Les banques centrales américaines et britanniques devraient augmenter les taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, mais cela n'a pas la même signification.

La semaine dernière, le marché obligataire américain et britannique a montré un fort rebond, les obligations américaines mettant fin à 12 semaines consécutives de baisse, tandis que les obligations britanniques ont augmenté de manière significative pendant deux semaines consécutives. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique annoncent respectivement une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base lors de la réunion de politique monétaire de cette semaine.

Cependant, la même augmentation des taux d'intérêt a des significations complètement différentes pour les banques centrales des deux pays :

Pour la Réserve fédérale, une quatrième augmentation consécutive des taux d'intérêt de 75 points de base lui posera un choix crucial : l'élan de la reprise économique après la pandémie est actuellement masqué par les effets négatifs de sa politique de resserrement, tandis que l'inflation intérieure reste à son niveau le plus élevé depuis 40 ans. La Réserve fédérale doit faire un choix entre contenir l'inflation et éviter une récession, le marché s'attendant à ce qu'elle penche davantage vers cette dernière.

En comparaison, pour la Banque d'Angleterre, une hausse de 75 points de base signifie que la banque augmentera le coût d'emprunt au plus haut niveau depuis 1989. La Banque centrale britannique semble clairement privilégier le contrôle de l'inflation par rapport à la récession économique. Avec une situation politique devenant plus stable, la Banque centrale britannique pourrait se concentrer sur le problème d'inflation le plus grave depuis 40 ans.

La Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme des hausses de taux

Récemment, le rendement des obligations américaines a chuté à environ 4 %, certains investisseurs pensent que la politique de resserrement de la Réserve fédérale pourrait entraîner une récession économique, par conséquent, il est possible qu'elle ralentisse le rythme des hausses de taux d'intérêt à l'avenir, ce qui pourrait mettre fin à la tendance baissière du marché obligataire.

Ce point de vue a été soutenu par certains responsables de la Réserve fédérale. Certains responsables plus dovish ont déclaré que la Réserve fédérale devrait éviter de plonger l'économie dans une "récession auto-induite" en raison de hausses de taux d'intérêt trop agressives, et qu'il est temps de commencer à discuter d'un ralentissement du rythme des hausses de taux.

Cependant, malgré la montée des inquiétudes concernant une récession, l'inflation aux États-Unis reste élevée. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base a augmenté pour le deuxième mois consécutif en septembre, et les attentes d'inflation des consommateurs ont également augmenté en octobre.

Les investisseurs s'attendent généralement à une hausse des taux de 75 points de base en novembre, mais il existe des divergences concernant l'ampleur de la hausse en décembre. Les attentes du marché concernant une indication de la Réserve fédérale sur un ralentissement du rythme des hausses de taux sont en hausse, et la forte baisse des rendements des obligations d'État à 10 ans la semaine dernière reflète cette attente.

La Banque centrale britannique fait face à de plus grands défis

Comparé à la Réserve fédérale, la situation de la Banque d'Angleterre est plus délicate. Tout d'abord, le taux d'inflation au Royaume-Uni atteint 10 %, revenant à son plus haut niveau en 40 ans. De plus, le risque de récession au Royaume-Uni est imminent, les analystes prévoyant que la récession pourrait durer jusqu'en 2024.

Dans ce cycle de hausse des taux, bien que la Banque centrale britannique soit l'une des premières banques centrales à avoir commencé à augmenter les taux, l'ampleur de la hausse est en retard par rapport à celle de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne. Cela rend la situation de la Banque centrale britannique encore plus délicate.

Avec une situation politique de plus en plus stable, le marché obligataire britannique a obtenu un répit temporaire. À l'avenir, la Banque centrale britannique pourrait se concentrer davantage sur la lutte contre les défis de l'inflation, tandis que le gouvernement doit également reconstruire sa crédibilité.

Cette décision d'augmentation des taux d'intérêt est cruciale pour les deux banques centrales, qui chercheront à trouver un équilibre entre le contrôle de l'inflation et le maintien de la croissance économique. Les marchés suivront de près les décisions des deux banques centrales et leur impact sur les marchés financiers mondiaux.