Révolution des paiements en stablecoin : Débloquer un nouveau paradigme de flux de valeur mondial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels font face à des défis complets de la part des stablecoins en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés. Ces actifs numériques redéfinissent la manière dont la valeur circule à l'échelle mondiale, les transactions commerciales et l'accès aux services financiers pour les particuliers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux cas d'utilisation financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour comprendre l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux, les systèmes de compensation automatisés et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, l'infrastructure de nombreux canaux de paiement existe depuis les années 70. Aujourd'hui, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes de frais élevés, de friction importante, de longs délais de traitement, d'impossibilité de règlement 24/7 et de complexité des programmes en arrière-plan. De plus, elles sont souvent accompagnées de services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet la visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément réalisées, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le registre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de technologie :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application, et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonction d'échange direct de devises légales, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait grâce à l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en jetons et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles que Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank et Revolut permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en utilisant des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement).

1. Passerelle de paiement orientée vers les développeurs; 2) Passerelle de paiement orientée vers les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement tendent à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre catégorie, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications, des kits de développement logiciel et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer aux systèmes de paiement existants et de réaliser des paiements automatisés, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents se concentrant sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration sans faille, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires, et offre des services marchands fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, et une valorisation de 750 millions de dollars, ses clients incluent des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron : fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés.
• Juicyway : propose une série d'API de paiement d'entreprise, de versement de salaires et de paiements en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian, le dollar canadien, le dollar, le Tether et le dollar américain. Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs sont centrées sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets bien connus se concentrant sur l'offre de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs comprennent :

• Decaf : plateforme bancaire sur la blockchain, permettant la consommation personnelle, les remises et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris MoneyGram, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs sud-américains, et bénéficie d'une bonne réputation parmi les développeurs de Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec très peu de friction. Meso prend également en charge les paiements Apple pour l'achat d'USDC, simplifiant le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs d'utiliser des cryptomonnaies ou des stablecoins pour effectuer des paiements chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans faille en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur de cartes en Asie, clients incluant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur les commissions de volume de transactions en collaboration avec des banques de Hong Kong, couvrant la plupart des régions en dehors des États-Unis, prenant en charge les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30M $.
• Raincards : émetteur de cartes en Amérique, prend en charge l'émission de cartes pour plusieurs entreprises telles qu'Avalanche, Offramp, takenos, etc. Sa principale caractéristique est la possibilité de servir des utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. Ils ont émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres frais quotidiens liés aux affaires.
• Fiat24 : Émetteur européen + banque web3, le modèle commercial est similaire à celui des deux entreprises précédentes, supportant l'émission de jetons pour des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prenant pas encore en charge les transactions sur toutes les chaînes, seulement les recharges sur arbritrum. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenu mensuel de 100 000 $ à 150 000 $.
• Kast : U-card à croissance rapide sur Solana, plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money : écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en version bêta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par les régions desservies et les monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faibles coûts pour inciter les utilisateurs à utiliser les cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitant des dépôts et des retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offrant plusieurs méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC, AML et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant ainsi d'une forte capacité opérationnelle conforme et d'avantages en termes de ressources.
• Brale : Semblable au produit Bridge, il s'agit d'une plateforme d'émission de stablecoins réglementée, offrant des API de coordination des stablecoins et de gestion des réserves. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par le KYB, tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG de la chaîne, avec un soutien d'investissement et de développement commercial légèrement inférieur à celui de Bridge.
• Perena : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "hub central - rayonnant", dans lequel l'USD* sert d'actif de réserve central et agit comme "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant relié à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité décentralisés pour chaque paire de négociation. L'objectif de conception ultime du système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion sans couture entre les stablecoins.

3. Troisième couche : Émetteurs d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat de stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire au fonctionnement des banques - ils acceptent les dépôts des clients et investissent les fonds dans des actifs à rendement élevé tels que les obligations d'État américaines pour générer un spread d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et stablecoins de partage des revenus.

1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques

La première génération de stablecoins a introduit le modèle de base du dollar numérique : des jetons émis de manière centralisée soutenus par des réserves légales détenues par des institutions financières traditionnelles à un ratio de 1:1. Les principaux acteurs de cette catégorie comprennent le Tether et Circle.

Les USDT de Tether et les USDC de Circle sont les stablecoins les plus largement utilisés, tous deux soutenus par des réserves en dollars dans les comptes financiers de Tether et de Circle au ratio de 1:1. Ces stablecoins sont actuellement intégrés à plusieurs plateformes, et