La frénésie des investissements en IA se poursuit, avec un afflux massif de capitaux de capital-risque au cours du premier semestre 2025

Au cours du premier semestre 2025, le financement des start-ups mondiales dans le secteur de l'IA a atteint un nouveau sommet, dépassant de loin le niveau de la même période en 2024. Les données montrent que rien qu'au premier trimestre, le secteur de l'IA a attiré environ 60 à 73 milliards de dollars d'investissements, ce qui représente plus de la moitié du montant total de l'année 2024, avec une croissance de plus de 100 % par rapport à l'année précédente. Les investissements en capital-risque dans les entreprises d'IA représentent environ 58 % du total, en forte hausse par rapport aux 28 % de l'année précédente. Cela reflète pleinement l'enthousiasme des investisseurs pour l'IA.

Le capital se concentre dans le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, et de grandes institutions augmentent leurs paris sur les gagnants potentiels dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler la configuration du financement pour le second semestre.

Financement massif dominé par des géants

Cette période a été particulièrement marquée par des tours de financement postérieurs de grande envergure dominés par des entreprises leaders. En mars, une entreprise d'IA a levé 40 milliards de dollars, établissant un nouveau record de financement privé, avec une valorisation atteignant 300 milliards de dollars. Une autre entreprise d'IA a réalisé un financement de série E de 3,5 milliards de dollars, portant sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions de taille considérable, telles que le financement de 2 milliards de dollars d'une entreprise et le financement de série E de 650 millions de dollars d'une autre entreprise, ont encore augmenté le total.

Cette dynamique de "winner takes all" concentre la majorité des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, éliminant ainsi des financements qui auraient pu aller vers des entreprises en phase de démarrage ou de plus petite taille.

La taille du financement présente une polarisation extrême

En dehors des financements massifs très médiatisés, le nombre de transactions de taille intermédiaire a explosé, tandis que les activités de financement de seed restent sélectives. Le montant médian des financements de seed dans le domaine de l'IA atteint environ 15 millions de dollars (en moyenne environ 41 millions de dollars), tandis que le montant médian des financements de série A se situe entre 75 et 80 millions de dollars, bien au-dessus des niveaux historiques (le montant médian des financements de série A dans le monde entier en 2022 était d'environ 10 millions de dollars). Les montants médians des financements de série C et D en phase de croissance se concentrent entre 250 et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut par quelques cas extrêmes.

L'expansion de l'échelle des transactions reflète une concurrence intense entre les entreprises leaders du secteur. Les investisseurs qui ne peuvent pas signer de chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir une narration basée sur l'IA peut obtenir un financement plus important et une évaluation plus élevée.

Concentration élevée de la distribution par secteur et région

L'IA générative et le domaine des modèles/infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre, représentant plus de 95 % du montant total des fonds divulgués. Les domaines verticaux de l'IA appliquée manquent relativement de fonds (environ 700 millions de dollars dans le secteur de la santé/biotechnologie ; environ 2 à 3 milliards de dollars dans le secteur des technologies financières/entreprises). En termes de régions, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : plus de 99 % des fonds mondiaux dans le domaine de l'IA ont été dirigés vers des entreprises dont le siège est aux États-Unis. L'Asie et l'Europe sont relativement en retard, la plus grande transaction en Chine ayant financé 247 millions de dollars ; tandis qu'en Europe, seules quelques rondes de financement de taille moyenne ont eu lieu (par exemple, une entreprise britannique a levé 50 millions de dollars).

Cette vague est centrée sur les États-Unis, menée par quelques grandes entreprises ; on s'attend à ce que les gouvernements et investisseurs en dehors des États-Unis réagissent au cours du second semestre en créant des fonds nationaux pour l'IA, en offrant des incitations ou en investissant à l'étranger pour éviter de prendre du retard.

Perspectives pour le second semestre : Enthousiasme croissant mais prudence demeure

Bien que les investissements en capital aient atteint des niveaux record, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement au cours du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs préfèrent des projets ayant des cas d'utilisation réels et des synergies stratégiques. À l'approche du second semestre, les investisseurs porteront une attention particulière aux performances des startups ayant obtenu d'importants financements en matière de livraison de produits, de revenus et de conformité réglementaire, en particulier dans un contexte de concurrence de plus en plus intense.

