性和生态效应,但依赖跨链技术。

Layer2

多采用以太坊技术模型构建完整框架,各层技术栈选择不同。

客户端验证

如 RGB 和 Taproot Assets,可实现链上足迹最小化的资产发行与交易。

闪电网络

Lightning Labs 计划推出 Taproot Assets 上的稳定币等资产。LSP 等可实现原生资产收益产品。

BRC20 类

依赖特定基础设施,需关注新资产类型和技术风险。

DLC

随生态建设拓展可能更普及,但需注意中心化风险。

DePIN

DePIN 易在牛市起量,可转化传统用户。

关键要素:

1. 去中心化机制是核心
2. 项目上线时机很重要
3. 行业基本面决定项目成败

分类建议:

• 关注 toC 场景和硬件未普及市场,可能带来革命性变革
• 谨慎看待改善类硬件,需突破技术和商业壁垒
• 观望特有矿机方向,难以预判长期发展