Revue hebdomadaire des points chauds du marché【6.3 - 6.7】: Analyse de l'émission d'un jeton Pump.Fun et des nouvelles politiques coréennes

Cette semaine, le marché des cryptomonnaies est globalement en phase de consolidation à la recherche d'une direction, principalement avec des rebonds suivis de baisses. Parmi les facteurs favorables, on note la hausse généralisée des jetons d'un écosystème d'une plateforme d'échange en raison d'une activité de promotion de la liquidité, la conversation entre Trump et Xi Jinping qui laisse entrevoir une direction vers des pourparlers, et la performance remarquable de Circle sous la politique des stablecoins. Les facteurs défavorables se concentrent principalement sur les droits de douane sur l'acier et la dispute entre Trump et Musk vendredi, tandis que la baisse des taux d'intérêt se fait toujours attendre. Cet article se concentrera sur l'émission d'un jeton par Pump.Fun et sur les politiques cryptographiques en Corée du Sud et à Singapour.

Une émission d'un jeton Pump.Fun

Le 4 juin, des nouvelles ont indiqué que Pump.fun prévoyait une vente de jetons de 1 milliard de dollars avec une valorisation de 4 milliards de dollars, destinée aux investisseurs publics et privés, qui pourrait être lancée dans les deux prochaines semaines. Cette nouvelle a rapidement suscité des discussions larges sur le marché.

1.émission d'un jeton契机

• Liquidité du marché

Début 2025, Trump et le président argentin Milei ont successivement émis des jetons, attirant une grande attention du marché, mais cela a également entraîné un épuisement rapide de la liquidité. Selon les statistiques de la plateforme de données, environ la moitié des détenteurs de jetons n'avaient jamais acheté de cryptomonnaies similaires auparavant, et 47 % des acheteurs ont créé leur portefeuille le jour même de l'achat. Ces activités ont provoqué une propagation de la panique sur le marché, de nombreux investisseurs ayant retiré leurs fonds, entraînant une baisse globale de la liquidité.

• Concurrence de la plateforme

Pump.Fun est en position de monopole sur la scène des mèmes Solana depuis longtemps, mais sa manière de gérer a suscité des controverses, entraînant l'entrée de Believe et LetsBONK.fun dans la compétition, qui ont rapidement grignoté sa part de marché. Au début du mois de mai, la part de marché quotidienne de Pump.fun a chuté à 56,2 %, LetsBonk représentant 29 % et Launchlab 7 %, marquant l'émergence d'une véritable concurrence.

• le déclin de la tendance meme et la chute des revenus

Le volume d'échanges sur Pump.fun est tombé de 118,9 milliards de dollars en janvier à 25,1 milliards de dollars, soit une baisse de 79 %. En mai, les revenus de la plateforme étaient de 46,6 millions de dollars, en baisse de 42,85 % par rapport aux 137 millions de dollars de janvier. L'avantage de la plateforme réside dans l'émission rapide et les transactions instantanées, mais elle manque de technologies uniques ou de modèles économiques pour protéger sa position sur le marché. Ses revenus dépendent fortement de la performance globale de l'écosystème Solana.

2. Évaluation

La valorisation de Pump est si élevée principalement en raison de ses revenus de trésorerie, avec des revenus cumulés proches de 700 millions de dollars depuis son lancement en mars 2024. En mesurant le rapport P/S, le P/S de Pump.fun est de 9,1, basé sur une valorisation de 4 milliards de dollars et un revenu annualisé d'environ 440 millions de dollars.

En général :

• P/S < 5 pourrait être sous-évalué
• P/S 5-20 reflète des revenus stables et une certaine attente de croissance
• P/S > 20 peut être une surestimation ou une bulle

Dans l'ensemble, la valorisation actuelle de 4 milliards présente un risque élevé, en particulier en cas de baisse continue des revenus ou d'intensification de la concurrence. Il est conseillé de suivre de près la situation de la reprise des revenus, l'efficacité de l'émission d'un jeton et la performance globale de l'écosystème Solana.

Deux, réglementation politique

1. Le nouveau président sud-coréen promet de promouvoir le développement des ETF cryptographiques et des stablecoins en won

Lee Jae-myung s'engage :

• Favoriser la légalisation des ETF cryptographiques au comptant, promouvoir l'intégration du marché cryptographique sud-coréen avec le marché mondial.
• Émission d'un jeton stable en won sud-coréen, freiner la fuite des capitaux, renforcer la souveraineté financière
• Guider les institutions nationales dans l'allocation d'actifs cryptographiques, comme les fonds de pension nationaux.
• Optimiser la régulation, réduire la charge fiscale et les frais de transaction, possibilité de réviser la "Loi sur les informations relatives aux transactions financières spécifiques"

2. Singapour interdit les services de cryptomonnaie étrangers sans licence

L'Autorité monétaire de Singapour ( MAS ) exige:

• Avant le 30 juin 2025, les fournisseurs de services de cryptographie n'ayant pas obtenu de licence DTSP doivent cesser de fournir des services aux clients étrangers.
• La définition de "lieu d'affaires" est large, englobant tout endroit utilisé pour mener des affaires.
• Les services de jetons numériques ont une définition large, englobant l'émission, le commerce, la garde, le conseil, etc.
• Sans période de transition, MAS approuvera "extrêmement prudemment" les licences DTSP

Cela marque le passage de Singapour d'un statut "ami des cryptomonnaies" à une réglementation stricte. À court terme, les petits et moyens projets pourraient se retirer ou fusionner avec de grandes institutions ; à long terme, cela pourrait renforcer la confiance sur le marché, mais affaiblirait l'attractivité de Singapour en tant que centre d'innovation Web3.

3. JPMorgan prévoit de permettre à ses clients d'utiliser les ETF Bitcoin comme garantie de prêt

Cette mesure va :

• Renforcer les attributs financiers du Bitcoin, en passant d'un "actif statique" à un "capital liquide"
• Améliorer l'utilisation du capital, la prime de valorisation et la demande du marché
• Indique que les actifs cryptographiques sont reconnus par les institutions financières traditionnelles comme des outils d'investissement légitimes
• Peut inciter d'autres banques à imiter, augmentant ainsi l'acceptation par les institutions.