Pendle生态迎来新增长引擎，利率互换赛道即将进入新时代

Pendle在TVL和币价双双实现十倍增长后，其生态系统的飞轮效应即将启动。作为采用ve-tokenomics机制的代币，Pendle目前尚缺乏一个类似Convex的项目来充分发挥其潜力。Equilibria应运而生，旨在填补这一空白。本文将深入分析Equilibria的机制及其对Pendle和整个利率互换赛道的潜在影响。

vePendle持有者可享受以下权益：

1. 参与激励分配的投票决策
2. 提升PT/SY池的收益率
3. 获得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易费

这些权益与当前业内标杆veCRV相比毫不逊色，价值相当可观。

然而，两年的最长锁定期对其流动性造成了一定影响。Equilibria的出现正是为了解决这一问题。它的运作模式与Convex类似，将永久锁定vePendle并向用户发放ePendle代币，协助提升Pendle的AMM LP收益率。随后，Equilibria会将部分增强的收益分配给ePendle和vlEQB持有者，而vlEQB还将享有额外的激励收益。

Pendle近期的增长主要得益于两个因素：一是V2版本带来的自身机制更新，二是LSD（流动性质押衍生品）和衍生品这两个能产生长期收益的板块兴起，为Pendle提供了稳定的资产来源。

然而，Pendle在激励机制方面仍有待开发的潜力。专业机构在LSD领域占据较大份额，这些机构对定期需求较为强烈。因此，LSD协议为满足这些机构需求，理论上也有在Pendle平台上提供激励的空间。

尽管Pendle已经运营两年，但目前在1.5亿已流通的Pendle中，仅有3000万被锁定，这为Equilibria的初期发展留下了充足空间。

Equilibria近日宣布将于5月开展启动活动，根据用户存入的Pendle数量空投2%总量的$EQB代币。这预计将锁定大量当前流通的Pendle。加上Pendle团队核心成员也是Equilibria的多签管理人之一，预计团队持有的Pendle也将注入不少，有望进一步提高Pendle的整体锁定比率。

此外，Pendle的代币经济学已规划在2026年快速通胀期结束后，实行2%的永续激励通胀。这意味着vePendle/vlEQB持有者将有机会持续受益于激励收益。

由于ePendle和vlEQB本身就是生息资产，理论上它们可以与Pendle再次结合，构建自己的YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构用户，同时进一步促进Pendle生态发展，实现TVL的飞轮增长。甚至在Equilibria开辟这条路径后，其他ve-token的封装项目也可能效仿并接入Pendle生态，帮助Pendle开拓新的市场。

总之，Equilibria可以被视为Pendle的Convex。它的出现将进一步释放Pendle的潜力，助力其实现飞轮增长，活跃整个利率互换赛道的生态系统。