Solana生态DeFi项目表现分析

在DePIN和MEME币的带动下，Solana生态整体表现强劲，SOL价格一度接近100美元。Solana上的DEX交易量短暂超过以太坊，引发了"Solana超越以太坊"的讨论。与此同时，以太坊面临各种质疑，特别是曾引领上一轮牛市的流动性挖矿DeFi项目不再受到青睐。那么，Solana上的DeFi项目表现如何？老项目是否真正复苏？

流动性质押

流动性质押是Solana生态中增长迅速的项目类型。质押本身锁定资金有利于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其它DeFi项目中应用。新项目空投的造富效应和激励措施也促使参与流动性质押的资金持续增长。

Marinade Finance和Jito是Solana上最大的两个流动性质押项目。截至12月22日，它们的TVL分别为10.5亿美元和6.26亿美元，位居Solana生态TVL前两名。尽管Marinade的质押资金按美元计算与高点相比只有57%，但从质押的SOL数量（1115万SOL）来看已经创下历史新高。

Jito在质押基础上还提供MEV基础设施，因超预期的空投获得了广泛支持。近期由于开始激励JitoSOL在DeFi项目中的应用，Jito的质押数量继续快速增长，目前已达642万SOL。

去中心化交易所

DEX赛道的主要项目仍是Raydium和Orca，没有出现新的突出项目。两者都在原有基础上开发了集中流动性功能，但地位发生了反转。

Raydium的流动性从最高22.1亿美元降至1.13亿美元，仅为高点的5.1%。Orca的流动性从最高14.1亿美元降至1.84亿美元，为高点的13%。

近期，Solana的DEX交易量超过以太坊引起关注。数据显示，无论是24小时还是7天交易量，Solana都高于以太坊。虽然有人质疑可能重复计算了交易聚合器的交易量，但单独计算各DEX的交易量，Solana仍然超过以太坊。

另一个值得关注的指标是DEX的交易量/TVL比，反映资金利用率。Raydium和Orca分别为4.81和2.87，远高于以太坊主要DEX的0.26、0.09和0.042。这意味着在Solana上提供流动性的收益可能更高，可能吸引更多资金进入Solana生态。

去中心化借贷

借贷赛道变动较大，老牌协议Solend仍排在前列，但已被新项目超越。Solend的TVL从最高9.1亿美元降至1.87亿美元，为高点的20.5%。其他老牌借贷协议表现更差，TVL大幅下降。

新兴竞争者如marginfi和Kamino表现出色，TVL分别达3.48亿美元和2.04亿美元，且增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但推出了积分系统，吸引资金涌入。各种LST也在这些平台得到支持，进一步促进了资金增长。

收益聚合器

收益聚合器赛道几乎已被证伪。由于Solana交易费用低，通过聚合器自动复投的优势不明显。曾经知名的Sunny项目TVL从最高34亿美元跌至402万美元。其他提供借贷和杠杆挖矿功能的项目，如Francium和Tulip，表现也不佳。

永续合约

相比以太坊Layer 2上的永续合约项目，Solana在该领域表现一般。Drift是目前较强的项目，采用类似dYdX的订单簿交易模式，TVL创新高达1.05亿美元。Mango作为老项目，TVL大幅下降，但新增了永续合约交易。Jupiter的JLP采用类似GMX V1的模式，交易量表现不俗。

去中心化稳定币

Solana在去中心化稳定币领域一直缺乏突出项目。UXD Protocol曾估值近20亿美元，但TVL最高仅4200万美元，现已降至1119万美元。其他如Parrot Protocol和Hubble的超额抵押稳定币项目也陷入衰退。

总结

Solana上各类DeFi项目发展状况不一。流动性质押引领TVL增长，DEX交易量某些时候超过以太坊，显示出高效率。新兴借贷平台表现出色，永续合约领域有增长。然而，收益聚合器和稳定币项目表现平平。整体来看，Solana生态正在经历复苏和重构，新老项目共同推动着生态系统的发展。