الابتكار والتحديات في عملة مستقرة الدولار الأمريكي USDe
USDe هو عملة مستقرة مركبة بين المركزية واللامركزية، ويعتمد على نموذج عائدات سلبية هيكلية فريدة. يتم الاحتفاظ بالأصول على السلسلة، من خلال استراتيجية محايدة دلتا للحفاظ على الاستقرار، بينما يكسب المستخدمون العائدات.
خلفية ولادة USDe هي نوع من التوازن في سوق العملات المستقرة الحالي. إنه يسعى إلى إيجاد حل وسط بين DeFi و CeFi، مع الحفاظ على شفافية الأصول على السلسلة، وفي نفس الوقت الاستفادة من مزايا السيولة في البورصات المركزية.
الآلية الأساسية لـ USDe هي من خلال خدمة التسوية خارج البورصة OES( لتوصيل الأصول على السلسلة إلى البورصة. هذه الطريقة تحتفظ بخصائص عزل الأصول في DeFi، وفي نفس الوقت تحصل على سيولة كافية من CeFi، مما يقلل من مخاطر الأموال بشكل فعال.
![قبل فجر التغيير، حملة التغلغل العميق في سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c094a3e53b902e39bbb32bdfc65a088.webp(
تأتي عوائد USDe بشكل رئيسي من جزئين: عوائد إيثيريوم من الرهن وعوائد رسوم التمويل الناتجة عن مراكز التحوط في البورصة. يُعتبر هذا منتجًا هيكليًا لأرباح رسوم التمويل للجميع.
تحتوي منظومة USDe على ثلاثة أصول رئيسية:
USDe:عملة مستقرة,من خلال إيداع stETH لصنع
sUSDe: رموز الشهادات المكتسبة من رهن USDe
ENA: رمز الحوكمة البروتوكول
![ليلة التغيير، عملية اختراق عميقة لسوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f43d6f43f592620c6fa456fb5a4b303.webp(
آلية سك واسترداد USDe بسيطة نسبيًا. يمكن للمستخدمين إيداع stETH للحصول على سك USDe بنسبة 1:1. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe في مجموعة السيولة، بينما يمكن للكيانات المدرجة في القائمة البيضاء سك واسترداد مباشرة من خلال العقد. تظل الأصول دائمًا على السلسلة، ولا تعتمد على البنية التحتية التقليدية للبنوك.
![في ليلة التحول، حملة التغلغل العميق في سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43cdfb4e2de041bf1cc0b5662528636.webp(
OES هو نوع مبتكر من خدمات الحفظ التي تستخدمها USDe، حيث يجمع بين الشفافية على السلسلة وكفاءة استخدام الأموال في البورصات المركزية. يعتمد على تقنية MPC لإنشاء عنوان الحفظ، والذي يتم إدارته بشكل مشترك من قبل المستخدم والجهة الحافظة، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر الطرف المقابل.
![ليلة التغيير الكبير، العمليات العميقة في سوق العملات المستقرة التي بدأت بواسطة Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-582eb2390037fbed988f717dd6a52e1a.webp(
تأتي أرباح USDe بشكل رئيسي من جانبين: عائدات رهن ETH وعائدات رسوم التمويل من مراكز البيع القصير في البورصة. يوفر هذا النموذج مصادر دخل متنوعة لملاك USDe.
![ليلة التغيير، عملية اختراق عميقة في سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03805e4953073d42da4cc24aff436f1c.webp(
فيما يتعلق بالعائدات، وصلت عملة USDe إلى مستويات عالية، لكنها انخفضت مع تراجع السوق. حاليًا، يبلغ العائد على البروتوكول حوالي 2%، بينما يبلغ العائد على عملة sUSDe حوالي 4%. يعتمد عائد عملة USDe بشكل كبير على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية.
![الليل الذي يسبق التحول، عملية اختراق عميقة لسوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a128289161160c1adfbf3d5e0c5fd73.webp(
تقتصر قابلية التوسع لـ USDe بشكل أساسي على حجم العقود المفتوحة في سوق ETH الدائم. يبلغ حجم العقود المفتوحة لـ ETH و BTC حاليًا 12 مليار و 30 مليار دولار أمريكي. وقد تجاوزت كمية إصدار USDe البالغة حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي معظم العملات المستقرة اللامركزية.
![ليلة التحول الجذري، عملية اختراق عميقة لسوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e288a862cb1e73157e6a1b5f819ad1a6.webp(
تواجه عملة USD بعض المخاطر المحتملة، بما في ذلك مخاطر أسعار الفائدة، مخاطر الحفظ، مخاطر السيولة ومخاطر ربط الأصول وغيرها. لمواجهة هذه المخاطر، أنشأ البروتوكول صندوق تأمين، يتم تخصيص جزء من الإيرادات لتمويل احتياطي المخاطر.
بشكل عام، تمثل USDe محاولة ابتكارية في مجال العملات المستقرة، تسعى لتحقيق توازن بين المركزية واللامركزية. إنها توفر للمستخدمين فرص جديدة للعوائد، لكنها أيضًا تواجه بعض التحديات. سيعتمد ما إذا كانت USDe يمكن أن توسع نطاقها في المستقبل على بيئة السوق وقدرة إدارة المخاطر.
