El panorama global de las monedas estables: la lucha entre la regulación y los modelos de negocio

En el contexto de la clarificación gradual del entorno regulatorio global, los mercados de capital están despertando una nueva ola de entusiasmo por el concepto de moneda estable. Según las plataformas de datos, los índices relacionados han aumentado considerablemente durante varios días a mediados de junio. Detrás de este panorama próspero, se está formando una divergencia sobre la futura forma de la infraestructura financiera. El gigante tecnológico chino JD.com, gracias a una declaración pública de sus altos ejecutivos, está participando en este juego global de una manera única.

La alta dirección de JD Group ha declarado claramente que su objetivo es solicitar licencias de moneda estable en los principales países con monedas del mundo, con el fin de reducir los costos de pagos transfronterizos entre empresas globales en un 90% y aumentar la eficiencia a menos de 10 segundos. Detrás de este anuncio, hay un gran plan que va desde la solución de sus propios puntos débiles hasta la construcción de una red financiera global.

El plan financiero global de JD: de la localización a la globalización

La estrategia de negocios internacionales de JD.com enfatiza la localización, que incluye comercio electrónico local, infraestructura, empleados, compras y envíos, vendiendo solo productos de marca. Esta lógica de localización es clave para entender su enfoque en las monedas estables.

Para replicar el modelo de "JD local" en los mercados principales a nivel global, la empresa necesita dotar a cada nodo de capacidad de liquidación local. Por ejemplo, para operar de manera eficiente en Japón se necesita una moneda estable en yenes, y para establecerse en Europa se requiere una moneda estable en euros. Esta necesidad de cumplimiento interno del negocio ha impulsado la búsqueda de "licencias de moneda estable locales". El objetivo principal de la red de monedas estables es crear un sistema operativo financiero unificado y eficiente para los negocios globales distribuidos.

Después de establecer la red de liquidación B2B, el siguiente objetivo de JD.com es ingresar al mercado C, logrando la visión de que los consumidores globales utilicen la moneda estable de JD.com para realizar pagos. La experiencia de consumo transfronterizo enfrenta el desafío central de la fricción en el cambio de divisas tradicional. Actualmente, el mercado de monedas estables depende en gran medida de la moneda estable en dólares, y los usuarios en regiones no dolarizadas aún necesitan cambiar de moneda con frecuencia al realizar pagos, lo que resulta en altos costos y baja eficiencia. El sistema de monedas estables multimoneda de JD.com, anclado a la moneda fiduciaria local, se convertirá en la clave para superar esta barrera.

La estrategia de moneda estable de JD se centra en penetrar directamente en el mercado de liquidación comercial tradicional, con la "conformidad" como barrera central, enfocándose en servir a aquellas empresas globales del mundo real que tienen una demanda rígida de soluciones de pago transparentes y eficientes. Esta estrategia se alinea altamente con el perfil del responsable de los departamentos relevantes de la empresa, quien, a lo largo de su carrera profesional, ha estado dedicado a integrar la tecnología de pagos en escenarios industriales reales.

Ley de monedas estables de EE. UU.: Juegos de reglas y fronteras difusas

Al mismo tiempo, Estados Unidos está construyendo un conjunto diferente de reglas. La ley sobre monedas estables del "GENIUS Act" fue aprobada recientemente en el Senado de EE. UU. por una abrumadora mayoría. Sin embargo, este es solo el primer paso en la larga marcha de la regulación. El proyecto de ley ha recibido numerosas propuestas de enmienda, y una "guerra de interpretación" sobre los detalles de las reglas apenas está comenzando.

Entre ellos, una propuesta de enmienda muy discutida establece que las empresas cotizadas cuya actividad principal no sea financiera no pueden emitir monedas estables de pago, a menos que obtengan el consentimiento unánime de un comité específico. El derecho de interpretación final de esta cláusula y los detalles específicos de su implementación serán decididos por las autoridades regulatorias en una intensa lucha de poder. Si las restricciones se aplican estrictamente, los gigantes tecnológicos pueden necesitar colaborar con emisores autorizados en lugar de emitir por su cuenta.

Perspectiva global: Finanzas geopolíticas más allá de los pagos

La evolución del patrón de las monedas estables ocurre en el contexto de la transformación del sistema monetario global y la reflexión sobre la dependencia de los sistemas de pago internacionales tradicionales. La estrategia de JD ha ido más allá de una mera consideración de eficiencia comercial, ya que expresa su apoyo y promoción para la emisión de monedas estables en yuanes offshore, pero si finalmente se llevará a cabo dependerá de la regulación correspondiente.

La estrategia de JD puede verse como una exploración de la internacionalización del renminbi liderada por fuerzas del mercado y de abajo hacia arriba. El mundo está observando de cerca este gran juego impulsado conjuntamente por la regulación y el comercio, que podría determinar la forma de la próxima generación de infraestructura financiera.