التوقعات لعام 2024 لبيئة التمويل اللامركزي: اتجاهات الصناعة وتوجهات التنمية

في السنوات الأخيرة، شهد التمويل اللامركزي (DeFi) تطورًا سريعًا وتحولات. من المشاريع التجريبية الأولى، أصبحت DeFi بنية تحتية لا غنى عنها في مجال العملات المشفرة. خلال هذه العملية، تميزت عدة مشاريع، ولكن في الوقت نفسه، أصبحت المنافسة في الصناعة أكثر حدة. تستمر البورصات في خفض الرسوم لجذب حجم التداول، بينما تزيد منصات الإقراض من نسبة قيمة القرض لتحسين كفاءة رأس المال، وتقوم المشاريع المختلفة بتطوير منتجات جديدة لتوسيع حصتها في السوق. فما هي الاتجاهات المحتملة في مجال DeFi في عام 2024؟ إليكم بعض التوقعات حول الاتجاهات الرئيسية في صناعة DeFi.

تطور البروتوكول نحو المنصة

مع نضوج مجال التمويل اللامركزي، لم تعد البروتوكولات الرئيسية تكتفي بوظيفة واحدة، بل بدأت تتحول إلى منصات تقدم خدمات شاملة. في العام الماضي، قامت عدة بروتوكولات معروفة في التمويل اللامركزي بخطوات جديدة: بعد إطلاق SubDAO Spark من MakerDAO، بلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) على إيثيريوم 1.65 مليار دولار في نهاية ديسمبر، مما جعلها واحدة من البروتوكولات الرئيسية للإقراض. قامت Curve وAave بإطلاق عملات مستقرة جديدة هي crvUSD وGHO على التوالي، بينما أطلقت Uniswap تطبيق محفظة. أما على سلسلة الكتل الجديدة Aptos، فقد قامت Thala بتطوير وظائف متعددة تشمل عملات مستقرة، ومنصة تداول، وLaunchpad، والرهون السائلة، مما يغطي تقريبًا جميع الأعمال الشائعة في التمويل اللامركزي باستثناء الإقراض.

تعكس هذه الاتجاهات المنصة نضوج التمويل اللامركزي وزيادة المنافسة، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل ويصبح أكثر وضوحًا.

استمرار مزايا المشاريع الرائدة

تشكّلت معظم بروتوكولات DeFi الرائدة مثل Uniswap و Aave و MakerDAO قبل الجولة السابقة من السوق الصاعدة، حيث كانت تعزز مكانتها باستمرار خلال تطور السوق، مما يظهر تأثير الشبكة القوي وقوة العلامة التجارية، وتستمر في التحديث والتطوير. على المدى القصير، من المحتمل أن تستمر هذه المشاريع في احتلال حصة رئيسية من السوق، ومن الصعب استبدالها بسهولة.

أعلنت Uniswap عن إصدار v4، حيث قدمت ميزة "الصنارة" لزيادة خيارات التخصيص؛ قدمت Uniswap X خطة مشابهة لـ Cowswap لتوقيع الطلبات خارج السلسلة والتسوية على السلسلة. بينما عززت Aave v3 كفاءة رأس المال، وتوسعت عبر سلاسل متعددة، مما يعزز مكانتها كمنصة رئيسية للإقراض.

تشير البيانات إلى أن Uniswap لا تزال تسيطر على حوالي 55٪ من حصة السوق في بورصات التداول اللامركزية (DEX) على سلاسل EVM المتوافقة الرئيسية.

تراجع تعدين السيولة، وتحول الأموال نحو مجالات أكثر كفاءة

في شبكات البلوكشين الناضجة مثل إيثيريوم، سولانا، و BNB، أصبح تعدين السيولة تدريجياً شيئاً من الماضي. تعتمد المشاريع بشكل أكبر على "العائدات الحقيقية" لجذب الأموال، بينما تميل الأموال إلى التدفق نحو المجالات الأكثر كفاءة.

مؤخراً، أثار تطور نظام Solana الإيكولوجي بعض الشكوك حول نظام Ethereum الإيكولوجي. في ظل تكرار تداول العملات الميمية، أظهرت DEX على Solana كفاءة رأس المال قوية. يعتمد موفرو السيولة الحاليون بشكل أساسي على الإيرادات الفعلية الناتجة عن رسوم التداول، وقد تجذب هذه المشاريع المزيد من الأموال على المدى القصير.

على سبيل المثال، وفقًا لبيانات نهاية ديسمبر، فإن تجمعات SOL/USDC وSOL/USDT في DEX الرئيسية Orca على سولانا لديها أعلى سيولة، حيث تقترب أو تتجاوز الإيرادات اليومية من رسوم التداول 0.5%. بالمقارنة، فإن تجمعات السيولة الثلاثة الرئيسية ETH/العملات المستقرة على إيثيريوم لديها عائد يومي يتراوح بين 0.068% و0.127%.

