比特币市场趋冷 11.2万美元支撑或再受考验

【区块律动】8 月 8 日，某机构发布周度研究报告称，市场近期进入调整阶段，比特币动能减弱，资金面与成交热度同步降温。成交量萎缩、资金费率维持在低位，市场结构趋于松动。与此同时 8 月的季节性扰动叠加外部不确定性，短线情绪明显趋于谨慎。从技术层面看，11.2 万美元曾在本轮初步回调中起到支撑作用，但随后反弹乏力，该支撑位很可能将再度面临考验。一旦失守，10.6 万美元区间或将重新成为市场关注焦点。

空头情形真正成立的前提，是美国经济持续走弱，而美联储又未能及时启动降息。当前这些市场现象进一步强化了对「9 月可能降息」的观点。然而，由于美联储尚未释放明确信号，市场或将继续维持观望，进入一段盘整期。即便企业整体盈利数据普遍优于预期，市场走势仍可能维持盘整，原因在于多数利好已被提前消化，投资者正等待新的催化因素推动行情。在极短期内，超卖的随机指标或暗示存在技术性反弹的可能，但我们对其可持续性依然存疑，更倾向于认为价格将延续横盘整理。

比特币当前面临的核心问题在于，美国经济增长预期的重新定价，是否会引发实际波动率的回升。随着波动率持续走低，一些持有大量比特币的上市公司净资产价值 (NAV) 出现收缩，削弱了它们通过发行新股筹集资金、进一步增持比特币的能力。尽管这些公司近期频频成为市场关注焦点，但我们在此前的报告中已多次指出，真正压制本轮行情的关键因素，其实来自早期投资者的持续抛压。三周前我们曾提出「战术性调整」的判断，目前仍建议保持耐心，等待明确的底部信号出现或市场动能重新回升。在比特币交易中，不在高位卖出，就无法在低位重新布局。