Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece

Resumen

• Solana sigue liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base lo sigue de cerca; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por comisiones gracias a interacciones de alto valor.

• Ethereum lidera la captación de fondos, Polygon se expande en la narrativa DeFi gracias a Katana, mientras que Base, a pesar de una corrección a corto plazo, aún tiene un potencial de crecimiento a largo plazo en sus fundamentos ecológicos.

• El volumen de transacciones en la cadena de BTC ha disminuido drásticamente, la proporción de transacciones de alto valor ha aumentado al 89%, y bajo el patrón de "precio en aumento y volumen en disminución", la actividad en la cadena se dirige rápidamente hacia la institucionalización.

• La distribución de la base de costos de BTC revela un soporte clave, 93,000-100,000 USDT se convierte en la línea de defensa en cadena.

• El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones y el número de usuarios supera los 9 millones, liderando continuamente el nuevo patrón del mercado DEX de Solana.

• El volumen de transacciones en la cadena Sei explota junto con el TVL, la expansión del ecosistema y las ventajas tecnológicas, así como los beneficios del capital político, forman una resonancia.

Resumen de datos on-chain

Resumen general de actividades en cadena y flujo de fondos

Además del análisis general del flujo de fondos en la cadena, hemos seleccionado algunos indicadores clave de actividades en la cadena para evaluar la verdadera popularidad y actividad de cada ecosistema de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen diario de transacciones, las tarifas de Gas diarias, el número diario de direcciones activas y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de los flujos de entrada y salida de fondos, estos datos nativos de la cadena pueden reflejar de manera más completa los cambios fundamentales en el ecosistema de las cadenas públicas, ayudando a determinar si el flujo de capital va acompañado de una demanda de uso real y un crecimiento de usuarios, lo que permite identificar redes con un desarrollo sostenible.

Comparación del volumen de transacciones en cadena: Solana y Base tienen una actividad en cadena significativamente superior.

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la primera posición entre las cadenas de bloques principales con un volumen mensual de transacciones que supera los 2.97 mil millones, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento en cadena y un nivel activo de interacción en su ecosistema. Su negociación de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, y se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones aceleraron su disposición en el ámbito de RWA y monedas estables: una empresa de tecnología financiera con un valor de mercado de 90 mil millones de dólares anunció que desplegará monedas estables en Solana; una empresa de inversión en criptomonedas lanzó un producto de tokenización de acciones de SpaceX, ampliando aún más los límites de aplicación de Solana en el mercado privado.

Además de Solana, Base también ha mantenido una fuerte tendencia de crecimiento, alcanzando un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), manteniéndose en el frente de la segunda línea de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo aplicaciones en escenarios reales. En junio, una plataforma de comercio electrónico anunció que admitiría pagos en USDC en la cadena de Base, cubriendo a comerciantes en más de 30 países alrededor del mundo, marcando su entrada oficial en el sistema de pagos principal. Al mismo tiempo, un gran banco también ha iniciado un piloto de implementación de tokens de depósito en Base, promoviendo la tokenización de activos a nivel bancario y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.

En comparación, las cadenas de bloques tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con un volumen mensual de 41,950,000 y 10,280,000 transacciones, respectivamente. Aunque en frecuencia no son comparables a las cadenas de bloques de alto rendimiento, todavía mantienen una posición importante en la portación de activos de alto valor y en la interacción central de DeFi.

En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio mostraron una ventaja significativa, consolidando gradualmente su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En contraste, el impulso de algunas soluciones de escalado de Ethereum se ha desacelerado, y los fondos y la atención de los usuarios se están moviendo gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la fuerza técnica y la actividad de los usuarios, sino que también presagia la dirección de la competencia ecosistémica futura. En adelante, será necesario combinar la calidad de la interacción con datos de usuarios reales para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad ecosistémica.

El patrón de ingresos on-chain se reorganiza nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base desacelera su crecimiento.

Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum ha recuperado la primera posición en ingresos por tarifas de transacción en cadena, generando 39,07 millones de dólares en un solo mes, consolidando su liderazgo en el campo de interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30,54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al mirar atrás en mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, alcanzando ingresos por tarifas de 53,06 millones de dólares en un solo mes, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, lo que muestra su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.

Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, a pesar de que el número de transacciones y las direcciones activas son inferiores a las de Solana, pero como red principal para almacenamiento de valor y con el ecosistema BTC L2 que comienza a germinar, aún mantiene una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una disminución en comparación con el mes anterior, bajando de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. A pesar de que aún supera significativamente a Arbitrum (1.68 millones de dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230,000 dólares), el impulso de crecimiento ha mostrado cierta desaceleración, por lo que se debe observar la continuidad de su aplicación real y la entrada de capital.

Desde la perspectiva de la tendencia, la curva de tarifas de Ethereum y Bitcoin es relativamente estable, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, por otro lado, muestran una tendencia ascendente volátil, estrechamente relacionada con la actividad de los escenarios de alta frecuencia en su ecosistema. La corrección a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la introducción de fondos aún se encuentran en una etapa temprana de integración.

En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en la cadena, sino que también reflejan los cambios en la estructura ecológica y las trayectorias de comportamiento de los usuarios. El fuerte rebote de Ethereum y la corrección a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar el dominio de ingresos de Ethereum y Bitcoin.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base le sigue de cerca.

