في 21 مايو، تم الإعلان عن خبر كبير من مجلس تشريع هونغ كونغ: تم اعتماد مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ رسميًا، مما يضع نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملات الوطنية في هونغ كونغ. يجب على أي شخص يقوم بإصدار عملات مستقرة مدعومة بالعملات الوطنية في هونغ كونغ، أو خارج هونغ كونغ والتي تدعي أنها مرتبطة بقيمة الدولار الهونغ كونغي، التقدم بطلب للحصول على ترخيص من المفوض المالي. سيتم تطبيق أول إطار تنظيمي خاص بالعملات المستقرة المدعومة بالعملات الوطنية على مستوى العالم.
وفقًا للأخبار التي حصلت عليها فريق ساجا ، تم الموافقة حالياً على ثلاث شركات لاختبار إصدار العملات المستقرة في صندوق هونغ كونغ ، والتقدم على النحو التالي:
إذن، اليوم ستقوم فريق سارة بالإجابة على بعض الأسئلة التي يرغب الزملاء في معرفتها.
01 لماذا تحركت هونغ كونغ فجأة؟
من الناحية الكلية، يمكن تلخيصها أساسًا في ثلاثة أسباب.
السبب الأكثر مباشرة هو تحسين الإطار التنظيمي للأصول الافتراضية لإيجاد توازن أكبر بين الابتكار والمخاطر في مجال الأصول الافتراضية. يمكننا أن نلاحظ أن هونغ كونغ ، كمركز مالي دولي ، تعمل بنشاط على تعزيز تطوير الأصول الافتراضية منذ عام 2022 ، لكنها تفتقر إلى نظام تنظيمي مخصص للعملات المستقرة. من خلال إنشاء نظام ترخيص وتوضيح متطلبات إدارة الاحتياطيات وآليات مكافحة غسيل الأموال والاسترداد، تهدف اللوائح إلى سد الفجوة التنظيمية، وهو السبب المباشر لإدخال لوائح العملات المستقرة.
ثانياً، هو من خلال تحسين الإطار التنظيمي، وتعزيز مكانة المركز المالي، وجذب رأس المال المتوافق.
بعد إصدار إعلان سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ عام 2022، بدأت تدريجياً في بناء نظام تنظيمي يغطي البورصات وخدمات الحفظ. تعتبر العملات المستقرة أداة رئيسية تربط بين المالية التقليدية والبيئة المشفرة، حيث يساعد تنظيمها في جذب المؤسسات العالمية ودفع تطوير بيئة Web3، وهو ما يعد أيضاً خطوة ضرورية لتعزيز تنافسية هونغ كونغ في مجال الأصول الافتراضية.
أخيرًا، يأتي ذلك استجابة لمتطلبات الاتجاهات التنظيمية العالمية. لقد عززت السلطات القضائية الرئيسية في جميع أنحاء العالم من تنظيم العملات المستقرة. كما أن اللوائح التي قدمتها هونغ كونغ تتماشى مع الأطر التنظيمية في السلطات القضائية الرئيسية الأخرى، وهذا الإجراء يتماشى مع متطلبات الامتثال الدولية ويضع الأساس للتعاون المتبادل مع السلطات القضائية الأخرى في المستقبل.
02 ما هو تأثير النظام البيئي للأصول المشفرة في هونغ كونغ؟
يمكن تلخيص التأثير بشكل أساسي في جملة واحدة، وهي تسريع دمج التمويل التقليدي مع النظام البيئي للعملات المشفرة، وتعزيز المدفوعات عبر الحدود واختراق الأسواق الناشئة.
الأول هو تسريع تكامل التمويل التقليدي والنظام البيئي للعملات المشفرة ، ويمكن استخدام العملات المستقرة المتوافقة كنقطة دخول للمؤسسات المالية التقليدية لدخول سوق العملات المشفرة. على سبيل المثال ، قد تشارك البنوك في المدفوعات عبر الحدود عن طريق إصدار عملات مستقرة بدولار هونج كونج ، أو الشراكة مع بروتوكولات DeFi لتطوير منتجات الإقراض المضمونة. من المرجح أيضا أن تزيد المكاتب العائلية ومديرو الأصول في هونغ كونغ من تخصيصها للعملات المستقرة والترويج للأدوات المالية المبتكرة مثل السندات المرمزة والعقارات.
ثانياً، تعزيز المدفوعات عبر الحدود واختراق الأسواق الناشئة، تدعم اللوائح الاستخدام عبر الحدود لعملة هونغ كونغ المستقرة، وبال结合 مع البنية التحتية المالية الناضجة في هونغ كونغ، قد تتحدى نظام SWIFT. على سبيل المثال، يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة في جنوب شرق آسيا تحقيق تسويات عبر الحدود بتكلفة منخفضة من خلال عملة هونغ كونغ المستقرة.
