随着 2025 年下半年的临近，加密货币市场似乎正在孕育一轮大规模的牛市。这一预期已成为当前市场策略制定的核心依据。展望年底行情，比特币价格突破 15 万美元的前景并非遥不可及。然而，值得注意的是，这次的牛市可能会呈现出与 2021 年截然不同的特征。

与之前普涨行情不同，新一轮牛市很可能会以比特币为绝对主角。支撑这一判断的市场基本面已发生根本性转变。2021 年那种比特币涨幅带动山寨币暴涨的盛况，恐怕难以重演。如果投资者仍固守旧有思维，重仓山寨币，可能会在即将到来的行情中错失良机。

当前市场的新增资金呈现出明显特征：主要通过 ETF 等机构化渠道进入，且高度聚焦于比特币。期望资金从比特币溢出带动山寨币轮动上涨的想法，可能过于乐观。

这一观点并非空穴来风，而是基于实际投资经验得出的结论。在当前行情中，山寨币投资的回报率远不及比特币。更令人担忧的是，山寨币的持仓体验正在恶化，其价格走势愈发难以预测。投资山寨币本质上是一种高风险高回报的策略，但当风险持续上升而预期收益不断下降时，继续持有显然不符合理性投资原则。

尽管笔者并非比特币的狂热拥趸，且在上一轮牛市中确实依靠山寨币实现了可观收益，但面对市场逻辑的根本性变化，调整投资策略势在必行。在这个瞬息万变的加密货币市场中，及时调整策略、顺应市场趋势，或许才是明智之选。