Observación del mercado de criptomonedas del primer trimestre de 2025: Desaparición de la línea principal, los verdaderos rendimientos se convierten en el enfoque

La conferencia del Consenso de Hong Kong en febrero de 2025 no logró alcanzar un consenso, reflejando la actual falta de una línea clara en el mercado de criptomonedas. Al revisar 2024, Solana superó al ecosistema de Ethereum en la guerra del espacio de blockchain mediante la ejecución de una estrategia de Memecoin, creando historia. Sin embargo, esta base de victoria no es sólida. Con la desaparición del efecto festivo, el volumen de transacciones en cadena cayó drásticamente, y sumado a que los pools de liquidez de escala limitada son difíciles de sostener en valoraciones altas, Solana experimentó una gran retirada en febrero de 2025.

La estructura actual del mercado es caótica, pero ya se está mostrando una nueva tendencia: el capital está pasando de PvP en cadena impulsado puramente por narrativas a granjas de rendimiento con fundamentos sólidos. Los proyectos a tener en cuenta se dividen principalmente en tres categorías:

1. Sonic representa la granja de rendimiento neoclásica, que refuerza el mecanismo Ve(3,3).
2. El nuevo modelo (3,3,3) lanzado por BeraChain e Initia es una versión a nivel de cadena del mecanismo Olympus DAO (3,3).
3. Los proyectos DePIN representados por Aethir tienen ingresos reales y externalidades positivas.

Aunque Sonic, BeraChain e Initia están recibiendo mucha atención en el mercado, la discusión sobre el sector DePIN no es alta tras un año de silencio. Sin embargo, el informe de perspectivas de Messari para 2025 tiene una opinión especialmente positiva sobre el sector DePIN y sugiere que Solana debería cambiar su enfoque estratégico hacia este.

La clave para obtener rendimientos excesivos radica en prestar atención a áreas que han sido ignoradas. La baja atención actual a DePIN destaca precisamente su potencial.

Según las estadísticas de la plataforma de datos, los cinco principales proyectos de ingresos DePIN incluyen Aethir, io.net, Akash, Braintrust y GEODNET. Entre ellos, Aethir lidera con ingresos de 10 millones de dólares en 30 días. Aethir ha logrado ingresos anuales recurrentes de 105 millones de dólares, proporcionando 487 millones de horas de potencia de cálculo, distribuyendo más de 3.6 mil millones de recompensas en tokens ATH y realizando casi 1 millón de transacciones en la cadena.

El éxito de Aethir proviene de su estrategia diferenciada. A diferencia de otros proyectos DePIN que se centran en redes de dispositivos periféricos, Aethir utiliza GPUs de alto rendimiento de NVIDIA para construir una plataforma de computación en la nube descentralizada, ofreciendo potencia de cálculo GPU de nivel empresarial a desarrolladores de IA y videojuegos en todo el mundo. El equipo de Aethir aprovechó la ola de AI x Crypto en el primer trimestre de 2024 para financiarse con éxito, adquiriendo una gran cantidad de GPUs de alta gama, estableciendo barreras competitivas y logrando rápidamente efectos de red.

Recientemente ha circulado en el mercado la opinión de que modelos de bajo costo y de código abierto como DeepSeek podrían afectar la demanda de las tarjetas gráficas de alta gama de NVIDIA, lo que ha generado preocupaciones entre los inversores sobre la sostenibilidad de los ingresos de Aethir. Sin embargo, esta opinión podría estar exagerada. De hecho, la popularidad de los modelos de código abierto podría estimular el crecimiento de la demanda de GPU de alta gama, un fenómeno conocido como "efecto Jevons". La popularidad de DeepSeek ha impulsado un aumento explosivo en el tamaño del mercado de modelos como servicio (MaaS) en el país.

Además, la innovación en el campo de la IA no se detiene, la encriptación (Embodied AI) se ha convertido en un nuevo foco de inversión. La demanda de encriptación de baja latencia y alta capacidad de cálculo confiable, así como la necesidad de una compleja estructura de red de colaboración en la nube y el borde, podrían ser el motor del próximo crecimiento de Aethir.

El equipo de Aethir está trabajando actualmente para atraer a más proveedores de potencia de cálculo GPU de alta gama a nivel empresarial para que se conecten a la red y lanzar la red Aethir AVS, ofreciendo apoyo en cumplimiento y disminuyendo las barreras de entrada.

En el ámbito de DePIN, además de los proyectos relacionados con la IA, GEODNET también se destaca en este nicho de mercado de servicios de información geográfica, aunque el tamaño del mercado es limitado.

En general, DePIN ha evolucionado de ser un "esquema" cuestionado en 2023 a una red de colaboración de dispositivos físicos que cuenta con ingresos reales y externalidades positivas. El mercado aún no ha reflejado plenamente este cambio, lo que ofrece oportunidades potenciales para los inversores.