Observations sur le marché des cryptomonnaies du T1 2025 : la ligne principale disparaît, les rendements réels deviennent le point focal

La conférence de consensus de Hong Kong en février 2025 n'a pas réussi à parvenir à un consensus, reflétant l'absence de ligne directrice claire sur le marché des cryptomonnaies actuel. En revenant sur 2024, Solana a réussi à dépasser l'écosystème Ethereum dans la guerre de l'espace blockchain en exécutant une stratégie Memecoin, créant ainsi l'histoire. Cependant, cette base de victoire n'est pas solide. Avec la disparition de l'effet des fêtes, le volume des transactions en chaîne a chuté de manière drastique, et avec des pools de liquidités de taille limitée, il est difficile de soutenir des valorisations élevées, Solana a connu un retrait massif en février 2025.

La structure actuelle du marché est chaotique, mais une nouvelle tendance se dessine : les fonds passent des PvP on-chain purement narratifs à des fermes de rendement soutenues par des fondamentaux. Les projets à surveiller se classent principalement en trois catégories :

1. La ferme de rendement néoclassique représentée par Sonic renforce le mécanisme Ve(3,3).
2. Le nouveau modèle (3,3,3) lancé par BeraChain et Initia est une version au niveau de la chaîne du mécanisme Olympus DAO (3,3).
3. Les projets DePIN représentés par Aethir combinent des revenus réels et des externalités positives.

Bien que Sonic, BeraChain et Initia attirent beaucoup l'attention du marché, le secteur DePIN n'est pas très discuté après une année de silence. Cependant, le rapport de prévision annuelle 2025 de Messari est particulièrement optimiste sur le secteur DePIN et suggère à Solana de déplacer son focus stratégique vers cela.

La clé pour obtenir des rendements excessifs réside dans l'attention portée aux domaines négligés. Le faible niveau d'attention actuel pour DePIN met en évidence son potentiel.

Selon les statistiques de la plateforme de données, les cinq premiers projets DePIN en termes de revenus incluent Aethir, io.net, Akash, Braintrust et GEODNET. Parmi eux, Aethir se distingue avec un revenu de 10 millions de dollars en 30 jours. Aethir a réalisé un revenu cyclique annuel de 105 millions de dollars, fournissant 487 millions d'heures de puissance de calcul, distribuant plus de 3,6 milliards de récompenses en tokens ATH et enregistrant près d'un million de transactions sur la chaîne.

Le succès d'Aethir provient de sa stratégie différenciée. Contrairement aux autres projets DePIN qui se concentrent sur les réseaux de dispositifs en périphérie, Aethir utilise des GPU haute performance NVIDIA pour construire une plateforme de cloud computing décentralisée, offrant une puissance de calcul GPU de niveau entreprise aux développeurs d'IA et de jeux du monde entier. L'équipe d'Aethir a saisi l'engouement AI x Crypto au premier trimestre 2024 pour lever des fonds avec succès, acquérant une grande quantité de GPU haut de gamme, établissant une barrière concurrentielle et réalisant rapidement des effets de réseau.

Récemment, une opinion circulant sur le marché selon laquelle des modèles open source à bas coût tels que DeepSeek pourraient affecter la demande de cartes graphiques haut de gamme de NVIDIA a suscité des inquiétudes chez les investisseurs concernant la durabilité des revenus d'Aethir. Cependant, cette opinion pourrait être exagérée. En réalité, la popularité des modèles open source pourrait au contraire stimuler la croissance de la demande de GPU haut de gamme, un phénomène connu sous le nom d'"effet Jevons". La popularité de DeepSeek a déjà entraîné une explosion de la taille du marché des modèles en tant que service (MaaS) en Chine.

De plus, l'innovation dans le domaine de l'IA est continue, l'IA incarnée (Embodied AI) devient un nouveau point chaud d'investissement. La demande de l'IA incarnée pour une capacité de calcul à faible latence et haute fiabilité, ainsi que la demande pour des structures de réseau complexes en collaboration cloud-edge, pourraient devenir le moteur de la prochaine croissance d'Aethir.

L'équipe Aethir travaille actuellement à attirer davantage de fournisseurs de puissance de calcul GPU haut de gamme pour entreprises sur le réseau et à lancer le réseau Aethir AVS, offrant un soutien conforme aux fournisseurs et réduisant les barrières à l'entrée.

Dans le domaine de DePIN, en plus des projets liés à l'IA, GEODNET se distingue également dans ce sous-marché des services d'information géographique, mais la taille du marché est limitée.

Dans l'ensemble, DePIN a évolué d'une "escroquerie" remise en question en 2023 vers un réseau de collaboration d'équipements réels avec des revenus authentiques et des externalités positives. Le marché n'a pas encore pleinement reflété ce changement, offrant ainsi des opportunités potentielles aux investisseurs.