Moneda estable digital de JD: de la prueba en el sandbox de Hong Kong al mercado global

Recientemente, han ocurrido varios eventos emblemáticos en el campo de las monedas estables.

1. La primera legislación integral sobre la regulación de monedas estables en EE. UU., el GENIUS Act, fue aprobada por el comité del Senado en mayo de 2025.
2. El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la ley de regulación de monedas estables digitales en mayo de 2025.
3. El exvicepresidente del Banco de China, Wang Yongli, hizo un llamado en mayo de 2025 para que la China continental otorgue mayor importancia al desarrollo de las monedas estables.
4. La primera empresa que cotiza en bolsa en el campo de las monedas estables, Circle, se hizo pública en la Bolsa de Nueva York el 5 de junio de 2025, y el primer día el precio de sus acciones subió un 168%.

Se considera comúnmente en la industria que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían ser una forma de implementación de la estrategia de internacionalización del renminbi. La emisión de una moneda estable por parte de JD en Hong Kong es una exploración activa de China en el campo de las criptomonedas.

1. Resumen del progreso actual

JD Group, a subsidiary of JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, is actively promoting the pilot issuance of moneda estable in Hong Kong dollars. After Hong Kong announced in December 2023 that it would legislate to establish a licensing system for moneda estable, JD initiated its license application in Hong Kong and was selected in July 2024 as one of the first participants in the "sandbox de emisores de moneda estable". Currently, JD's moneda estable is in the late stage of sandbox testing, targeting retail and institutional users to test cross-border payments, investment transactions, and daily consumption scenarios.

JD mantiene una comunicación estrecha con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y otros organismos reguladores para promover la expansión global conforme de los negocios de moneda estable. Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Monedas Estables" el 30 de mayo de 2025, allanando el camino para que instituciones piloto como JD obtengan licencias para emitir. La línea de tiempo general es: finales de 2023 Hong Kong establece el marco regulatorio → julio de 2024 JD entra en la prueba de sandbox → mayo de 2025 Hong Kong aprueba la "Regulación de Monedas Estables" → mediados de 2025 JD completa múltiples pruebas de su moneda estable, con la emisión inminente.

2. Significado estratégico

Para JD, las monedas estables pueden servir como infraestructura de pago para negocios globales, resolviendo los puntos críticos de liquidación transfronteriza y aportando recursos y beneficios al sector de tecnología financiera. Para Hong Kong, el piloto de monedas estables atrae la participación de empresas reconocidas y se espera que desempeñe un papel clave en una nueva ronda de reformas financieras. Para la China continental, el experimento de monedas estables en Hong Kong proporciona un ejemplo para observar los beneficios reales de las monedas digitales en la liquidación comercial y los pagos de consumo, lo que podría influir en la dirección futura de la regulación e innovación financiera digital.

3. Implementación técnica

La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain, se emite sobre una cadena pública y está anclada 1:1 al dólar de Hong Kong. Utiliza un mecanismo de reserva del 100%, donde los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez y se almacenan en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas. El sistema registra el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o en el backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real a los activos de reserva.

En el escenario de pagos transfronterizos, la moneda estable de JD utiliza las características de transmisión punto a punto de la blockchain, logrando la llegada casi en tiempo real, reduciendo las tarifas y los costos de cambio. El mecanismo de contratos inteligentes permite que la moneda estable se integre en escenarios como la financiación de la cadena de suministro, logrando pagos automatizados e innovación financiera.

4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales

Las principales fuentes de ingresos incluyen:

1. Impuesto sobre la emisión de moneda y ingresos por diferencial de intereses: el emisor puede invertir las reservas en activos de interés de bajo riesgo para ganar el diferencial de intereses.
2. Tarifas de transacción y cambio: se cobrará una tarifa por la emisión, el canje o las transferencias grandes de moneda estable.
3. Ingresos por servicios de liquidación y pagos transfronterizos: proporcionar servicios de cambio, custodia de billeteras, pasarelas de pago y otros servicios de valor agregado.
4. Servicios de financiamiento de la cadena de suministro: proporcionar financiamiento, factoring y otros servicios a proveedores aguas arriba y aguas abajo.
5. Efecto ecológico: Aumentar la lealtad y tasa de retención de los usuarios, promover la acumulación de datos y crear valor de manera indirecta.

5. El entorno político de Hong Kong

Hong Kong aprobará la "Reglamento de moneda estable" en mayo de 2025, estableciendo un sistema de licencias que será implementado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong. El reglamento exige que los emisores cumplan con estrictos requisitos de gestión de activos de reserva, obligaciones de redención y cumplimiento de riesgos. Hong Kong solo permitirá a las instituciones licenciadas designadas vender monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, y solo las monedas estables emitidas con licencia podrán dirigirse a los inversores minoristas.

Hong Kong guía el desarrollo de monedas estables a través de un sandbox regulatorio, permitiendo a las instituciones seleccionadas probar sus soluciones y comunicarse con los reguladores antes de la implementación del sistema de licencias. La Autoridad Monetaria está elaborando directrices regulatorias detalladas y se espera que emita las primeras licencias para la emisión de monedas estables este año.

6. Análisis comparativo internacional

Estados Unidos: de un impulso del mercado a la implementación de un marco regulatorio, el proyecto de ley GENIUS establece el primer marco regulatorio unificado a nivel nacional.

Unión Europea: La regulación MiCA proporciona un esquema de supervisión completo y detallado, conocido como "referente global de regulación".

Singapur: se publica un nuevo marco regulatorio para las monedas estables, aplicable a las monedas estables de moneda única ancladas al dólar de Singapur o a monedas del G10.

Consenso regulatorio de los países: considerar las monedas estables como herramientas de pago en lugar de activos puramente especulativos, y formular la lógica regulatoria con una mentalidad de infraestructura financiera.

7. Dinámica de los gigantes de la industria

PayPal lanza la moneda estable PYUSD, integrando la tecnología blockchain en la red de pagos convencional.

Stripe integra pagos con monedas estables como USDC, acelera los servicios globales y adquiere la empresa Bridge para establecer infraestructura de monedas estables.

Adyen ha pasado de la observación a la preparación, y está tomando medidas para estar listo técnicamente para atender la demanda de los clientes por pagos en moneda estable.

Los gigantes de los pagos tradicionales están abrazando las monedas estables, acelerando la fusión entre el mundo financiero tradicional y el mundo de las criptomonedas.

8. Conclusión

El desarrollo de las monedas estables digitales ya no es una cuestión de "si es viable", sino de "cuándo prosperará plenamente". Con la regulación de los países cada vez más clara, la llegada de una nueva era para las monedas estables es imparable. Estemos atentos: ¿será que JD aproveche la moneda estable de Hong Kong para alcanzar un nuevo pico de desarrollo? ¿O aparecerá un recién llegado, despegando desde Hong Kong, para escribir una nueva leyenda de las monedas estables digitales?