Le département du Trésor américain "retire" 600 milliards de dollars en liquidités ? Les vents contraires macroéconomiques pourraient éteindre la tendance automnale du Bitcoin.
Selon le dernier rapport de Delphi Digital, alors que le département du Trésor américain se prépare à reconstruire massivement son compte général à la Réserve fédérale (TGA) dans les semaines à venir, le Bitcoin (BTC) pourrait faire face à un ralentissement de performance durant plusieurs semaines voire plusieurs mois. Ce processus implique une émission nette de nouvelles dettes allant de 500 à 600 milliards de dollars, ainsi qu'une masse monétaire M2 qui pourrait atteindre un sommet en septembre, ce qui constituera un fort vent contraire en termes de liquidité pour le marché des cryptomonnaies.
M2 Touche le Plafond et l'Association Historique avec Bitcoin
M2 Masse monétaire : M2 mondial devrait atteindre un sommet en septembre, et a actuellement reculé d'environ 8 % par rapport au pic prévu.
Règles historiques : le Bitcoin a tendance à sous-performer après un pic de la masse monétaire M2, surtout dans des situations où l'émission de la dette publique s'accélère et où la liquidité du système financier est retirée.
Modèle de décalage de 10 semaines : montre qu'il existe une corrélation retardée entre le prix du BTC et les variations de la masse monétaire M2
Plan de reconstruction de liquidités du ministère des Finances : retrait de 600 milliards de dollars sur une période de deux à quatre mois.
TGA Reconstruction d'échelle : 5 000 à 6 000 milliards de dollars
Dette nette de liquidité pour le troisième trimestre : plus de 1 trillion de dollars (solde d'ouverture bas, flux de trésorerie inférieur aux attentes)
Pression sur la source de financement :
Le solde de l'outil de reverse repo de la Réserve fédérale (RRP) est passé de 2 billions de dollars en 2023 à seulement 28,8 milliards de dollars.
Les acheteurs d'obligations souveraines étrangers (Chine, Japon) ont réduit leurs avoirs de plus de 400 milliards de dollars depuis 2021.
Le marché national doit absorber l'intégralité de la masse monétaire nouvellement émise.
Contraction des stablecoins : baromètre de la liquidité de Bitcoin
Cas d'utilisation de 2023 : Pendant que la TGA complétait 5 500 milliards de dollars, la masse monétaire des stablecoins a été réduite à 51,5 milliards de dollars, le prix du Bitcoin est resté presque stagnant.
Situation actuelle : les stablecoins détiennent plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor américain, ce qui constitue à la fois un indicateur de liquidité et un « coussin » pour absorber les bons du Trésor.
Mécanisme : le ministère des Finances retire des liquidités → les émetteurs de jetons stables font face à des pressions de rachat → la liquidité du marché des cryptomonnaies diminue
Vents contraires structurels avant 2025
Le rapport indique que le soutien structurel de ce cycle sera plus faible qu'en 2023 :
Pression sur le bilan des actifs bancaires : 482 milliards de dollars de pertes non réalisées sur des titres
Demande étrangère en baisse : la Chine et le Japon réduisent leurs avoirs en obligations américaines, et les fonds nationaux doivent supporter une pression d'émission plus importante.
Conclusion macroéconomique : M2 atteint son sommet + accélération de l'émission de la dette publique = pression sur les performances de Bitcoin cet automne
Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies
Court terme (T4 2024) : La liquidité pourrait restreindre ou inhiber la dynamique haussière des principales cryptomonnaies comme le BTC et l'ETH.
Horizon moyen (jusqu'à la fin de 2025) : avec l'achèvement de l'augmentation de TGA, la pression de liquidité devrait s'atténuer.
Stratégie des investisseurs :
Faites attention à ne pas acheter à des prix trop élevés, surveillez l'émission de la dette américaine et les variations de l'offre des stablecoins.
Faites attention aux indicateurs de liquidité macroéconomique (Masse monétaire M2, solde RRP, taille du TGA)
Envisagez de répartir vos investissements par étapes et attendez que la liquidité se réchauffe.
Conclusion
Le plan de reconstruction de la trésorerie du ministère des Finances des États-Unis et l'accélération de l'émission de la dette publique exerceront une pression substantielle sur Bitcoin et le marché des cryptomonnaies dans les mois à venir. Bien que ce vent contraire en matière de liquidité soit temporaire, le marché pourrait avoir besoin de trouver des opportunités de croissance dans l'étau de la contraction macroéconomique et des changements réglementaires avant la fin de 2025. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière au rythme de l'émission de la dette publique américaine et à l'évolution de l'offre de stablecoins, car cela influencera directement le financement et l'enthousiasme pour les actifs cryptographiques.
