تحليل عميق لنظام AMM في Solana: تحليل التكنولوجيا الأساسية واتجاهات التطوير

في صناعة Web3، تهيمن المنتجات المتعلقة بـ DeFi على السوق. ومن بينها، تعتبر صانعات السوق الآلية (AMM) كحلقة رئيسية، وهي قوة دافعة مهمة للابتكار المالي في Web3. ستركز هذه المقالة على بعض التنفيذات الهامة لـ AMM في نظام Solana البيئي، لتوفير مرجع لاستراتيجيات الاستثمار لمقدمي السيولة.

CPMM: نموذج المنتج الثابت الكلاسيكي

CPMM( صانع السوق ذو المضاعفة الثابتة ) هو أبسط تنفيذ لـ AMM، وقد تم استخدامه في العديد من المنتجات. على سبيل المثال، AMM القائم على المضاعفة الثابتة الذي أطلقته إحدى منصات التداول، مبدؤه الأساسي هو أن كمية التوكنات في الحوض من نوعين لها مضاعف ثابت: X * Y = k.

بالنسبة لمزودي السيولة، عند إضافة السيولة، سيقوم CPMM تلقائيًا بإنشاء حسابات مرتبطة للمستخدمين وإصدار رموز LP، التي تستخدم لإثبات حصة المستخدم في الحوض، وعند السحب، سيتم تدمير الرموز المعنية.

تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. في عملية التبادل، يتم حساب عدد الرموز المستهدفة القابلة للتبادل من خلال دالة ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees، والصيغة الأساسية هي:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

حيث x و y هما عدد الرموز في الحوض، Δx هو عدد الرموز المدخلة، و Δy هو عدد الرموز المخرجة. لا تتضمن هذه الحسابات رسوم المعاملات، حيث تم خصم الرسوم في المنطق السابق.

CLMM: صانع السوق ذو السيولة المركزة

CLMM( صانع سوق السيولة المركزة ) استند إلى تنفيذ DEX معين، ورث مفاهيم مثل النطاق، ومستويات الرسوم المتعددة، والسيولة المركزة. على عكس CPMM، يسمح CLMM لمقدمي السيولة بتحديد نطاق السعر عند ضخ الأموال، حيث يتم توزيع الأموال فقط ضمن النطاق المحدد.

يدعم CLMM توفير السيولة من جانب واحد، مشابه لأوامر الأسعار المحددة في التمويل التقليدي. بالنسبة للبرك ذات التقلبات المنخفضة، يُنصح باختيار نطاق أسعار أصغر؛ أما بالنسبة للبرك ذات التقلبات الشديدة، فيفضل اختيار نطاق أكبر.

على الرغم من أن السيولة المركزة قد زادت من كفاءة استخدام رأس المال، إلا أنها تضع متطلبات أعلى على القدرة المالية لمزودي السيولة. إذا تم التعامل معها بشكل غير صحيح، فقد يتعرضون لخسائر غير دائمة خطيرة.

DLMM: صانع سوق السيولة الديناميكية

DLMM( صانع سوق السيولة الديناميكية ) هو نوع آخر من تنفيذ AMM القائم على السيولة المركزية. يقدم DLMM مفهوم Bin، بدءًا من السعر الأساسي، مع وجود Bin في كل خطوة Bin صغيرة. تتمتع المعاملات داخل نفس Bin بانزلاق صفري، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح.

توزيع الرموز في DLMM يتبع القواعد التالية:

• Bin النشط الحالي: يوجد نوعان من الرموز، يتم التبادل بسعر ثابت، دون انزلاق
• 其他Bin:توزيع على جانبي Bin المفعل الحالي، كل منها يحتوي على رمز مميز واحد فقط

يوفر DLMM ثلاثة استراتيجيات لمزودي السيولة:

1. الفورية: مناسبة لمعظم برك السيولة، وهي الاستراتيجية الأكثر بساطة
2. Curve: مناسب للأحواض ذات تقلبات سعرية صغيرة، مثل أزواج العملات المستقرة
3. Bid Ask: مناسب للأحواض ذات تقلبات الأسعار الكبيرة، يحتاج إلى تعديل المراكز بشكل متكرر

ملخص

AMM كعنصر أساسي في مجال التمويل Web3، يدفع تطوير التمويل اللامركزي من خلال آليات مبتكرة. مع التقدم التكنولوجي وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر المشهد المالي التقليدي. كل نموذج AMM له ميزاته الخاصة، ويجب على مزودي السيولة اتخاذ قراراتهم بناءً على تفضيلاتهم للمخاطر وقدرتهم على الإدارة.