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Recesión y estancamiento en la competencia del mercado: los datos económicos clave podrían definir la lógica de negociación futura.
Expectativas de recesión y riesgo de estanflación: Análisis de la lógica de negociación del mercado actual
I. Lógica de negociación en el mercado: las expectativas de recesión dominan, los riesgos de estanflación emergen
Recientemente, el mercado de tasas de interés ha enviado señales claras: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo, y el rendimiento a 10 años ha caído por debajo del nivel de las tasas a corto plazo. Esto refleja que el mercado está anticipando el escenario de una desaceleración económica que obligaría a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés, mientras que la inversión de las tasas a largo plazo refuerza la alerta de recesión.
Se ha producido un fenómeno contradictorio en términos de liquidez: aunque el consumo de las cuentas del gobierno ha impulsado una mejora marginal en la liquidez del dólar, el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado ha llevado a una retirada de fondos de activos de alto riesgo, fluyendo hacia el mercado de bonos del gobierno, formando así una paradoja de "liquidez amplia pero contracción en la preferencia por el riesgo."
Dos, las raíces de la turbulencia de los activos de riesgo: debilidad económica y incertidumbre política
En términos de datos económicos, el índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente, el mercado laboral se está enfriando, y junto con la amenaza potencial de aranceles, las preocupaciones del mercado sobre un "aterrizaje forzoso" de la economía se han intensificado.
El sector tecnológico ha sufrido una venta masiva, principalmente debido a las dudas sobre las perspectivas de comercialización de la inteligencia artificial. Hay opiniones que sostienen que los avances tecnológicos pueden no cumplir con las expectativas, lo que ha socavado la narrativa de la IA que ha apoyado el aumento de las acciones tecnológicas recientemente.
El mercado de criptomonedas también ha experimentado reacciones en cadena: la estructura inversa del mercado de futuros ha debilitado el atractivo de las oportunidades de arbitraje, y junto con la salida de fondos de inversión, ha llevado a que Bitcoin caiga en sincronía con el mercado de valores, mientras que el sentimiento del mercado ha entrado en una zona de pánico extremo.
Tres, puntos clave de juego: los datos de empleo definirán la intensidad del "comercio de recesión"
La próxima semana, el enfoque se centrará en los datos de empleo. Si el empleo no agrícola de febrero continúa superando las expectativas, o si el PMI manufacturero sigue cayendo, se reforzarán las expectativas de recesión, lo que impulsará a la baja los rendimientos de los bonos y presionará los activos de riesgo. Por otro lado, los datos que superen las expectativas podrían reparar temporalmente las expectativas de "aterrizaje suave".
Los riesgos potenciales de políticas deben seguir siendo vigilados, incluidos los posibles detalles de políticas arancelarias y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre el camino de las reducciones de tasas, que podrían provocar una gran volatilidad en el mercado.
En el entorno actual, se recomienda que las estrategias de inversión sean defensivas, mientras se presta atención a las oportunidades de contraataque. La presión a corto plazo en las criptomonedas proviene principalmente de la retirada de fondos apalancados, pero a largo plazo, la mejora del entorno regulatorio y la innovación tecnológica siguen apoyando su espacio de crecimiento.
Estancamiento o recesión: Análisis del enfoque del mercado de negociación
Revisión del entorno macroeconómico
La liquidez básica en dólares ha mejorado ligeramente, aumentando 39 mil millones de dólares en comparación con la semana pasada, pero aún se encuentra por debajo de los niveles del año pasado. El saldo de las cuentas del gobierno ha disminuido de 800 mil millones de dólares a mediados de febrero a más de 530 mil millones de dólares, lo que es la principal razón de la mejora en la liquidez.
El mercado de tasas de interés comienza a descontar recortes en las tasas y una desaceleración económica. El rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años cae rápidamente, ampliando la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo; el rendimiento a 10 años cae por debajo del nivel de las tasas a corto plazo. Esto refleja varias tendencias clave:
En general, el mercado está valorando el escenario de "la desaceleración económica obliga a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés".
La volatilidad del mercado de valores ha aumentado, el índice VIX se mantiene por encima de 19. La caída drástica del índice de confianza del consumidor ha intensificado las preocupaciones sobre una recesión, hasta que el viernes los datos de inflación mostraron una leve mejora, lo que provocó un rebote.
Las acciones tecnológicas enfrentan desafíos, principalmente debido a las dudas sobre el proceso de comercialización de la IA. Esto ha provocado una reevaluación de las valoraciones de todo el sector tecnológico.
El mercado de criptomonedas ha sufrido una fuerte corrección, y el índice de miedo y codicia cayó brevemente por debajo de 15, entrando en una zona de miedo extremo. El mercado de futuros ha cambiado a una estructura inversa, lo que ha debilitado el atractivo de arbitraje, mientras que las salidas de fondos de inversión han agravado la venta en el mercado.
Perspectivas futuras
El mercado se encuentra en un período de ajustes drásticos esperados, lo que dificulta la inversión. Presta atención a los datos económicos clave de la próxima semana, especialmente al informe de empleo y al PMI manufacturero.
La última previsión del PIB de la Reserva Federal de Atlanta muestra que podría haber un crecimiento negativo en el primer trimestre de 2025, aunque parte de esto se debe a factores estacionales, también refleja el aumento de los riesgos de desaceleración económica.
Consejos de inversión:
A pesar de la presión en el mercado a corto plazo, las perspectivas a largo plazo de la industria de criptomonedas siguen siendo optimistas. La mejora continua del entorno regulatorio y la innovación tecnológica proporcionan una base sólida para el desarrollo de la industria. El ajuste actual del mercado es principalmente un comportamiento de refugio de capital a corto plazo y no significa un pesimismo fundamental sobre las perspectivas de la industria.