بالإضافة إلى ذلك ، يعتقد فريق Sister Sa أن فتح العملات المستقرة يعني محيطا أزرق جديدا للبنوك الكبيرة الطموحة والشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة في العصر الجديد.
كيف تتطور التنظيمات العالمية؟
تظهر الاتجاهات الرئيسية الثلاثة بشكل عام، وهي انتشار متطلبات الترخيص والمحلية، وقيام إدارة الاحتياطات بالاقتراب من المعايير المالية التقليدية، وتركيز الوظائف على أدوات الدفع.
أولاً، يتعلق الأمر بمطلبات الحصول على الترخيص ومتطلبات التوطين، حيث تتطلب الاقتصادات الرئيسية بشكل عام من مُصدري العملات المستقرة تشغيلهم بموجب ترخيص، وإقامة كيان فعلي في الدولة المحلية. على سبيل المثال، تتطلب هونغ كونغ من مُصدري العملات المرخصين التسجيل في هونغ كونغ وتعيين إدارة. بينما تقترح الولايات المتحدة قصر حق إصدار العملات المستقرة على البنوك أو شركات الثقة. تعزز هذه التدابير القدرة على الرقابة المحلية وتمنع استغلال الفجوات التنظيمية عبر الحدود.
والثاني هو أن إدارة الاحتياطي تقترب من المعايير المالية التقليدية، حيث تشدد البلدان على سيولة الأصول الاحتياطية (مثل النقد وسندات الخزينة) والحفظ المستقل، وتقوم بإجراء عمليات تدقيق منتظمة. تتطلب هونغ كونغ ألا تكون قيمة الأصول الاحتياطية أقل من القيمة الاسمية للعملات المستقرة المتداولة ، وتتطلب قواعد MiCA في الاتحاد الأوروبي من العملات المستقرة الخوارزمية الاحتفاظ باحتياطيات زائدة بنسبة 300٪ ، مما يعكس رقابة صارمة على مخاطر الائتمان ، ويميل تنظيمها إلى أن يكون قريبا من المعايير المالية التقليدية.
ثالثا ، الوظيفة موجهة نحو تركيز أدوات الدفع ، ويميل المنظمون إلى تعريف العملات المستقرة على أنها "أدوات دفع" بدلا من منتجات استثمارية ، مما يحد من وظائف الوساطة المالية الخاصة بهم. على سبيل المثال ، تحظر هونغ كونغ على المصدرين المرخص لهم الانخراط في أعمال الإقراض لتجنب مخاطر إنشاء الائتمان ، والتي تتقارب مع المنطق التنظيمي لمؤسسات الدفع.
04 كتبت في النهاية
سقوط حذاء تنظيم العملات المستقرة هو إشارة لتصفية المخاطر وأيضًا نقطة انطلاق لعودة القيمة. في مواجهة إعادة هيكلة الصناعة القادمة، يجب على المستثمرين العاديين تذكر ثلاث مبادئ:
① التركيز على اتجاهات المؤسسات المرخصة
في المستقبل، سيكون فقط للجهات المرخصة التي تصدر عملات مستقرة ضمان قانوني، من المستحسن أن تركز على المؤسسات التي قدمت طلبات ولديها خلفية قوية، وكن حذرًا من مخاطر نقص السيولة التي قد تظهر من المشاريع غير المرخصة.
②ابتعد عن المضاربة في "المنطقة الرمادية"
قد تتعرض العملات المستقرة غير المتوافقة لانخفاض حاد بسبب ضغوط تنظيمية، يُنصح بتقليل حيازات الأصول التي ليس لديها مسار توافق واضح، والتحول إلى العملات المستقرة المتوافقة التي تقدمها البورصات.
③ التركيز على فرص خصائص "أدوات الدفع"
توضح القوانين الجديدة خصائص الدفع بالعملات المستقرة، ويمكن التركيز على تطبيقها في مشاهد مثل الدفع عبر الحدود والأصول المرمزة.
