加密货币市场即将迎来转折点，美国通胀数据或成关键

近期加密货币市场持续下跌,主要原因是缺乏明确的宏观方向。山寨币也普遍呈现类似走势,加密资产之间的相关性仍接近年初以来的最高点。当前的宏观不确定性印证了我们4月的观点:宏观经济将继续主导比特币表现,美国现货ETF流入逐渐减少,市场开始寻找比特币减半以外的其他催化剂。

尽管欧洲央行等机构重申夏季降息计划,但高于预期的美国通胀数据引发市场对美联储推迟降息的担忧。这导致美元走强,进而对加密货币市场产生压力。然而,美联储会议后美元涨势已经停滞。5月3日非农就业数据不及预期后,市场对首次降息的预期从11月转向2024年9月。5月9日失业金申请人数高于预期,进一步增加了加速降息的可能性。

我们认为,美国失业率(目前3.9%)短期内不会成为美联储关注重点,因为仍接近历史低点。美国经济可能受技术进步和政府支出支撑,不会陷入衰退。美联储下次会议可能仍聚焦通胀指标,这凸显了即将公布的PPI和CPI数据的重要性,尤其是如果高于预期的话。

另一方面,某比特币信托基金转为开放式后的前两天出现资金流入。虽然流入原因尚不明确,但这标志着结构性资本轮换的完成。我们认为早期资金流出主要与破产程序、折价交易获利了结以及转向低费用产品有关。展望未来,我们预计资金流向数据不会出现结构性扭曲。

在链上发展方面,某借贷协议近期公布了其第四代协议计划,作为2030年长期路线图的一部分。新版本包含多项架构改进,如统一流动性层、模糊利率和流动性溢价等。该计划还专注于加强其稳定币使用,并改进了风险管理和清算引擎。虽然主网计划于2025年第二季度启动,但这一公告体现了主流DeFi协议在核心功能上的成熟。

DeFi协议扩展功能面临技术挑战,尤其是与传统互联网公司相比。成功的DeFi协议很少能无缝扩展初始架构,而是部署新版本并鼓励流动性迁移。这种跨版本迁移往往需要较长时间,反映了用户对成熟协议的信任。这凸显了智能合约不变性的特点,以及如何在快速创新中保持安全性。

总的来说,我们认为未来一周的美国通胀数据将成为市场的重要参考。除非出现重大意外,否则市场波动可能继续收窄。由于缺乏明确催化剂,加密货币与传统市场的相关性可能进一步上升。机构投资者对ETH现货ETF的预期较低,这可能导致ETH表现落后于BTC。我们将继续关注宏观环境的变化及其对加密货币市场的影响。