تحليل أسباب تقلبات أسعار البيتكوين الأخيرة

على مدار الأسبوع الماضي، شهد سعر البيتكوين تقلبات حادة، حيث حاول عدة مرات اختراق منطقة المقاومة بين 24200 دولار و24300 دولار دون جدوى. هذه التقلبات الكبيرة في الأسعار على المدى القصير تأثرت بشكل رئيسي بعدة عوامل: تصفية سلاسل، ارتفاع معدلات التمويل، تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية، وكذلك التعديل الطبيعي للسوق.

التسوية المتسلسلة ومعدلات التمويل العالية تؤدي إلى انخفاض الأسعار

في 20 ديسمبر، شهدت بيتكوين تصحيحًا كبيرًا عند 24295 دولارًا على منصة تداول معينة. نظرًا لأن خريطة حرارة البورصة تُظهر وجود العديد من أوامر البيع فوق 24000 دولار، كان هذا التصحيح متوقعًا. بعد ذلك، انخفض سعر بيتكوين أدنى 21815 دولارًا في غضون 17 ساعة، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 10%. يعود ذلك بشكل رئيسي إلى حدوث تصفيات متسلسلة في بورصات العقود الآجلة.

في سوق العقود الآجلة، عادةً ما يستخدم المتداولون الرافعة المالية لتوسيع حجم التداول. على سبيل المثال، يمكن أن تصل نسبة الرافعة المالية القياسية إلى 100 ضعف، مما يعني أن 1000 دولار يمكن أن تؤسس لمركز بقيمة 100000 دولار. كلما زادت نسبة الرافعة المالية، اقترب سعر التصفية من سعر إنشاء المركز، وستزيد الرافعة المالية العالية بشكل عام من خطر حدوث تصفية كبيرة في فترة زمنية قصيرة.

في 21 ديسمبر، مع انخفاض سعر بيتكوين إلى أقل من 22000 دولار، تم تصفية عقود طويلة بقيمة مئات الملايين من الدولارات. تظهر البيانات أنه تم إجبار 474 مليون دولار من عقود الآجلة على التسوية خلال 4 ساعات. يمكن أن تؤدي هذه التصفية الكبيرة إلى تقلبات شديدة، لأنها تجبر المتداولين على إغلاق مراكزهم في فترة زمنية قصيرة، مما يزيد من تفاقم اتجاه الأسعار نحو الانخفاض.

أحد المؤشرات المهمة لتقييم توجه سوق العقود الآجلة هو معدل التمويل. تستخدم البورصات آلية "تعويض التداول" للحفاظ على التوازن في السوق، مما يتطلب من الأطراف الصاعدة أو الهابطة دفع رسوم لبعضها البعض. يشير ارتفاع معدل التمويل إلى وجود عدد كبير من المشترين في السوق، مما يجعل شراء بيتكوين تجارة مزدحمة. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، وصل معدل تمويل بيتكوين إلى 0.1%، مما ألقى بضغط تكلفة هائل على حاملي المراكز.

!

قد يؤدي تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية إلى تصحيح صحي

أشار محلل من أحد البنوك الاستثمارية الكبرى إلى أن تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية قد يزيد من مخاطر تصحيح البيتكوين. على مدار عام 2020، كانت الاستثمارات المؤسسية القوة الرئيسية وراء ارتفاع البيتكوين. عندما تبدأ طلبات الشراء الكبرى في التراجع، فإن احتمال حدوث تصحيح عميق سيزداد، مما قد يؤدي إلى تصفية متسلسلة ويزيد من انهيار الأسعار.

ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أنه حتى في حالة حدوث تصحيح بسبب تباطؤ الطلب المؤسسي، قد تكون مدة هذا التصحيح قصيرة. قال الرئيس التنفيذي لشركة تحليل سلسلة معينة إنه على الرغم من أن مخاطر بيع البيتكوين من قبل كبار المستثمرين في البورصة قد زادت، إلا أن الطلب القوي من المشترين قد يعوض تأثير التصحيح، مما يجعل السعر يستعيد عافيته بسرعة.

من منظور ماكر، فإن علامة إيجابية هي أن تدفق الأموال من البورصات قد انخفض، بينما احتياطي العملات المستقرة في ازدياد. وهذا يشير إلى أن كبار المستثمرين الذين يبيعون بنشاط قد يكونون في تناقص، بينما بدأت الأموال المنتظرة في إعادة دخول سوق العملات المشفرة. يميل المستثمرون إلى تحويل عائدات بيع العملات المشفرة إلى عملات مستقرة، حتى يتمكنوا من الشراء مرة أخرى لاحقًا. وبالتالي، فإن زيادة احتياطي العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يعيدون ضخ الأموال في الأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين من خلال العملات المستقرة.

!

!

عدم اليقين على المدى القصير

على المدى القصير، لا تزال أدوات الاستثمار الكبيرة تؤثر على سعر بيتكوين كعامل عدم يقين. تظهر البيانات أن علاوة هذه الأداة قد بلغت 41%، مما يعني أن سعر بيتكوين المشتراة من خلال هذه القناة أعلى بنسبة 41% من السعر الفوري. بسبب نقص صندوق الاستثمار المتداول (ETF)، أصبحت هذه الأداة الخيار الأول للعديد من المؤسسات والمستثمرين المؤهلين.

ما دام سعر الأداة يقع بالقرب من مستويات عالية تاريخياً، فإن خطر انخفاض الطلب المؤسسي على البيتكوين يكون منخفضاً. ونظراً لعدم وجود علامات واضحة على انخفاض السعر حالياً، فإن احتمال حدوث تصحيح في البيتكوين نتيجة لتقليل تدفقات الأموال المؤسسية لا يزال صغيراً.

!