ETF فوري Solana ستواجه مراجعة تنظيمية قريباً، وقد تحصل على الموافقة في يوليو

في الآونة الأخيرة، طلبت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من عدة مؤسسات إعادة تقديم النسخة المعدلة من مستند S-1 الخاص بـ Solana فوري ETF خلال 7 أيام، والتي تتعلق بشكل رئيسي بتصحيح صياغة "آلية الاسترداد الفعلي" و"شروط الرهن". يُعتبر هذا الإجراء بمثابة علامة واضحة على تحول في موقف الهيئة التنظيمية، وارتفع سعر SOL على الفور، حيث تجاوز 165 دولارًا في وقت ما، محققًا زيادة بنسبة 5% في يوم واحد.

تسارع شعور السوق، حيث يعتقد المستثمرون عمومًا أن Solana قد تصبح ثالث أصل تشفيري يتم تضمينه في ETF الفوري بعد بيتكوين وإيثريوم. مع وضوح هيكل تداول ETF وتحسن إشارات التنظيم، تحول اهتمام المستثمرين من "هل سيتم الموافقة عليه" إلى "متى سيتم الموافقة عليه" و"من سيتولى إطلاقه".

طالبت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المتقدمين بتفصيل آلية الرهن في مستند S-1، مما تم تفسيره على نطاق واسع على أنه محاولة من الجهة المنظمة للتعامل مع مسألة Staking بدلاً من تجنبها، كما أنها تحاول دمج منطق PoS في إطار التنظيم. ومن الجدير بالذكر أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعهدت بإكمال مراجعة التعليقات خلال 30 يومًا بعد تقديم مستند S-1، مما يعني أن ETF الفوري الخاص بـ Solana قد يتم الموافقة عليه في أقرب وقت ممكن في منتصف يوليو.

يتوقع المطلعون في الصناعة أن يحصل Solana ETF على الموافقة النهائية في غضون ثلاثة إلى خمسة أسابيع القادمة. وذكر محلل أبحاث الصناعة في بلومبرغ، جيمس سيفارت، أنه من المتوقع أن يتم الحصول على الموافقة هذا العام، مع إمكانية حدوث ذلك في يوليو. بينما رفع محلل آخر، إريك بالتشوناس، احتمال الموافقة على SOL ETF من 70% إلى 90%.

تشمل المؤسسات التي قدمت طلبات لصندوق ETF الخاص بـ Solana حالياً سبع شركات إدارة أصول هي VanEck و 21Shares و Grayscale و Bitwise و Canary Capital و Franklin Templeton و Fidelity. من بينها، تخطط Grayscale لتحويل منتج الثقة الحالي الخاص بها SOL إلى ETF فوري.

استنادًا إلى تجربة ETF البيتكوين، قد يشهد سعر SOL نمطًا من الارتفاع ثم الانخفاض ثم الارتفاع الكبير. ومع ذلك، تشير حالة ETF الإيثريوم إلى أن الموافقة على ETF لا تعني بالضرورة حدوث ارتفاع كبير في الأسعار. وفقًا لنموذج GSR، إذا كانت تدفقات الأموال إلى SOL ETF تمثل 5% من تدفقات BTC ETF، فقد يرتفع سعره من 160 دولارًا حاليًا إلى حوالي 500 دولار؛ في حالة أكثر تفاؤلاً، إذا كانت النسبة تبلغ 14%، فقد يصل السعر إلى أكثر من 800 دولار.

ومع ذلك، فإن مخاطر ضغط البيع التي تواجهها SOL لا يمكن تجاهلها. فقد كان تكلفة المستثمرين الأوائل منخفضة، وقد يصبح إطلاق ETF نقطة لفك الارتباط. بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت نسبة الرهن لـ SOL 65%، ولا يزال هناك احتمال فيما إذا كان سيتم السماح برهن الحصص في ETF. إذا لم يتم تضمين عوائد الرهن في هيكل ETF، فقد تنخفض جاذبية SOL في ETF الفوري بسبب عدم المشاركة في العوائد على الشبكة.

بشكل عام، من المتوقع أن يحصل ETF الفوري الخاص بـ Solana على الموافقة الرسمية في غضون 2 إلى 3 أسابيع، ليصبح قناة دخول رئيسية جديدة بعد البيتكوين والإيثريوم. على المدى القصير، قد يتأثر سعر SOL بشكل أكبر بتوقعات التمويل، مما يدفعه إلى نطاق 200-300 دولار. على المدى المتوسط، ما إذا كان يمكن تكرار انفجار مشابه للبيتكوين يعتمد على ما إذا كان تصميم هيكل ETF يمكنه حل مشكلة الرهن، وما إذا كان النظام البيئي على السلسلة يمكنه استيعاب حركة المرور الجديدة وطلب المعاملات.

في نقطة تقاطع الأصول المشفرة نحو الامتثال والتمويل السائد، يعد Solana ETF ليس مجرد منتج، بل اختبار ضغط جماعي للتنافس بين سلاسل الكتل وآلية إجماع PoS وتطبيقات DeFi.