DeFi行业近期动态及思考

sUSD持续脱锚问题

sUSD自年初SIP-420提案通过后出现脱锚现象，近期跌破0.9美元。该提案引入"委托池"机制，降低抵押率至200%，允许债务线性转移给协议，用户可无需偿还。虽提升了SNX铸造效率，但也带来了一些问题：

• 市场对内生抵押品仍存在顾虑
• SNX铸造效率提升导致sUSD供应增加，影响Curve池平衡
• 用户不再主动管理债务，失去低价sUSD还债套利机会

sUSD能否回锚取决于项目方提升需求或激励的措施。尽管设计先进，但市场对算法稳定币的接受度仍有待观察。

veCAKE治理争议

某DEX治理代币veCAKE出现治理攻击事件。争议焦点在于一个协议被指通过治理权引导CAKE排放到低效率池子。虽未违反ve机制原理，但被视为"寄生"行为。

这反映出ve模型在防治理攻击方面的局限性。更好的解决方案可能是促进市场竞争或设置激励上限等。

某知名开发者提出了一种量化评估方法：比较通过该协议锁定的CAKE数量与假设同等veCAKE用于支持"优质池"并回购销毁CAKE的情况。他表示，在某些项目中，veToken模型在减少代币流通量方面的效率约为直接销毁的3倍。

BUIDL增长显著

实物资产相关业务持续增长，7天内增加24%，接近250亿美元。最新增长5亿美元可能来自某借贷协议。RWA业务虽保持增长，但与DeFi生态系统融合度不高，呈现"与市场脱节，散户参与度低"的状态。

DeFi监管松绑

美国正式废除针对DeFi的加密经纪人规则，这可能为DeFi创新释放更多空间。虽然市场反应不算强烈，但长期来看是重大利好。

流动性挖矿活动

某头部DEX启动新一轮流动性挖矿，为12个池子提供500万美元代币奖励。涉及主流代币如USDC、ETH、WBTC等。这是该平台时隔5年再次开展大规模流动性挖矿。

借贷协议扩张

某借贷协议扩展到Avalanche链，TVL一个月内增加50%，进入借贷协议前十。增长主要来自激励措施。

跨链基础设施升级

Cosmos IBC Eureka正式上线，基于IBC v2，支持Cosmos和EVM间跨链。新特性包括每笔交易消耗的gas销毁ATOM。目前支持以太坊主网和Cosmos主流资产，尚未扩展至L2。近一周Cosmos hub跨链流入110亿美金，但持续性有待观察。

其他动态

• 某DAO开始正式回购代币
• 某项目提案将PT token上线到某借贷平台
• Berachain更新POL奖励分配规则，引入新的监护人委员会
• 多个项目在Berachain上开展新活动

Berachain经历高增长后进入调整期，官方针对激励分配问题做出修改。虽然近期TVL流出，但仍是主要DeFi生态之一。