Perspectives sur le développement de l'industrie et les perspectives d'avenir selon les leaders du domaine des stablecoins

Dans le contexte de l'évolution rapide des cryptomonnaies et de la technologie blockchain, Sam Kazemian, fondateur de Frax Finance, et Stani Kulechov, fondateur d'Aave, sont sans aucun doute deux figures importantes dans le domaine des stablecoins. Lors d'un dialogue spécial, ils ont partagé leurs points de vue sur la croissance rapide de l'industrie des stablecoins, l'innovation de leurs projets respectifs, ainsi que leurs opinions sur les changements réglementaires à venir, en particulier sur la manière dont les stablecoins sont devenus le centre d'attention de l'industrie après la volatilité du marché des cryptomonnaies en 2022.

Actuellement, ils se concentrent beaucoup sur le projet de loi GENIUS, une législation emblématique qui pourrait élever les stablecoins au rang de monnaie légale, transformant fondamentalement le paysage mondial du dollar. Cet article examinera en profondeur les perspectives de Sam et Stani sur le marché des stablecoins, leurs attentes concernant cette loi, et comment les stablecoins pourraient façonner l'avenir de l'écosystème financier.

La frénésie des stablecoins et le vent législatif

Lorsque Sam Kazemian a été interrogé sur l'état actuel du développement de l'industrie des stablecoins, il a exprimé une excitation difficile à cacher. Il a mentionné que divers rapports d'investissement et briefs sur les ETF classent "IA" et "stablecoin" comme les deux domaines les plus en vogue dans le monde aujourd'hui. En tant que fondateur d'un protocole de stablecoin, il se sent très encouragé de voir cette industrie enfin comprise et acceptée dans le monde entier.

Sam a passé en revue le parcours de développement de Frax, depuis le "modèle hybride" expérimental initial jusqu'à devenir une "dollar numérique légal" que les décideurs sont prêts à soutenir par la législation, ce changement est énorme.

Stani Kulechov a également exprimé des sentiments similaires. Il a souligné que les stablecoins sont des outils très intuitifs et faciles à comprendre, en particulier dans les régions où il y a des turbulences financières et une dévaluation des monnaies fiduciaires, la stabilité financière offerte par les stablecoins étant de loin plus attrayante que celle des monnaies locales.

Stani a souligné que même dans les pays occidentaux, la valeur des stablecoins ne réside pas seulement dans la "stabilité" elle-même, mais aussi dans le fait qu'ils transforment la rentabilité de la DeFi en quelque chose que les utilisateurs mainstream peuvent comprendre et utiliser. Cela représente l'évolution naturelle de la fintech de "monnaie papier → monnaie numérique → actifs sur chaîne", ouvrant ainsi un nouveau paradigme pour le transfert de valeur transfrontalier.

L'impact des stablecoins sur le dollar américain

Concernant l'impact des stablecoins sur la position du dollar dans le système monétaire mondial, Sam Kazemian estime que les stablecoins sont en réalité une "extension" du dollar, une extension globale de l'influence du dollar. Il divise le développement des stablecoins en deux phases : la première phase est l'idéal des "stablecoins algorithmiques décentralisés", qui s'est finalement terminé par un effondrement ; la deuxième phase est la phase de réalisme actuelle, qui consiste à obtenir la reconnaissance du gouvernement américain, permettant aux stablecoins de bénéficier de la "qualité légale du dollar".

Sam souligne que la révolution de la loi GENIUS réside dans le fait qu'elle permet pour la première fois aux stablecoins d'avoir la "qualité légale du dollar". Lorsque le département du Trésor américain reconnaît qu'un jeton conforme est équivalent au dollar, il peut être accepté par toutes les banques du monde qui reçoivent des dollars, n'étant plus seulement un "actif numérique" sur la chaîne, mais un "dollar" au sens légal.

Stani Kulechov a souligné que le dollar est un outil de règlement des transactions simple et efficace, et que la généralisation d'Internet a en fait élargi le commerce mondial en dollars. Il prévoit que les stablecoins connaîtront également une situation similaire à l'avenir, car la portée d'Internet sera plus large. Stani estime que la réalisation d'un système plus décentralisé nécessite du temps et une adoption généralisée, ce qui est un processus à long terme.