![قبل فجر التغيير، حملة اختراق سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80ba9f18eb715d8f44ae32ad6bb7262e.webp(
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
USDe: فوائد وتحديات عملة مستقرة مبتكرة
الابتكار والتحديات في عملة مستقرة الدولار الأمريكي USDe
USDe هو عملة مستقرة مركبة بين المركزية واللامركزية، ويعتمد على نموذج عائدات سلبية هيكلية فريدة. يتم الاحتفاظ بالأصول على السلسلة، من خلال استراتيجية محايدة دلتا للحفاظ على الاستقرار، بينما يكسب المستخدمون العائدات.
خلفية ولادة USDe هي نوع من التوازن في سوق العملات المستقرة الحالي. إنه يسعى إلى إيجاد حل وسط بين DeFi و CeFi، مع الحفاظ على شفافية الأصول على السلسلة، وفي نفس الوقت الاستفادة من مزايا السيولة في البورصات المركزية.
الآلية الأساسية لـ USDe هي من خلال خدمة التسوية خارج البورصة OES( لتوصيل الأصول على السلسلة إلى البورصة. هذه الطريقة تحتفظ بخصائص عزل الأصول في DeFi، وفي نفس الوقت تحصل على سيولة كافية من CeFi، مما يقلل من مخاطر الأموال بشكل فعال.
![قبل فجر التغيير، حملة التغلغل العميق في سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c094a3e53b902e39bbb32bdfc65a088.webp(
تأتي عوائد USDe بشكل رئيسي من جزئين: عوائد إيثيريوم من الرهن وعوائد رسوم التمويل الناتجة عن مراكز التحوط في البورصة. يُعتبر هذا منتجًا هيكليًا لأرباح رسوم التمويل للجميع.
تحتوي منظومة USDe على ثلاثة أصول رئيسية:
![ليلة التغيير، عملية اختراق عميقة لسوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f43d6f43f592620c6fa456fb5a4b303.webp(
آلية سك واسترداد USDe بسيطة نسبيًا. يمكن للمستخدمين إيداع stETH للحصول على سك USDe بنسبة 1:1. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe في مجموعة السيولة، بينما يمكن للكيانات المدرجة في القائمة البيضاء سك واسترداد مباشرة من خلال العقد. تظل الأصول دائمًا على السلسلة، ولا تعتمد على البنية التحتية التقليدية للبنوك.
![في ليلة التحول، حملة التغلغل العميق في سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43cdfb4e2de041bf1cc0b5662528636.webp(
OES هو نوع مبتكر من خدمات الحفظ التي تستخدمها USDe، حيث يجمع بين الشفافية على السلسلة وكفاءة استخدام الأموال في البورصات المركزية. يعتمد على تقنية MPC لإنشاء عنوان الحفظ، والذي يتم إدارته بشكل مشترك من قبل المستخدم والجهة الحافظة، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر الطرف المقابل.
![ليلة التغيير الكبير، العمليات العميقة في سوق العملات المستقرة التي بدأت بواسطة Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-582eb2390037fbed988f717dd6a52e1a.webp(
تأتي أرباح USDe بشكل رئيسي من جانبين: عائدات رهن ETH وعائدات رسوم التمويل من مراكز البيع القصير في البورصة. يوفر هذا النموذج مصادر دخل متنوعة لملاك USDe.
![ليلة التغيير، عملية اختراق عميقة في سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03805e4953073d42da4cc24aff436f1c.webp(
فيما يتعلق بالعائدات، وصلت عملة USDe إلى مستويات عالية، لكنها انخفضت مع تراجع السوق. حاليًا، يبلغ العائد على البروتوكول حوالي 2%، بينما يبلغ العائد على عملة sUSDe حوالي 4%. يعتمد عائد عملة USDe بشكل كبير على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية.
![الليل الذي يسبق التحول، عملية اختراق عميقة لسوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a128289161160c1adfbf3d5e0c5fd73.webp(
تقتصر قابلية التوسع لـ USDe بشكل أساسي على حجم العقود المفتوحة في سوق ETH الدائم. يبلغ حجم العقود المفتوحة لـ ETH و BTC حاليًا 12 مليار و 30 مليار دولار أمريكي. وقد تجاوزت كمية إصدار USDe البالغة حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي معظم العملات المستقرة اللامركزية.
![ليلة التحول الجذري، عملية اختراق عميقة لسوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e288a862cb1e73157e6a1b5f819ad1a6.webp(
تواجه عملة USD بعض المخاطر المحتملة، بما في ذلك مخاطر أسعار الفائدة، مخاطر الحفظ، مخاطر السيولة ومخاطر ربط الأصول وغيرها. لمواجهة هذه المخاطر، أنشأ البروتوكول صندوق تأمين، يتم تخصيص جزء من الإيرادات لتمويل احتياطي المخاطر.
بشكل عام، تمثل USDe محاولة ابتكارية في مجال العملات المستقرة، تسعى لتحقيق توازن بين المركزية واللامركزية. إنها توفر للمستخدمين فرص جديدة للعوائد، لكنها أيضًا تواجه بعض التحديات. سيعتمد ما إذا كانت USDe يمكن أن توسع نطاقها في المستقبل على بيئة السوق وقدرة إدارة المخاطر.
![قبل فجر التغيير، حملة اختراق سوق العملات المستقرة التي أطلقتها Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80ba9f18eb715d8f44ae32ad6bb7262e.webp(