稳定币领域领军人物眼中的行业发展与未来展望

在加密货币和区块链技术快速发展的当下，Frax Finance创始人Sam Kazemian和Aave创始人Stani Kulechov无疑是稳定币领域的两位重要人物。在一次特别对话中，他们分享了对稳定币行业迅猛增长的看法、各自项目的创新历程，以及对即将到来的监管变革的观点，特别是在2022年加密市场波动后，稳定币如何成为行业焦点。

目前，他们非常关注GENIUS法案，这项具有里程碑意义的立法可能将稳定币提升为合法货币，从根本上改变美元的全球格局。本文将深入探讨Sam和Stani对稳定币市场的洞察、他们对该法案的期待，以及稳定币如何塑造未来金融生态的前景。

稳定币热潮与立法风口

当被问及目前稳定币行业的发展态势时，Sam Kazemian表示难以掩饰兴奋之情。他提到，各类投资报告和ETF简报都将"AI"和"稳定币"列为当今世界最热门的两个领域。作为一个稳定币协议的创始人，看到这个行业终于被全世界理解和接受，令他感到非常振奋。

Sam回顾了Frax的发展历程，从最初的实验性"混合模型"，到现在成为政策制定者愿意立法支持的"法定数字美元"路线，这种转变是巨大的。

Stani Kulechov也表达了类似的感受。他强调稳定币是非常直观易懂的工具，特别是在全球有金融动荡、法币贬值的地区，稳定币所提供的金融稳定性远比当地货币更具吸引力。

Stani指出，即便在西方国家，稳定币的价值不仅在于"稳定"本身，更在于它将DeFi的收益性变成主流用户能理解和使用的东西。这代表了金融科技从"纸币→数字货币→链上资产"的自然演进，开启了跨境价值传递的新范式。

稳定币对美元的影响

关于稳定币如何影响美元在全球货币体系中的地位，Sam Kazemian认为稳定币实际上是美元的"扩展体"，是美元影响力的全球延伸。他将稳定币的发展分为两个阶段：第一阶段是"去中心化算法稳定币"理想，最后以崩盘告终；第二阶段是当前进入的现实主义阶段，即获得美国政府的认可，让稳定币具备"美元法定资格"。

Sam强调，GENIUS法案的革命性之处在于首次让稳定币具备"美元法定资格"。当美国财政部承认某个合规代币等同于美元时，它就能被全球所有接收美元的银行接受，不再只是链上的"数字资产"，而是法律意义上的"美元"。

Stani Kulechov则指出，美元作为交易结算工具简单且有效，互联网的普及反而扩大了全球美元贸易。他预计未来稳定币也会发生类似的情况，因为互联网的覆盖范围会更广。Stani认为，实现一个更去中心化的系统需要时间和广泛的采用，这是一个长期的过程。

Stani预测，未来2-3年内，稳定币将成为链上最大的资产类别，而在5-7年内，证券代币将超越稳定币和加密原生资产的总和。传统资产上链为RWA（真实世界资产）带来好处，大多以美元计价，这加强了美元结算交易的概念，但不一定是未来金融系统的最终形态。

证券型代币的未来

Stani进一步解释了他对证券型代币成为链上最大资产类别的看法。他指出，RWA（Real World Assets）实际上涵盖了证券型代币，范围可以从上市公司股票、私营股权、债务工具，到未来可能的结构化金融产品。

Stani认为，随着链上利率工具的成熟，更高收益、更复杂风险层级的传统资产也将被带上链。DeFi提供了全球可达的流动性网络，可以让这些资产从"封闭"的金融结构中解放出来，直接在链上定价、交易，这将重塑整个资本市场结构。

GENIUS法案的核心影响

Sam Kazemian详细解释了GENIUS法案可能带来的机遇。他指出，该法案将首次允许非特许银行通过严格规定发行M1货币。这些规定要求稳定币必须由高安全性的资产支持，如货币市场基金证券、国库券、美联储逆回购以及FDIC保险的存款证明。

Sam透露，FRXUSD正努力成为首个支付稳定币特许实体。他认为这项发展目前还没有被市场完全定价，可能会在未来几个月随着更多关于银行发行合法稳定币的消息而逐渐被认可。

Stani Kulechov则强调，关键在于GENIUS法案要做到设定清晰明确但包容的规则，不能因过度审慎而让创新者退出。他表示，幸运的是，现在加密行业有一批非常专业的立法代表正在努力推动这项进程。

稳定币之间的关系

对于未来可能出现的稳定币之间的竞争问题，Stani Kulechov认为这并不是"竞争"，而是不同的"支付通道"或"轨道"。他指出，在Aave生态系统中，很多用户的稳定币持仓周期超过6个月，这说明它们不只是流通媒介，也是长期储值手段。

Sam Kazemian同意这一观点，他认为数字美元是一个正和游戏。他指出，全球M1市场的规模是20万亿美元，而目前链上稳定币的总市值只占1%，这意味着整个行业的渗透率仍极低。Sam相信未来会有越来越多的合规稳定币加入DeFi，使整个数字美元体系更加多元、稳健。

Frax与Aave的发展战略

Sam解释了Frax最近的战略调整，将重心从L2转向L1，并重构了原有治理代币FXS。他表示，Frax的整体架构已经从"算法稳定币协议"转型为"数字美元发行+结算网络"。Sam将这一转变称为"Libra蓝图的正确版本"，以"合规发行美元"为目标，在Fraxtal这条高性能EVM链上实现稳定币的发行、跨链结算与价值转移。

Stani则介绍了Aave V4的"统一流动性架构"。他解释说，V4引入了"流动性枢纽 + 风险分支"的设计，不同的资产类别可以被分配到不同的"分支市场"，但仍通过"枢纽"集中管理流动性。这样可以简化用户体验，提高资金利用效率，同时有效隔离系统风险。

Frax与Aave的合作构想

Sam提出了一个合作构想，即让frxUSD持有人将资产直接存入Aave，通过真实借贷市场获取收益。这将把"数字美元+链上收益"的组合变成现实，也让Aave成为首个对接合法美元的DeFi收益平台。

Stani对这个想法表示赞同，他认为这展示了Aave V4的模块化和可组合性。Stani表示期待Frax的资产加入治理提案流程，并愿意提供相关支持，让"链上美元收益"成为现实场景。