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4.8 millones de direcciones activas, superando no solo a otras Layer 1, sino también a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de los usuarios de Solana se beneficia principalmente de la alta interacción de las monedas Meme, los bots de trading automatizados, los pagos con stablecoin y los nuevos escenarios de RWA, ya que sus interacciones on-chain se han expandido desde aplicaciones especulativas hasta la realización de activos reales y un ecosistema de pagos, lo que presenta una clara ventaja en la retención de usuarios.

Base ocupa el segundo lugar con 1.71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. Su número de usuarios continuó aumentando en junio, principalmente por tres razones: la expansión del ecosistema nativo de L2; la incorporación de usuarios de pago tras la implementación de stablecoins (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por las instituciones financieras tradicionales que realizan pruebas en la cadena. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en la cadena, formando gradualmente un prototipo de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.

Polygon PoS y Bitcoin se sitúan en tercer y cuarto lugar, respectivamente, con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, todavía mantiene una cierta base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; el segundo, limitado por su característica de transferencias de baja frecuencia y su enfoque en el almacenamiento de valor, muestra un crecimiento de direcciones relativamente estable.

La actividad de usuarios de Ethereum y Arbitrum es relativamente baja, con un promedio diario de direcciones de 440,000 y 320,000 respectivamente, lo que muestra que, debido a los altos costos de Gas y la falta de aplicaciones emergentes, la disposición de los usuarios para interactuar ha disminuido. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han comenzado a trasladarse a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más variadas, reflejando un cambio en la competencia entre cadenas.

En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 se está acelerando, con las cadenas principales de alta frecuencia y las L2 impulsadas por aplicaciones reales reemplazando a las cadenas fuertes de tecnología tradicional como el foco de atención del ecosistema. La actividad de los usuarios no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de acumulación de fondos ecológicos y recursos de desarrolladores en el futuro, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad del desarrollo posterior y del rendimiento de la fidelización de los usuarios.

Análisis del flujo de fondos de las cadenas públicas: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona en la pista DeFi.

Según los datos de la plataforma, hasta hace casi un mes, Ethereum se mantuvo en una posición dominante con un flujo neto de fondos de 5.1 mil millones de dólares, demostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS siguió de cerca con un flujo neto de 263 millones de dólares, manteniendo una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Layer 2 Base experimentó una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más destacada de esta ronda de retirada de capital. La dirección de los flujos de capital ha continuado la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se beneficia de la actualización de Pectra, la entrada neta continua de ETF de ETH al contado, el aumento constante de las participaciones institucionales, entre otros factores positivos, junto con el aumento del interés en el sector DeFi y un leve alivio en las políticas regulatorias, consolidando aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".

El retorno de fondos de Polygon podría estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Polygon Labs se ha unido a un creador de mercado de criptomonedas para lanzar la red Layer2 Katana enfocada en DeFi, centrada en resolver la fragmentación de activos y el problema de la sostenibilidad de los rendimientos. Katana utiliza un mecanismo de selección centralizada y, a través de VaultBridge, devuelve los fondos al préstamo de la red principal y luego a la cadena, formando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto valor neto. Esta medida no solo refuerza la posición de Polygon en el campo de DeFi, sino que también trae una narrativa Layer2 más diferenciada. La entrada neta de 263 millones de dólares registrada recientemente por Polygon podría reflejar la expectativa positiva del mercado hacia el modelo de Katana y su potencial futuro.

A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, esto es más probable que se deba a una corrección temporal, y no a un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración con una plataforma de intercambio, la colaboración con una plataforma de comercio electrónico para expandir los escenarios de pago con USDC, así como la prueba de un token de depósito en la cadena por parte de un gran banco, entre otros factores positivos que se materializaron, lo que provocó un rápido aumento de la actividad en el ecosistema. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3,4 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado de monedas estables de 4,1 mil millones de dólares, y protocolos centrales como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están mostrando un rendimiento fuerte. A corto plazo, el flujo de fondos puede verse afectado por la rotación del mercado y el arbitraje; sin embargo, a medio y largo plazo, Base aún tiene el potencial para una expansión continua y un retorno de capital.

El flujo de fondos en esta ronda refleja una diferenciación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y al apoyo institucional. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su poder de discurso en el campo de DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta a corto plazo, mantiene una base ecológica robusta gracias a múltiples aplicaciones en la realidad y colaboraciones institucionales, con potencial para la recuperación de fondos y una nueva expansión en el futuro. En general, los fondos están realizando una nueva ronda de asignación y rotación en torno a los tres núcleos: "poder tecnológico + implementación de escenarios + integración de capital".

Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustada a la entidad y la distribución de la base de costos (CBD), para evaluar si el mercado actual cuenta con un soporte estructural y observar si el comportamiento institucional que domina la tendencia continúa profundizándose.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En un momento en que el precio de Bitcoin continúa consolidándose en un rango histórico alto, los datos on-chain muestran varios cambios estructurales que reflejan un profundo ajuste en la estructura de participación del mercado y el comportamiento de los fondos. Para entender de manera más completa el contexto actual del mercado y las posibles direcciones de riesgo, este artículo se centrará en tres indicadores on-chain clave para su análisis: el número de transacciones on-chain y el monto promedio de transacción.