Un nouveau projet de loi au Sénat pourrait donner à la SEC des pouvoirs étendus sur les actifs numériques, suscitant un débat sur la question de savoir s'il apporte de la clarté ou étouffe l'innovation en matière de crypto.
Alors que l'adoption des cryptomonnaies s'accélère, les régulateurs américains redéfinissent les règles du jeu. Un nouveau projet de loi au Sénat, présenté comme un moyen de diviser les responsabilités entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), pourrait plutôt donner à la SEC un pouvoir sans précédent sur une large part du marché des actifs numériques.
Les partisans affirment que le projet de loi offre une clarté longtemps attendue. Les critiques avertissent qu'il pourrait étendre indéfiniment la juridiction de la SEC aux tokens établis comme XRP, suscitant des craintes de "sur-réglementation" qui pourraient freiner l'innovation.
Un projet de loi qui pourrait changer la donne
Le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, s'est exprimé sur les inconvénients potentiels. Selon lui, la définition des "actifs accessoires" dans la législation est si large qu'elle pourrait maintenir les actifs numériques liés à un contrat d'investissement sous la surveillance de la SEC pour toujours — même après qu'ils soient devenus des jetons de réseau pleinement fonctionnels.
Il a soutenu dans une lettre au Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines que cette approche « brouille plutôt que clarifie » le paysage réglementaire.
Le projet de loi vise à tracer des lignes claires entre la supervision de la SEC et celle de la CFTC, mais Alderoty a déclaré qu'il risquait de faire le contraire. En plaçant par défaut la majorité des actifs crypto sous la juridiction de la SEC, il soumettrait les projets à un système de contrôle et de divulgation pour lequel ils n'ont jamais été conçus. Un tel régime pourrait transformer la SEC en un arbitre central pour une industrie construite sur la décentralisation.
Rationaliser le rôle du groupe de travail présidentiel
Ce débat se déroule dans un contexte d'actions fédérales plus larges. En juillet 2025, le Groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques a publié un rapport exhortant le Congrès et les régulateurs à renforcer le leadership des États-Unis dans la technologie blockchain. Le rapport comprenait plus de 100 recommandations, allant de la législation sur les stablecoins à de nouvelles lois sur la structure du marché.
Bien que son ton soit pro-innovation, il a tout de même souligné la nécessité de donner aux agences — en particulier la SEC et la CFTC — une autorité plus explicite sur différents segments du marché. Parmi ses suggestions : créer des havres de paix pour les projets de jetons, moderniser les règles de négociation pour les actifs numériques non sécurisés et clarifier les exigences de conservation. En essence, le Groupe de travail a soutenu un cadre réglementaire qui maintiendrait les deux agences profondément impliquées dans la supervision des crypto-monnaies.
Le Test Howey : Toujours l'outil de choix de la SEC
L'un des points de friction dans le débat actuel est le test Howey, la norme juridique vieille de plusieurs décennies utilisée pour déterminer ce qui compte comme un titre. Alderoty a averti que s'appuyer sur cela sans limites claires donne aux régulateurs un "pouvoir presque absolu" sur les marchés de la crypto.
Il a signalé le risque que des actifs bien établis comme Ethereum et XRP puissent être qualifiés de valeurs mobilières simplement parce qu'ils avaient été vendus un jour d'une manière ressemblant à un contrat d'investissement. Une telle désignation pourrait signifier des années de conformité supplémentaire, affectant la manière dont les jetons sont vendus, échangés et intégrés dans les systèmes de paiement.
Solutions législatives : un chemin vers la clarté
Pour prévenir de tels résultats, Alderoty a appelé à des changements législatifs ciblés. Ses propositions incluent l'exemption des jetons échangés depuis longtemps d'un nouveau contrôle de la SEC, la définition de limites claires pour redéfinir les transactions entre parties liées, et la protection des activités au niveau des protocoles comme le staking pour éviter qu'elles ne soient classées comme des transactions de valeurs mobilières.
Il plaide également en faveur de la préemption fédérale sur les lois étatiques conflictuelles dans des domaines clés de la réglementation des actifs numériques, tout en laissant la fraude et la protection des consommateurs aux autorités étatiques. L'objectif, a-t-il déclaré, devrait être des "règles claires et adaptatives" qui équilibrent l'innovation et la protection des investisseurs.
Innovation vs. Compliance
Le rôle croissant de la SEC pourrait remodeler le paysage des startups. D'une part, des règles explicites pourraient remplacer l'actuel patchwork d'actions d'exécution, donnant aux entrepreneurs plus de confiance.
