加密市场7月回顾：BTC创新高，ETH强势反弹

7月，加密市场迎来一波强势上涨。比特币(BTC)全月上涨8.01%，最高触及12万美元关口，创下历史新高。以太坊(ETH)表现更为亮眼，月内大涨48.80%。

这波上涨的背后，是企业持续增持、ETF资金流入以及稳定币通道资金注入形成的有力支撑。然而，美联储降息预期的变化以及关税政策的调整，在一定程度上抑制了价格的进一步上涨，同时也暂时打断了小币种行情的全面展开。

自2023年以来，美国个人和企业投资者逐步加大对以BTC为代表的加密资产的配置。2024年11月，随着新一届政府确立BTC为国家战略储备，并推出一系列利好政策，标志着加密行业正式进入新的发展阶段。

然而，加密市场的深度参与者却面临着复杂的局面。一方面，BTC被新增资金长期持有，价格不断创新高；另一方面，小币种行情迟迟未能全面启动，甚至连被视为行业基石的ETH也曾在4月跌破本轮牛市初期价格，引发市场担忧。不过，ETH在7月的强势反弹似乎为市场注入了新的信心。

业内分析认为，加密产业正处于历史转折点。决定资产价格的因素正在发生巨大变化，从此前的供需周期和投机热潮驱动，转向全球资产配置中新兴资产的定位。这种结构性变革给市场参与者带来了前所未有的挑战和机遇。

宏观环境：通胀反弹与就业数据交织

7月，美国资本市场主要受到三大因素的影响：美联储降息时间点、关税政策调整以及经济数据表现。市场大部分时间呈现积极做多态势，但月底消息落地后出现回调。

美联储降息议题全月充满戏剧性。一方面政府高层持续施压，另一方面美联储坚持"通胀+就业"的双重使命，保持数据导向。美联储内部也出现了不同声音，部分成员开始支持尽快降息。

7月31日FOMC会议后，市场对9月降息的预期一度降至低点。然而，8月1日公布的7月非农就业数据不及预期，又让市场重新燃起降息希望。

关税政策方面，7月出台的新税率超出市场预期，加大了通胀上升的担忧。经济数据显示，美国Q2 GDP年率为3%，扭转Q1负增长趋势，超出预期。然而，7月非农就业数据大幅低于预期，引发市场对经济"软着陆"的担忧。

整体来看，7月市场在降息和经济乐观预期下上涨，但月底的关税政策和就业数据打击了市场信心。美股三大指数全月均有不同程度上涨，其中纳斯达克表现最佳，上涨3.7%。

加密资产：BTC上升趋势未变，小币种行情可期

7月，BTC开盘于107173.21美元，收于115761.13美元，最高触及123231.07美元的历史新高，月涨幅8.01%。ETH表现更为亮眼，单月上涨48.8%。

技术面上，BTC仍运行于60日均线和牛市第一上升趋势线之上，月度成交量放大，显示新一轮上涨势头仍在延续。月度周期MACD指标显示，市场仍处于强劲上升动能中。

值得注意的是，7月底ETH/BTC交易对突破技术指标压制，暗示小币种行情可能即将展开。随着降息预期升温，市场风险偏好提升，小币种全面启动的概率正在增大。

筹码结构：长期持有者开始获利了结

7月，随着买盘推动价格上涨，长期持有者启动了本轮牛市的第三波获利了结。数据显示，长期持有者7月总计减持了近20万枚BTC，其中包括一个早期钱包中的8万枚。与此同时，短期持有者的持仓迅速增加。

尽管有大量BTC从长期持有者流向短期持有者，增加了市场短期流动性，但对价格的影响相较过去要小得多。这表明随着市场参与结构的变化，市场深度明显增加。

机构配置仍是本轮BTC价格上涨的主要动力。数据显示，中心化交易所的BTC继续处于净流出状态，超过4万枚。截至7月底，上市公司直接持有的BTC规模已超过总供应量的4.5%。

资金流向：创下历史第二大月度流入

7月，加密市场总计流入超过295亿美元，成为有史以来第二大流入月。其中，稳定币120亿，BTC和ETH的现货ETF合计113亿，企业采购62亿。企业采购已成为BTC市场单一最大的买盘来源。

值得一提的是，总资本流入已连续5个月增长，推动BTC从4月创下的半年低点持续攀升并创出历史新高。美国企业对BTC的配置仍在持续加速，预计未来一段时间仍是推动价格上涨的最重要因素。

此外，7月ETH现货ETF的资金流入达到52.98亿美元，创下历史新高，几乎追平BTC现货ETF的60.61亿美元。这反映出随着降息预期升温和加密资产在美国的进一步普及，越来越多的资本开始关注ETH。同时，企业配置ETH的规模也在快速增长，截至月底已占总流通量的2.6%。

展望

综合多维度分析，BTC仍处于本轮牛市第四波上涨的中继期。预计8月震荡之后，BTC大概率将继续向上。

随着降息预期升温，市场风险偏好提升，以ETH为首的小币种行情有望全面展开。

然而，关税政策变化、美国通胀及就业数据表现仍是需要密切关注的潜在风险因素。