Stani prévoit que dans les 2 à 3 prochaines années, les stablecoins deviendront la plus grande catégorie d'actifs sur la blockchain, et dans 5 à 7 ans, les jetons de sécurité dépasseront la somme des stablecoins et des actifs cryptographiques natifs. L'indexation des actifs traditionnels sur la blockchain profite aux RWA (actifs du monde réel), principalement libellés en dollars, ce qui renforce le concept de transactions réglées en dollars, mais cela ne sera pas nécessairement la forme finale du système financier de l'avenir.

L'avenir des jetons de type sécurité

Stani a expliqué plus en détail sa vision selon laquelle les jetons de type titre deviendraient la plus grande catégorie d'actifs sur la chaîne. Il a souligné que les RWA (Real World Assets) englobent en réalité les jetons de type titre, allant des actions de sociétés cotées, du capital privé, des instruments de dette, jusqu'aux produits financiers structurés qui pourraient être possibles à l'avenir.

Stani estime qu'avec la maturation des outils de taux d'intérêt sur la chaîne, des actifs traditionnels offrant des rendements plus élevés et des niveaux de risque plus complexes seront également intégrés à la blockchain. La DeFi offre un réseau de liquidité accessible à l'échelle mondiale, permettant à ces actifs de se libérer de structures financières "fermées" et d'être directement évalués et échangés sur la chaîne, ce qui redéfinira l'ensemble de la structure des marchés de capitaux.

Les impacts clés de la loi GENIUS

Sam Kazemian a expliqué en détail les opportunités que pourrait offrir le projet de loi GENIUS. Il a souligné que cette loi permettra pour la première fois aux banques non agréées d'émettre de la monnaie M1 sous des réglementations strictes. Ces réglementations exigent que les stablecoins doivent être soutenus par des actifs de haute sécurité, tels que des titres de fonds du marché monétaire, des bons du Trésor, des opérations de reverse repos de la Réserve fédérale et des certificats de dépôt assurés par la FDIC.

Sam a révélé que FRXUSD s'efforce de devenir la première entité autorisée à émettre un stablecoin de paiement. Il pense que ce développement n'est pas encore pleinement pris en compte par le marché et qu'il pourrait être progressivement reconnu au cours des prochains mois avec davantage d'informations sur l'émission de stablecoins légaux par les banques.

Stani Kulechov a souligné que la clé réside dans le fait que la loi GENIUS doit établir des règles claires et inclusives, sans décourager les innovateurs par un excès de prudence. Il a déclaré qu'il est heureusement vrai qu'il y a maintenant un groupe de représentants législatifs très professionnels dans l'industrie de la cryptographie qui s'efforcent de faire avancer ce processus.

Relation entre les stablecoins

Concernant la question de la concurrence potentielle entre les stablecoins à l'avenir, Stani Kulechov estime qu'il ne s'agit pas de "concurrence", mais de différents "canaux de paiement" ou "voies". Il souligne que, dans l'écosystème Aave, de nombreux utilisateurs ont des périodes de détention de stablecoins dépassant 6 mois, ce qui montre qu'ils ne sont pas seulement des moyens d'échange, mais aussi des moyens de stockage de valeur à long terme.

Sam Kazemian est d'accord avec ce point de vue, il considère que le dollar numérique est un jeu à somme nulle. Il souligne que la taille du marché mondial M1 est de 20 000 milliards de dollars, tandis que la capitalisation totale des stablecoins en chaîne ne représente actuellement que 1 %, ce qui signifie que le taux de pénétration de l'ensemble de l'industrie reste extrêmement faible. Sam est convaincu que de plus en plus de stablecoins conformes rejoindront la DeFi, rendant l'ensemble du système du dollar numérique plus diversifié et robuste.

La stratégie de développement de Frax et Aave

Sam a expliqué le récent ajustement stratégique de Frax, déplaçant l'accent de L2 vers L1, et a restructuré le jeton de gouvernance existant FXS. Il a déclaré que l'architecture globale de Frax est passée de "protocole de stablecoin algorithmique" à "émission de dollars numériques + réseau de règlement". Sam a qualifié ce changement de "version correcte du plan Libra", visant à "émission conforme de dollars", en réalisant l'émission de stablecoin, le règlement inter-chaînes et le transfert de valeur sur cette chaîne EVM haute performance appelée Fraxtal.

Stani a présenté l'"architecture de liquidité unifiée" d'Aave V4. Il a expliqué que V4 introduit le design "hub de liquidité + branches de risque", où différentes catégories d'actifs peuvent être allouées à différents "marchés de branche", tout en étant gérées de manière centralisée par le "hub". