La alta valoración de Pump.fun suscita reflexiones en la industria

Recientemente, una plataforma de lanzamiento de tokens MEME con una sorprendente valoración de 40 mil millones de dólares planea recaudar 1 mil millones de dólares, lo que ha generado una amplia discusión en la industria de criptomonedas. Como una plataforma enfocada en tokens MEME puede obtener una valoración tan alta, incluso superando a muchos protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) bien conocidos, no se puede evitar cuestionar su razonabilidad. A continuación, se presentan algunas reflexiones sobre este fenómeno:

El problema de la burbuja de valoración del mercado

Desde los datos, esta plataforma es, de hecho, uno de los mayores beneficiarios de la actual ola de tokens MEME, alcanzando un pico de ingresos mensuales de decenas de millones de dólares. Sin embargo, este éxito depende en gran medida del entusiasmo irracional del mercado por los tokens MEME a corto plazo. En esencia, se basa en monetizar el flujo al aprovechar la psicología especulativa de los usuarios. La sostenibilidad de este modelo de negocio es cuestionable, ya que depende en gran medida del fervor a corto plazo del mercado, en lugar de una lógica de ganancias estables a largo plazo.

La valoración de 4 mil millones de dólares supera con creces la de la mayoría de los proyectos DeFi maduros, y este precio parece difícil de justificar. Especialmente en este momento en que la fiebre de los MEME comienza a enfriarse, elegir emitir moneda para recaudar fondos en este momento es una intención estratégica que resulta desconcertante.

Vulnerabilidad del modelo de negocio

El éxito de esta plataforma, sin duda, tiene su inevitabilidad; ha aprovechado el dividendo tecnológico de las blockchain de alto rendimiento y bajo costo, así como la oportunidad de que la cultura MEME llegue a las masas. Sin embargo, es cuestionable si esta "ventaja de ser el primero" puede construir un foso suficientemente profundo. Desde un punto de vista técnico, plataformas de emisión de monedas similares pueden ser replicadas rápidamente; desde un punto de vista operativo, la plataforma de lanzamiento de MEME es esencialmente un negocio de tráfico, donde el costo de migración de usuarios es extremadamente bajo.

Es aún más notable que esta plataforma tiene una alta dependencia de ciertos ecosistemas de blockchain. Una vez que ocurren cambios significativos en el ecosistema subyacente, la vulnerabilidad de su modelo de negocio se revelará por completo. Este modelo de negocio, que se basa en la infraestructura de otros, es esencialmente un negocio "bajo el techo de otro", y es difícil sostener una valoración independiente tan alta.

Desafíos de la transformación de herramientas a ecosistemas

Actualmente, aunque la plataforma tiene una fuerte capacidad de generación de beneficios, en esencia sigue siendo una "herramienta de emisión de monedas". Para sostener un valor de mercado de 40 mil millones de dólares, es necesario construir un enorme ecosistema económico de MEME. Sin embargo, la transición de una plataforma puramente de lanzamiento de tokens a un complejo ecosistema económico de MEME presenta una paradoja: el núcleo de la cultura MEME es precisamente la simplicidad, la directividad y la propagación viral; una sobrecarga de funciones podría hacer que la plataforma pierda su atractivo original.

De hecho, no es fácil encontrar un equilibrio entre la característica "corta, rápida y efectiva" de MEME y la acumulación de valor a largo plazo de la plataforma. Muchos productos que intentan evolucionar de herramientas a plataformas a menudo pierden el rumbo en su búsqueda de ser "grandes y completos", y terminan convirtiéndose en algo indefinido.

Impacto potencial en el ecosistema de innovación de la industria

La ultra alta valoración de la plataforma envía una señal que puede ser peligrosa para toda la industria: en el actual ecosistema de criptomonedas, el valor de "agregación de tráfico + monetización especulativa" puede superar al de "innovación tecnológica + construcción de infraestructura". Esta orientación de valor puede generar una serie de problemas: por un lado, más capital y talento pueden fluir hacia la construcción de infraestructura relacionada con MEME; por otro lado, también puede intensificar la tendencia de "entretenimiento" en la industria, marginando la verdadera innovación tecnológica.

En general, este evento de financiación podría marcar tanto la madurez de la economía MEME como ser una señal de que los valores de la industria están enfrentando desafíos. La clave es si la plataforma podrá utilizar esta enorme cantidad de dinero para construir una verdadera ventaja competitiva sostenible. De lo contrario, esta valoración distorsionada podría llevar a toda la industria a una desviación en sus direcciones de innovación, presagiando un futuro de criptomonedas más utilitario, más miope y más alejado de la esencia tecnológica.