توقعات الركود ومخاطر الركود: تحليل منطق التداول في السوق الحالي

أ. منطق تداول السوق: هيمنة توقعات الركود، وظهور مخاطر الركود التضخمي

أرسل سوق الفائدة مؤشرات واضحة مؤخرًا: انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بسرعة، وزادت الفجوة مع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وانخفض العائد لمدة عشر سنوات دون مستوى أسعار الفائدة قصيرة الأجل. وهذا يعكس أن السوق تسعر مسبقًا آفاق تباطؤ الاقتصاد الذي سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة، بينما زادت الانعكاسات في أسعار الفائدة طويلة الأجل من تحذيرات الركود.

ظهرت ظواهر متناقضة في جانب السيولة: على الرغم من أن استهلاك حسابات الحكومة يعزز التحسين الهامشي في سيولة الدولار، إلا أن مشاعر تجنب المخاطر في السوق أدت إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر والتدفق إلى سوق السندات الحكومية، مما شكل "تخفيف السيولة ولكن تراجع الميل إلى المخاطر".

2. جذور تقلب الأصول ذات المخاطر: الضعف الاقتصادي وعدم اليقين في السياسات

فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، انخفض مؤشر ثقة المستهلك بشكل كبير، وتراجع سوق العمل، بالإضافة إلى التهديدات المحتملة للرسوم الجمركية، مما زاد من مخاوف السوق من "هبوط حاد" للاقتصاد.

تواجه قطاعات التكنولوجيا عمليات بيع، ويرجع ذلك أساسًا إلى الشكوك حول آفاق تجارية الذكاء الاصطناعي. هناك آراء تعتقد أن التقدم التكنولوجي قد لا يكون كما هو متوقع، مما هز السرد حول الذكاء الاصطناعي الذي دعم ارتفاع أسهم التكنولوجيا مؤخرًا.

سوق العملات المشفرة شهد أيضًا ردود فعل متسلسلة: هيكل السوق الآجلة العكسي قلل من جاذبية التحكيم، بالإضافة إلى خروج الأموال من صناديق الاستثمار، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين جنبًا إلى جنب مع سوق الأسهم، ودخلت مشاعر السوق في منطقة الذعر الشديد.

ثلاثة، نقاط اللعبة الرئيسية: ستحدد بيانات التوظيف شدة "صفقة الركود"

سيتركز التركيز الأسبوع المقبل على بيانات التوظيف. إذا استمر نمو الوظائف غير الزراعية في فبراير في تجاوز التوقعات، أو إذا تراجع مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي بشكل أكبر، فسوف يعزز ذلك توقعات الركود، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد السندات وضغط الأصول عالية المخاطر. على العكس من ذلك، قد تؤدي البيانات التي تتجاوز التوقعات إلى إصلاح توقعات "الهبوط الناعم" على المدى القصير.

تظل المخاطر السياسية المحتملة تحت المراقبة، بما في ذلك التفاصيل المحتملة لسياسات التعريفات وبيانات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار تخفيض الفائدة، حيث يمكن أن تؤدي كل هذه العوامل إلى تقلبات كبيرة في السوق.

في البيئة الحالية، يُنصح بأن تكون استراتيجيات الاستثمار دفاعية، مع مراقبة دقيقة لفرص الهجوم. الضغوط قصيرة المدى على العملات المشفرة تأتي بشكل رئيسي من انسحاب الأموال ذات الرافعة المالية، ولكن على المدى الطويل، لا يزال تحسين بيئة التنظيم والابتكار التكنولوجي يدعمان مساحة نموها.

التضخم المفرط أو الركود: تحليل نقاط التركيز في تداول السوق

مراجعة البيئة الكلية

1. السيولة وتغيرات سعر الفائدة

تحسن طفيف في سيولة الدولار الأمريكي، بزيادة قدرها 39 مليار دولار عن الأسبوع الماضي، لكنها لا تزال أقل من مستويات العام الماضي. تراجع رصيد الحسابات الحكومية من 800 مليار دولار في منتصف فبراير إلى أكثر من 530 مليار دولار، وهو السبب الرئيسي لتحسن السيولة.

بدأ سوق الفائدة في تسعير خفض الفائدة وتباطؤ الاقتصاد. انخفض عائد السندات الحكومية لأجل عامين بسرعة، وت widened الفارق مع معدلات التمويل قصيرة الأجل؛ انخفض العائد لأجل عشر سنوات دون مستوى المعدلات قصيرة الأجل. يعكس هذا عدة اتجاهات رئيسية:

• تدهور البيانات الاقتصادية يعزز توقعات خفض الفائدة
• معدلات التمويل قصيرة الأجل ظلت مستقرة نسبياً، مما يدل على أن البنك المركزي لا يزال يتحكم في السيولة لمنع انتعاش التضخم.
• انخفضت أسعار الفائدة طويلة الأجل بسرعة، مما يعكس ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن

بصفة عامة، السوق تسعر السيناريو "تباطؤ الاقتصاد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة".

2. أداء سوق المخاطر

زادت تقلبات سوق الأسهم، واستمر مؤشر VIX فوق 19. أدى الانخفاض الكبير في مؤشر ثقة المستهلكين إلى تفاقم المخاوف من الركود، حتى ظهر انتعاش يوم الجمعة بعد أن تراجعت بيانات التضخم قليلاً.

تواجه أسهم التكنولوجيا تحديات، أساسها الشكوك حول عملية commercialization للذكاء الاصطناعي. وقد أدى ذلك إلى إعادة تقييم لتقييم قطاع التكنولوجيا بأكمله.

شهد سوق العملات المشفرة تصحيحًا كبيرًا، حيث انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى ما دون 15، مما يدل على منطقة خوف شديد. تحول سوق العقود الآجلة إلى هيكل عكسي، مما قلل من جاذبية التحكيم، وفي الوقت نفسه، زادت تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار، مما زاد من عمليات البيع في السوق.

آفاق المستقبل

السوق في فترة تعديل حادة متوقعة، مما يزيد من صعوبة الاستثمار. تابع البيانات الاقتصادية الرئيسية الأسبوع المقبل، خاصة تقرير التوظيف ومؤشر مديري المشتريات الصناعي.

تظهر أحدث توقعات الناتج المحلي الإجمالي من الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أنه قد يحدث انكماش سلبي في الربع الأول من عام 2025، على الرغم من أن هذا يتأثر جزئيًا بالعوامل الموسمية، إلا أنه يعكس أيضًا زيادة مخاطر التباطؤ الاقتصادي.

نصيحة استثمارية:

• كن حذراً، وتجنب الشراء عند ارتفاع الأسعار
• تنويع المحفظة، وزيادة نسبة الأصول الدفاعية
• متابعة دقيقة للبيانات الاقتصادية، واتجاهات أسعار الفائدة، وتغيرات السياسات

على الرغم من الضغوط التي يتعرض لها السوق على المدى القصير، إلا أن الآفاق طويلة الأجل لصناعة العملات المشفرة لا تزال متفائلة. إن التحسين المستمر في البيئة التنظيمية والابتكارات التكنولوجية توفر أساسًا قويًا لتطور الصناعة. التعديل الحالي في السوق هو في الأساس سلوك تجنب المخاطر من قبل الأموال على المدى القصير، ولا يعني ذلك تشاؤمًا جذريًا تجاه آفاق الصناعة.