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Le département du Trésor américain "retire" 600 milliards de dollars en liquidités ? Les vents contraires macroéconomiques pourraient éteindre la tendance automnale du Bitcoin.
Selon le dernier rapport de Delphi Digital, alors que le département du Trésor américain se prépare à reconstruire massivement son compte général à la Réserve fédérale (TGA) dans les semaines à venir, le Bitcoin (BTC) pourrait faire face à un ralentissement de performance durant plusieurs semaines voire plusieurs mois. Ce processus implique une émission nette de nouvelles dettes allant de 500 à 600 milliards de dollars, ainsi qu'une masse monétaire M2 qui pourrait atteindre un sommet en septembre, ce qui constituera un fort vent contraire en termes de liquidité pour le marché des cryptomonnaies.
M2 Touche le Plafond et l'Association Historique avec Bitcoin
M2 Masse monétaire : M2 mondial devrait atteindre un sommet en septembre, et a actuellement reculé d'environ 8 % par rapport au pic prévu.
Règles historiques : le Bitcoin a tendance à sous-performer après un pic de la masse monétaire M2, surtout dans des situations où l'émission de la dette publique s'accélère et où la liquidité du système financier est retirée.
Modèle de décalage de 10 semaines : montre qu'il existe une corrélation retardée entre le prix du BTC et les variations de la masse monétaire M2
Plan de reconstruction de liquidités du ministère des Finances : retrait de 600 milliards de dollars sur une période de deux à quatre mois.
TGA Reconstruction d'échelle : 5 000 à 6 000 milliards de dollars
Dette nette de liquidité pour le troisième trimestre : plus de 1 trillion de dollars (solde d'ouverture bas, flux de trésorerie inférieur aux attentes)
Pression sur la source de financement :
Le solde de l'outil de reverse repo de la Réserve fédérale (RRP) est passé de 2 billions de dollars en 2023 à seulement 28,8 milliards de dollars.
Les acheteurs d'obligations souveraines étrangers (Chine, Japon) ont réduit leurs avoirs de plus de 400 milliards de dollars depuis 2021.
Le marché national doit absorber l'intégralité de la masse monétaire nouvellement émise.
Contraction des stablecoins : baromètre de la liquidité de Bitcoin
Cas d'utilisation de 2023 : Pendant que la TGA complétait 5 500 milliards de dollars, la masse monétaire des stablecoins a été réduite à 51,5 milliards de dollars, le prix du Bitcoin est resté presque stagnant.
Situation actuelle : les stablecoins détiennent plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor américain, ce qui constitue à la fois un indicateur de liquidité et un « coussin » pour absorber les bons du Trésor.
Mécanisme : le ministère des Finances retire des liquidités → les émetteurs de jetons stables font face à des pressions de rachat → la liquidité du marché des cryptomonnaies diminue
Vents contraires structurels avant 2025
Le rapport indique que le soutien structurel de ce cycle sera plus faible qu'en 2023 :
Pression sur le bilan des actifs bancaires : 482 milliards de dollars de pertes non réalisées sur des titres
Demande étrangère en baisse : la Chine et le Japon réduisent leurs avoirs en obligations américaines, et les fonds nationaux doivent supporter une pression d'émission plus importante.
Conclusion macroéconomique : M2 atteint son sommet + accélération de l'émission de la dette publique = pression sur les performances de Bitcoin cet automne
Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies
Court terme (T4 2024) : La liquidité pourrait restreindre ou inhiber la dynamique haussière des principales cryptomonnaies comme le BTC et l'ETH.
Horizon moyen (jusqu'à la fin de 2025) : avec l'achèvement de l'augmentation de TGA, la pression de liquidité devrait s'atténuer.
Stratégie des investisseurs :
Faites attention à ne pas acheter à des prix trop élevés, surveillez l'émission de la dette américaine et les variations de l'offre des stablecoins.
Faites attention aux indicateurs de liquidité macroéconomique (Masse monétaire M2, solde RRP, taille du TGA)
Envisagez de répartir vos investissements par étapes et attendez que la liquidité se réchauffe.
Conclusion
Le plan de reconstruction de la trésorerie du ministère des Finances des États-Unis et l'accélération de l'émission de la dette publique exerceront une pression substantielle sur Bitcoin et le marché des cryptomonnaies dans les mois à venir. Bien que ce vent contraire en matière de liquidité soit temporaire, le marché pourrait avoir besoin de trouver des opportunités de croissance dans l'étau de la contraction macroéconomique et des changements réglementaires avant la fin de 2025. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière au rythme de l'émission de la dette publique américaine et à l'évolution de l'offre de stablecoins, car cela influencera directement le financement et l'enthousiasme pour les actifs cryptographiques.