D'autre part, des définitions plus larges des valeurs mobilières et des échanges pourraient imposer des coûts de conformité élevés — en particulier pour les petites entreprises qui n'ont pas les ressources nécessaires pour naviguer dans les règles complexes de courtage, de conservation et de divulgation.
Pour les startups fintech, le défi réside dans la capacité à s'adapter suffisamment rapidement pour survivre dans un marché où la conformité pourrait ne plus être optionnelle. Certains observateurs de l'industrie affirment que cela pourrait entraîner une "vague de consolidation" où seules les entreprises plus grandes et mieux financées peuvent se permettre de suivre le rythme.
La vue d'ensemble : Équilibrer le pouvoir et le progrès
Le passage de la SEC d'une application active à des directives structurées pour approuver l'engagement de la crypto dans la finance traditionnelle tout en gardant les escrocs et les manipulateurs sous contrôle. Cependant, si le nouveau projet de loi est adopté, les critiques suggèrent qu'il pourrait créer un cadre de contrôle fédéral qui empêche l'expérimentation du marché.
Ce qui est en jeu est plus qu'un simple territoire réglementaire. Il s'agit de savoir si les États-Unis peuvent favoriser un écosystème d'actifs numériques qui reste compétitif par rapport à d'autres juridictions qui se dirigent vers des cadres réglementaires plus souples. Sans une rédaction soignée, les législateurs risquent d'ajouter à l'incertitude même qu'ils prétendent réduire.
Pessimisme ou Prudence ?
La bataille sur le rôle de la SEC dans la régulation des cryptomonnaies est plus qu'un combat sur qui peut appliquer les règles. Il s'agit de la structure future du marché des actifs numériques aux États-Unis.
Ceux qui soutiennent un contrôle élargi croient qu'il offrira de la certitude, clarifiera l'espace et protégera les consommateurs. Ceux qui s'y opposent croient qu'il renforcera encore la SEC en tant que gardien tout-puissant, ce qui freinerait l'innovation et pousserait les talents hors du pays.
Trouver le bon équilibre — celui qui soutient la décentralisation tout en maintenant la responsabilité — pourrait être la partie la plus difficile de la maturation de l'industrie cryptographique. Pour l'instant, le débat continue, le résultat venant façonner l'industrie pour un avenir prévisible.
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SEC élargit la supervision des actifs numériques : Une nouvelle ère pour la réglementation Crypto
En bref
Un nouveau projet de loi au Sénat pourrait donner à la SEC des pouvoirs étendus sur les actifs numériques, suscitant un débat sur la question de savoir s'il apporte de la clarté ou étouffe l'innovation en matière de crypto.
Alors que l'adoption des cryptomonnaies s'accélère, les régulateurs américains redéfinissent les règles du jeu. Un nouveau projet de loi au Sénat, présenté comme un moyen de diviser les responsabilités entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), pourrait plutôt donner à la SEC un pouvoir sans précédent sur une large part du marché des actifs numériques.
Les partisans affirment que le projet de loi offre une clarté longtemps attendue. Les critiques avertissent qu'il pourrait étendre indéfiniment la juridiction de la SEC aux tokens établis comme XRP, suscitant des craintes de "sur-réglementation" qui pourraient freiner l'innovation.
Un projet de loi qui pourrait changer la donne
Le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, s'est exprimé sur les inconvénients potentiels. Selon lui, la définition des "actifs accessoires" dans la législation est si large qu'elle pourrait maintenir les actifs numériques liés à un contrat d'investissement sous la surveillance de la SEC pour toujours — même après qu'ils soient devenus des jetons de réseau pleinement fonctionnels.
Il a soutenu dans une lettre au Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines que cette approche « brouille plutôt que clarifie » le paysage réglementaire.
Le projet de loi vise à tracer des lignes claires entre la supervision de la SEC et celle de la CFTC, mais Alderoty a déclaré qu'il risquait de faire le contraire. En plaçant par défaut la majorité des actifs crypto sous la juridiction de la SEC, il soumettrait les projets à un système de contrôle et de divulgation pour lequel ils n'ont jamais été conçus. Un tel régime pourrait transformer la SEC en un arbitre central pour une industrie construite sur la décentralisation.
Rationaliser le rôle du groupe de travail présidentiel
Ce débat se déroule dans un contexte d'actions fédérales plus larges. En juillet 2025, le Groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques a publié un rapport exhortant le Congrès et les régulateurs à renforcer le leadership des États-Unis dans la technologie blockchain. Le rapport comprenait plus de 100 recommandations, allant de la législation sur les stablecoins à de nouvelles lois sur la structure du marché.