تنبيه من سيدة سا: التنظيم ليس قاتل سوق الثور، بل هو محفز لطرد العملات الرديئة من العملات الجيدة. في هذه اللحظة التي تتغير فيها الأنظمة القديمة والجديدة، لا يمكن أن نأخذ زمام المبادرة في الدورة القادمة إلا من خلال احترام القواعد واحتضان الامتثال.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
关于香港《عملة مستقرة条例》，你最关心的问题全解答
كتبه: فريق شياو زا القانوني
في 21 مايو، تم الإعلان عن خبر كبير من مجلس تشريع هونغ كونغ: تم اعتماد مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ رسميًا، مما يضع نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملات الوطنية في هونغ كونغ. يجب على أي شخص يقوم بإصدار عملات مستقرة مدعومة بالعملات الوطنية في هونغ كونغ، أو خارج هونغ كونغ والتي تدعي أنها مرتبطة بقيمة الدولار الهونغ كونغي، التقدم بطلب للحصول على ترخيص من المفوض المالي. سيتم تطبيق أول إطار تنظيمي خاص بالعملات المستقرة المدعومة بالعملات الوطنية على مستوى العالم.
وفقًا للأخبار التي حصلت عليها فريق ساجا ، تم الموافقة حالياً على ثلاث شركات لاختبار إصدار العملات المستقرة في صندوق هونغ كونغ ، والتقدم على النحو التالي:
إذن، اليوم ستقوم فريق سارة بالإجابة على بعض الأسئلة التي يرغب الزملاء في معرفتها.
01 لماذا تحركت هونغ كونغ فجأة؟
من الناحية الكلية، يمكن تلخيصها أساسًا في ثلاثة أسباب.
السبب الأكثر مباشرة هو تحسين الإطار التنظيمي للأصول الافتراضية لإيجاد توازن أكبر بين الابتكار والمخاطر في مجال الأصول الافتراضية. يمكننا أن نلاحظ أن هونغ كونغ ، كمركز مالي دولي ، تعمل بنشاط على تعزيز تطوير الأصول الافتراضية منذ عام 2022 ، لكنها تفتقر إلى نظام تنظيمي مخصص للعملات المستقرة. من خلال إنشاء نظام ترخيص وتوضيح متطلبات إدارة الاحتياطيات وآليات مكافحة غسيل الأموال والاسترداد، تهدف اللوائح إلى سد الفجوة التنظيمية، وهو السبب المباشر لإدخال لوائح العملات المستقرة.
ثانياً، هو من خلال تحسين الإطار التنظيمي، وتعزيز مكانة المركز المالي، وجذب رأس المال المتوافق.
بعد إصدار إعلان سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ عام 2022، بدأت تدريجياً في بناء نظام تنظيمي يغطي البورصات وخدمات الحفظ. تعتبر العملات المستقرة أداة رئيسية تربط بين المالية التقليدية والبيئة المشفرة، حيث يساعد تنظيمها في جذب المؤسسات العالمية ودفع تطوير بيئة Web3، وهو ما يعد أيضاً خطوة ضرورية لتعزيز تنافسية هونغ كونغ في مجال الأصول الافتراضية.
أخيرًا، يأتي ذلك استجابة لمتطلبات الاتجاهات التنظيمية العالمية. لقد عززت السلطات القضائية الرئيسية في جميع أنحاء العالم من تنظيم العملات المستقرة. كما أن اللوائح التي قدمتها هونغ كونغ تتماشى مع الأطر التنظيمية في السلطات القضائية الرئيسية الأخرى، وهذا الإجراء يتماشى مع متطلبات الامتثال الدولية ويضع الأساس للتعاون المتبادل مع السلطات القضائية الأخرى في المستقبل.
02 ما هو تأثير النظام البيئي للأصول المشفرة في هونغ كونغ؟
يمكن تلخيص التأثير بشكل أساسي في جملة واحدة، وهي تسريع دمج التمويل التقليدي مع النظام البيئي للعملات المشفرة، وتعزيز المدفوعات عبر الحدود واختراق الأسواق الناشئة.
الأول هو تسريع تكامل التمويل التقليدي والنظام البيئي للعملات المشفرة ، ويمكن استخدام العملات المستقرة المتوافقة كنقطة دخول للمؤسسات المالية التقليدية لدخول سوق العملات المشفرة. على سبيل المثال ، قد تشارك البنوك في المدفوعات عبر الحدود عن طريق إصدار عملات مستقرة بدولار هونج كونج ، أو الشراكة مع بروتوكولات DeFi لتطوير منتجات الإقراض المضمونة. من المرجح أيضا أن تزيد المكاتب العائلية ومديرو الأصول في هونغ كونغ من تخصيصها للعملات المستقرة والترويج للأدوات المالية المبتكرة مثل السندات المرمزة والعقارات.