في حالة وجود فجوة كبيرة في القدرة على تحقيق العائد، قد يميل مزودو السيولة المحترفون إلى اختيار منصات ذات عوائد أعلى وكفاءة رأس المال أفضل. لا يتعارض هذا مع الحفاظ على ميزة المشاريع الرائدة، حيث أن الأساسيات للمشاريع الرائدة أفضل وأكثر أمانًا واستقرارًا، لكن معدل النمو لديها أبطأ نسبيًا. قد تحافظ المشاريع الناشئة على معدل نمو أسرع خلال فترة الازدهار، كما أن توقعات النمو المستقبلية ستنعكس أيضًا في أسعار الرموز، لكن ما إذا كان هذا النمو يمكن أن يستمر هو سؤال.

رموز الرهن السائل تقود نمو TVL في سلسلة الكتل الجديدة

على الرغم من أن مشاريع الرهن السائل ظهرت بالفعل على العديد من سلاسل الكتل التي تعتمد آلية إثبات الحصة، إلا أن رموز الرهن السائل (LST) بدأت تحظى باهتمام واسع قبل ترقية إيثريوم في شنغهاي. اليوم، أصبحت Lido، الرائدة في الرهن السائل، المشروع الذي لديه أعلى قيمة إجمالية مقفلة (TVL).

ظهر اتجاه مشابه في نظام Solana البيئي، حيث يحتل مشروعان للتخزين السائل Marinade وJito المرتبتين الأولى والثانية في TVL الخاص بنظام Solana البيئي. تقود هذه المشاريع زيادة TVL في Solana مؤخراً، من ناحية بسبب توقعات الإطلاق قبل إصدار عملة Jito التي جذبت كميات من التخزين، ومن ناحية أخرى لأن هذه المشاريع تستمر في تحفيز استخدام LST في بروتوكولات DeFi الخاصة بـ Solana، مما يعزز الزيادة في TVL بشكل عام.

يبدو أن سلاسل الكتل العامة الأخرى التي تأمل في تعزيز TVL قد اكتشفت أيضًا دور LST في تعزيز النظام البيئي. في نظام Sui البيئي، تصل العوائد السنوية لبعض أزواج التداول إلى 49.04%، حيث يأتي 48.09% منها من المكافآت الرسمية. في نظام Avalanche البيئي، تجاوز TVL الناتج عن أعمال LST التي طورتها شركة Benqi الرائدة في الإقراض TVL الخاص بأعمال الإقراض.

فرص جديدة في DEX لعقود الفيوترز

كان يُنظر إلى بورصة العقود الآجلة اللامركزية (Perp DEX) بشكل إيجابي، وأنتجت بعض المشاريع المعروفة. ولكن بالنسبة لأنواع أحواض السيولة الرئيسية في الوقت الحالي، لا يزال تجربة الاستخدام بحاجة إلى تحسين.

في الآونة الأخيرة، أظهرت بعض منصات DEX على Perp ميزات جذابة، مثل عوائد توفير السيولة التي تصل إلى 2000% على بعض أزواج التداول في حوض DLP لمنصة معينة خلال 30 يومًا. على الرغم من أن استخدام الرافعة المالية لتوفير السيولة ينطوي على مخاطر كبيرة، قد يؤدي إلى خسارة كل رأس المال، إلا أنه يمكن أيضًا تحقيق عوائد أعلى. بالإضافة إلى ذلك، قدمت بعض المشاريع الجديدة حلول DEX على Perp بكفاءة تمويل أعلى.

استكشاف الأصول في العالم الحقيقي

توجد خلافات حول مشاريع الأصول الواقعية (RWA). يتعلق الأمر بجزء خارج السلسلة، وقد يعتمد على كيان واحد، ويواجه تنظيمًا، ولا يتوافق تمامًا مع خصائص اللامركزية في التمويل اللامركزي.

حالياً، يبدو أن ديون الحكومة الأمريكية هي الاتجاه الوحيد القابل للتطبيق على نطاق واسع. أما المجالات الأخرى مثل العقارات، والمقتنيات الفنية، رغم إمكانية توكينها على السلسلة، إلا أنها تعاني من نقص السيولة بسبب خصائصها غير القياسية، وتظل مشكلة السيولة قائمة حتى بعد وضعها على السلسلة.

مع تغير توقعات زيادة الفائدة في الولايات المتحدة، من المتوقع أن تنخفض عوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل بشكل كبير في عام 2024، مما سيؤثر مباشرة على عوائد بعض منتجات RWA. في الوقت نفسه، قد يدخل سوق التشفير في سوق صاعدة، مما يزيد من الطلب على العملات المستقرة، وقد تنخفض جاذبية هذه المنتجات. من بيانات بعض المشاريع الأخيرة، بدأ إصدار العملات المستقرة في الانخفاض منذ أواخر أكتوبر.

على الرغم من ذلك، لا يمنع هذا رواد الأعمال من استكشاف واهتمامهم بمجال RWA. قد يؤدي ذلك إلى إدخال المؤسسات المالية التقليدية كشركاء في عملية RWA، على الأقل سيصبح سردًا مثيرًا للاهتمام.