Bien que son ton soit pro-innovation, il a tout de même souligné la nécessité de donner aux agences — en particulier la SEC et la CFTC — une autorité plus explicite sur différents segments du marché. Parmi ses suggestions : créer des havres de paix pour les projets de jetons, moderniser les règles de négociation pour les actifs numériques non sécurisés et clarifier les exigences de conservation. En essence, le Groupe de travail a soutenu un cadre réglementaire qui maintiendrait les deux agences profondément impliquées dans la supervision des crypto-monnaies.
Le Test Howey : Toujours l'outil de choix de la SEC
L'un des points de friction dans le débat actuel est le test Howey, la norme juridique vieille de plusieurs décennies utilisée pour déterminer ce qui compte comme un titre. Alderoty a averti que s'appuyer sur cela sans limites claires donne aux régulateurs un "pouvoir presque absolu" sur les marchés de la crypto.
Il a signalé le risque que des actifs bien établis comme Ethereum et XRP puissent être qualifiés de valeurs mobilières simplement parce qu'ils avaient été vendus un jour d'une manière ressemblant à un contrat d'investissement. Une telle désignation pourrait signifier des années de conformité supplémentaire, affectant la manière dont les jetons sont vendus, échangés et intégrés dans les systèmes de paiement.
Solutions législatives : un chemin vers la clarté
Pour prévenir de tels résultats, Alderoty a appelé à des changements législatifs ciblés. Ses propositions incluent l'exemption des jetons échangés depuis longtemps d'un nouveau contrôle de la SEC, la définition de limites claires pour redéfinir les transactions entre parties liées, et la protection des activités au niveau des protocoles comme le staking pour éviter qu'elles ne soient classées comme des transactions de valeurs mobilières.
Il plaide également en faveur de la préemption fédérale sur les lois étatiques conflictuelles dans des domaines clés de la réglementation des actifs numériques, tout en laissant la fraude et la protection des consommateurs aux autorités étatiques. L'objectif, a-t-il déclaré, devrait être des "règles claires et adaptatives" qui équilibrent l'innovation et la protection des investisseurs.
Innovation vs. Compliance
Le rôle croissant de la SEC pourrait remodeler le paysage des startups. D'une part, des règles explicites pourraient remplacer l'actuel patchwork d'actions d'exécution, donnant aux entrepreneurs plus de confiance.
D'autre part, des définitions plus larges des valeurs mobilières et des échanges pourraient imposer des coûts de conformité élevés — en particulier pour les petites entreprises qui n'ont pas les ressources nécessaires pour naviguer dans les règles complexes de courtage, de conservation et de divulgation.
Pour les startups fintech, le défi réside dans la capacité à s'adapter suffisamment rapidement pour survivre dans un marché où la conformité pourrait ne plus être optionnelle. Certains observateurs de l'industrie affirment que cela pourrait entraîner une "vague de consolidation" où seules les entreprises plus grandes et mieux financées peuvent se permettre de suivre le rythme.
La vue d'ensemble : Équilibrer le pouvoir et le progrès
Le passage de la SEC d'une application active à des directives structurées pour approuver l'engagement de la crypto dans la finance traditionnelle tout en gardant les escrocs et les manipulateurs sous contrôle. Cependant, si le nouveau projet de loi est adopté, les critiques suggèrent qu'il pourrait créer un cadre de contrôle fédéral qui empêche l'expérimentation du marché.
Ce qui est en jeu est plus qu'un simple territoire réglementaire. Il s'agit de savoir si les États-Unis peuvent favoriser un écosystème d'actifs numériques qui reste compétitif par rapport à d'autres juridictions qui se dirigent vers des cadres réglementaires plus souples. Sans une rédaction soignée, les législateurs risquent d'ajouter à l'incertitude même qu'ils prétendent réduire.
Pessimisme ou Prudence ?
La bataille sur le rôle de la SEC dans la régulation des cryptomonnaies est plus qu'un combat sur qui peut appliquer les règles. Il s'agit de la structure future du marché des actifs numériques aux États-Unis.
Ceux qui soutiennent un contrôle élargi croient qu'il offrira de la certitude, clarifiera l'espace et protégera les consommateurs. Ceux qui s'y opposent croient qu'il renforcera encore la SEC en tant que gardien tout-puissant, ce qui freinerait l'innovation et pousserait les talents hors du pays.
Trouver le bon équilibre — celui qui soutient la décentralisation tout en maintenant la responsabilité — pourrait être la partie la plus difficile de la maturation de l'industrie cryptographique. Pour l'instant, le débat continue, le résultat venant façonner l'industrie pour un avenir prévisible.