Uniswap治理拟采用DUNA框架，为激活协议费用机制铺路

2025年8月12日，某知名去中心化交易平台的基金会提出新提案，计划将其治理注册为怀俄明州的去中心化非法人非营利协会（DUNA），实体名称为"DUNI"。此举旨在为该平台的去中心化治理提供合规保障，同时为未来可能激活的协议费用机制奠定基础。如果成功实施，这一进展可能成为DeFi领域的重要里程碑，标志着协议治理和价值捕获机制的重大变革。

作为DeFi生态中的领先DEX，该平台此次行动或将为DAO的合规化进程树立新标准。在加密行业日益重视合规的背景下，这一举措为协议实现合法运营、风险管控并协调链下互动提供了创新思路。

怀俄明州DUNA框架深度解析：DAO合规化的新路径

近两年来，基金会一直在探索能为治理参与者提供全面责任保护的法律架构，目标是在维护协议治理权力且不引入中心化风险的前提下，实现链下互动。经过深入研究和法律咨询，DUNA被认为是满足这些需求的理想选择。

2024年3月，美国加密友好州怀俄明通过立法，认可DUNA作为一种新型法律实体形式，并于当年7月生效。该法律框架专为DAO和公链设计，在保留其去中心化治理本质的同时，赋予其法律地位。

DUNA的核心特征是其非营利性质。尽管DUNA可以从事营利活动，但所有利润必须用于非营利目的，不得向成员或持币者分配利润或股息。然而，DUNA可以向为其提供服务的人员支付薪酬或报销费用，如向员工发放工资、激励节点运营商或贡献者以及报销开支等。

DUNA最大的优势在于为DAO成员和持币者提供有限责任保护，免除相关人员承担DAO的义务、债务或法律责任，有效规避了未注册DAO被视为普通合伙企业，导致成员承担连带无限责任的风险。

DUNI的成立将使该平台能够执行链下操作，如签署合同、持有资产、聘请第三方服务机构（如律师和审计师），并履行潜在的监管和纳税责任。对于DeFi协议而言，建立法律实体是与传统商业世界接轨的关键一步。一旦拥有合法身份，该平台就能更顺利地与外部机构合作，扩展其生态系统。

为确保DUNI的正常运营与合规，提案计划从财库中调拨1,650万美元等值的平台代币作为法律辩护与税务合规预算。基金会预计解决历史税务及其罚款的金额将低于1,000万美元。此外，还需向税务咨询公司支付7.5万美元作为合规管理员的报酬。

该平台基金会总法律顾问表示，应用DUNA框架将为协议费用的激活铺平道路，部分LP费用将可被转移到DAO金库。他指出，"基于该法律框架，DUNA的活动范围将大大扩展，不仅为未来的协议费用投票奠定了基础，也正式化了平台的治理活动，同时保护了集体决策的参与者"。

协议费用机制：经济模型变革的潜在收益及挑战

目前，该平台将交易费用设置为0.3%，全部按比例分配给LP（流动性提供者）。交易发生时，费用直接存入流动性储备，增加LP-Token的价值，从而激励LP。

该平台的V3和V4版本均包含协议费用机制，可通过治理提案激活。一旦激活，0.3%交易费中的1/6，即0.05%的费用将不再流向LP，而是由协议的DAO金库收取。交易者支付的费用不会增加，但LP获得的收益会减少。

DUNA框架的构建正是为协议费用的合法收取与管理提供必要的法律基础。在没有法律实体的情况下，协议收费可能面临证券法与税务合规的风险，而DUNI则能以合法身份持有和管理其收入。

如果激活协议费用机制，有望为DAO带来可观的营收，可用于资助协议的开发建设、安全审计、社区捐赠、生态系统激励以及其它战略性支持，有利于协议的可持续发展，并巩固其在DeFi市场的创新和领先地位。

在DUNA框架下，激活协议费用机制将重塑该平台的商业模式。此前，协议的商业模式主要基于交易，由LP承担成本并赚取费用，协议自身并不产生直接收入。DUNA框架为DAO合法收费提供了法律依据，将平台定义为协议本身创造直接收入来源的模式。

虽然DUNA的非营利性质限制了协议直接向持币者分配利润，但其收入的增加可通过多种方式间接提升平台代币的价值，如DAO能回购销毁代币，进而提高其内在价值。此外，收入还可再投资于生态系统，为DAO搭建自循环的"非营利商业模式"，并实现更积极的生态系统扩张。

然而，激活协议费用机制也将直接影响LP的收益，可能导致部分LP撤回流动性。流动性稀释意味着用户在平台上执行大额交易时因更高的滑点而获得更差的价格，可能促使用户转向其它DEX，从而导致交易量下滑，形成"负向飞轮效应"：收费降低LP收益→LP撤回流动性→滑点增大→交易量下滑→LP收益进一步下降。此外，MEV交易者对流动性更为敏感，预计其活动将随着TVL的减少而下降。

一旦激活协议费用机制，DAO须密切监测指标数据，避免达到"收益衰减点"。这种情况也突显了协议价值捕获与维持用户体验之间的矛盾。

市场反应：社区观点两极分化

提案发布后，平台代币价格短时上涨超8%，达到11.86美元，表明市场对该消息持乐观态度，可能将其解读为对代币价值捕获能力的长期利好。

社交媒体和治理论坛上也积极讨论该提案。支持者认为DUNA是实现DAO合法化与激活协议费用机制的关键一步，有利于协议的长期发展。通过建立法律实体，该平台将更好地与链下世界互动。

相对地，部分社区成员表达了担忧，如激活费用开关的时间线、中心化风险、透明度以及跨国别合规方面的问题。因此，尽管提案具有重要的长期影响，但也存在大量用户因其顾虑而采取"观望"的态度。

这些不同观点反映了DAO社区在追求创新与合规，以及在短期效益和长期价值之间所面临的复杂权衡。