Au cours de la seconde moitié de l'année, le capital pourrait privilégier les entreprises qui démontrent une efficacité et une réelle attractivité sur le marché - en particulier les fournisseurs de "outils et pelles" (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera le seuil d'entrée pour les nouveaux entrants, renforcera l'avantage des entreprises existantes tout en posant un défi aux nouveaux entrants.

Importance

Le premier semestre de 2025 sera un moment crucial pour les investissements en IA. Les flux massifs de capitaux actuellement dirigés vers le domaine de l'IA (ainsi que leur concentration sur un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage de l'innovation et la dynamique concurrentielle des années à venir. Pour les investisseurs, comprendre la direction et les raisons de ces flux de capitaux sera essentiel pour appréhender la seconde moitié de 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur valorisation est raisonnable, ou y aura-t-il des corrections et un repositionnement ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces, offrant des références pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques et les perspectives de financement des fondateurs pour le semestre à venir.

Analyse macroéconomique et des tendances

1. Élan de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente

Au premier semestre de 2025, le capital-risque pour les startups en IA dépasse largement le niveau du même période en 2024. Des données fiables montrent qu'environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA rien qu'au premier trimestre, dépassant la moitié du montant total des financements dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant des financements au premier semestre de 2025 est plus de deux fois supérieur à celui du premier semestre de 2024 (en dollars).

Au premier trimestre 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a grimpé à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an plus tôt. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié du capital-risque mondial est investi dans le domaine de l'IA.

Facteurs moteurs : quelques grosses levées de fonds ; sans cela, le financement mondial en capital-risque serait globalement stable par rapport à l'année précédente.

Impact pour la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du volume des transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme dans le domaine de l'IA pourrait abaisser le niveau de financement global.

2. Phase de financement : Forte augmentation du financement ultérieur, situation du financement précoce inégale

Les données montrent que la taille des transactions dans le domaine de l'IA suit une distribution en forme de haltère.

Phase de financement avancé (Série C+) dominante : Au premier trimestre 2025, le montant total de financement avancé dans tous les secteurs atteindra 81 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.

• Le montant moyen des financements de la série D et E est d'environ 300 millions à 950 millions de dollars (la médiane est d'environ 250 millions à 450 millions de dollars).

Phase précoce : le nombre de transactions a diminué (la baisse annuelle des transactions à l'échelle mondiale est d'environ 19 %), mais le montant des financements a considérablement augmenté.

• Le montant médian du financement de seed des startups AI au premier semestre 2025 est d'environ 15 millions de dollars ; tandis qu'un financement de seed de 200 millions de dollars d'une certaine entreprise est considéré comme une valeur aberrante.
• Le montant médian du financement de la série A est d'environ 75 millions à 80 millions de dollars.

Points clés : Les investisseurs mettent des fonds dans moins de projets avec des enjeux plus importants - ils ont confiance en certains thèmes liés à l'IA, tout en adoptant une attitude prudente envers d'autres domaines. Cette situation polarisée devrait se poursuivre au cours du second semestre.

3. Allocation sectorielle : Modèle de base et construction d'infrastructure

Environ 95 % des fonds consacrés à l'IA sont destinés aux développeurs de modèles d'IA générative et à leurs infrastructures (informatique en nuage, puces, plateformes de développement). Deux entreprises leaders à elles seules ont attiré environ 60 % des fonds du secteur de l'IA au cours du premier semestre.

En comparaison, les domaines d'application verticaux semblent tout simplement insignifiants :

• Soins de santé/IA en biotechnologie : environ 700 millions de dollars (par exemple, une entreprise a levé 141 millions de dollars, une autre entreprise a levé 110 millions de dollars).
• Secteur des services financiers et de la productivité des entreprises : un total de seulement quelques milliards de dollars.
• Robotique/IA de défense : un secteur de niche mais à surveiller (par exemple, une certaine entreprise a reçu un financement de 240 millions de dollars).

Logique des investisseurs : contrôler la "pile IA" ; les applications verticales pourraient être commercialisées ou faire face à des cycles GTM plus longs.

4. Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la baie représente la moitié des montants de financement

71% à 73% des fonds de capital-risque mondiaux du premier trimestre se dirigent vers l'Amérique du Nord ; en valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99% aux États-Unis. La région de la baie de San Francisco représente presque la moitié du capital-risque mondial.