ثانياً، تعزيز المدفوعات عبر الحدود واختراق الأسواق الناشئة، تدعم اللوائح الاستخدام عبر الحدود لعملة هونغ كونغ المستقرة، وبال结合 مع البنية التحتية المالية الناضجة في هونغ كونغ، قد تتحدى نظام SWIFT. على سبيل المثال، يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة في جنوب شرق آسيا تحقيق تسويات عبر الحدود بتكلفة منخفضة من خلال عملة هونغ كونغ المستقرة.
بالإضافة إلى ذلك ، يعتقد فريق Sister Sa أن فتح العملات المستقرة يعني محيطا أزرق جديدا للبنوك الكبيرة الطموحة والشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة في العصر الجديد.
كيف تتطور التنظيمات العالمية؟
تظهر الاتجاهات الرئيسية الثلاثة بشكل عام، وهي انتشار متطلبات الترخيص والمحلية، وقيام إدارة الاحتياطات بالاقتراب من المعايير المالية التقليدية، وتركيز الوظائف على أدوات الدفع.
أولاً، يتعلق الأمر بمطلبات الحصول على الترخيص ومتطلبات التوطين، حيث تتطلب الاقتصادات الرئيسية بشكل عام من مُصدري العملات المستقرة تشغيلهم بموجب ترخيص، وإقامة كيان فعلي في الدولة المحلية. على سبيل المثال، تتطلب هونغ كونغ من مُصدري العملات المرخصين التسجيل في هونغ كونغ وتعيين إدارة. بينما تقترح الولايات المتحدة قصر حق إصدار العملات المستقرة على البنوك أو شركات الثقة. تعزز هذه التدابير القدرة على الرقابة المحلية وتمنع استغلال الفجوات التنظيمية عبر الحدود.
والثاني هو أن إدارة الاحتياطي تقترب من المعايير المالية التقليدية، حيث تشدد البلدان على سيولة الأصول الاحتياطية (مثل النقد وسندات الخزينة) والحفظ المستقل، وتقوم بإجراء عمليات تدقيق منتظمة. تتطلب هونغ كونغ ألا تكون قيمة الأصول الاحتياطية أقل من القيمة الاسمية للعملات المستقرة المتداولة ، وتتطلب قواعد MiCA في الاتحاد الأوروبي من العملات المستقرة الخوارزمية الاحتفاظ باحتياطيات زائدة بنسبة 300٪ ، مما يعكس رقابة صارمة على مخاطر الائتمان ، ويميل تنظيمها إلى أن يكون قريبا من المعايير المالية التقليدية.
ثالثا ، الوظيفة موجهة نحو تركيز أدوات الدفع ، ويميل المنظمون إلى تعريف العملات المستقرة على أنها "أدوات دفع" بدلا من منتجات استثمارية ، مما يحد من وظائف الوساطة المالية الخاصة بهم. على سبيل المثال ، تحظر هونغ كونغ على المصدرين المرخص لهم الانخراط في أعمال الإقراض لتجنب مخاطر إنشاء الائتمان ، والتي تتقارب مع المنطق التنظيمي لمؤسسات الدفع.
04 كتبت في النهاية
سقوط حذاء تنظيم العملات المستقرة هو إشارة لتصفية المخاطر وأيضًا نقطة انطلاق لعودة القيمة. في مواجهة إعادة هيكلة الصناعة القادمة، يجب على المستثمرين العاديين تذكر ثلاث مبادئ:
① التركيز على اتجاهات المؤسسات المرخصة
في المستقبل، سيكون فقط للجهات المرخصة التي تصدر عملات مستقرة ضمان قانوني، من المستحسن أن تركز على المؤسسات التي قدمت طلبات ولديها خلفية قوية، وكن حذرًا من مخاطر نقص السيولة التي قد تظهر من المشاريع غير المرخصة.
②ابتعد عن المضاربة في "المنطقة الرمادية"
قد تتعرض العملات المستقرة غير المتوافقة لانخفاض حاد بسبب ضغوط تنظيمية، يُنصح بتقليل حيازات الأصول التي ليس لديها مسار توافق واضح، والتحول إلى العملات المستقرة المتوافقة التي تقدمها البورصات.
③ التركيز على فرص خصائص "أدوات الدفع"
توضح القوانين الجديدة خصائص الدفع بالعملات المستقرة، ويمكن التركيز على تطبيقها في مشاهد مثل الدفع عبر الحدود والأصول المرمزة.
تنبيه من سيدة سا: التنظيم ليس قاتل سوق الثور، بل هو محفز لطرد العملات الرديئة من العملات الجيدة. في هذه اللحظة التي تتغير فيها الأنظمة القديمة والجديدة، لا يمكن أن نأخذ زمام المبادرة في الدورة القادمة إلا من خلال احترام القواعد واحتضان الامتثال.