Région Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions AI de taille moyenne (une entreprise a levé 50 millions de dollars, une autre entreprise a levé 44 millions de dollars).

Région Asie-Pacifique : 18 milliards de dollars seulement levés pour l'IA au premier trimestre 2025 (en baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus grand tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenus par une certaine entreprise.

En résumé : les États-Unis dominent en termes d'investissement dans cette "course à l'armement en IA".

5. Schéma des investisseurs :

Les fonds souverains et les fonds transfrontaliers ont mené plusieurs tours de financement.

Les départements de capital-risque des grandes entreprises technologiques sont très actifs.

Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.

Perspectives prospectives pour le second semestre :

Jalons réglementaires

Les gouvernements du monde entier continuent d'explorer comment faire face à l'IA. Dans l'Union européenne, il est prévu que la "Loi sur l'IA" soit finalisée d'ici la fin 2025. On s'attend à ce qu'au cours du second semestre, les start-ups lancent une bataille de lobbying, et qu'il puisse également y avoir des signes de conformité précoce. Aux États-Unis, tout mouvement concernant l'IA, que ce soit un décret exécutif ou des actions du Congrès - auditions, législation proposée - sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des start-ups et la confiance des investisseurs.

• Attentes positives : Des orientations plus claires et favorables au développement des affaires légalisent l'application de l'IA dans divers secteurs.
• Attentes négatives : Des règles strictes (par exemple, la responsabilité en cas d'erreurs de l'IA) pourraient effrayer les start-ups et les investisseurs.

De plus, il convient de prêter attention à la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - des rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir des signaux de demande importants pour les entreprises d'IA axées sur l'entreprise.

Canaux d'IPO et voies de sortie

Bien que les financements privés aient explosé en 2025, aucune introduction en bourse révolutionnaire dans le secteur de l'IA n'a encore été observée. Cela pourrait changer au cours du second semestre. Certaines grandes entreprises liées à l'IA pourraient être des candidates potentielles pour une introduction en bourse.

• Une introduction en bourse (IPO) réussie peut redéfinir le marché, libérer la liquidité des phases ultérieures et fournir des données comparables.
• La stagnation continue des IPO pourrait éroder la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.

En attendant, les activités de fusion et d'acquisition pourraient s'intensifier. Les grandes entreprises technologiques pourraient intervenir : certaines entreprises leaders pourraient acquérir des équipes d'IA plus petites ou des fournisseurs d'infrastructures clés. Une acquisition majeure dans le domaine de l'IA pourrait redéfinir le paysage concurrentiel et apporter des retours aux sociétés de capital-risque.

Percées technologiques et lancement de produits

Attente de la divulgation d'une grande nouvelle : cela pourrait être le prochain modèle d'une entreprise ou un matériel lancé en collaboration avec des personnalités connues.

Toute percée majeure dans les capacités (par exemple, un modèle capable de raisonner ou un modèle dont les coûts sont réduits de 10 fois) pourrait valider une surévaluation et déclencher une nouvelle vague de capitaux.

Il faut également se concentrer sur l'attractivité au niveau des entreprises - ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Mais des risques existent, en cas d'accident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui pourrait nuire au sentiment du marché.

En résumé, la situation d'exécution technique et commerciale de la seconde moitié de l'année déterminera si l'optimisme de la première moitié de l'année peut se maintenir.

Résistance réglementaire et éthique

Si le gouvernement ou le public estime que l'IA est devenue incontrôlable, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licence, l'imposition d'amendes conformément au Règlement général sur la protection des données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.

Résistance morale : les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les informations erronées générées par l'IA peuvent rapidement modifier le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'investissement des fonds.

Calcul et restrictions sur les talents

Le nerf de la guerre de l'IA - les unités de traitement graphique (GPU) et les ingénieurs d'élite - restent rares.

Les goulets d'étranglement GPU pourraient forcer les équipes sous-financées à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleront des ressources de calcul.

La guerre des talents s'intensifie, les entreprises leaders recrutent de plus en plus de talents de haut niveau.

La vitesse de brûlage d'argent augmente : certaines start-ups dépensent chaque année dans les services cloud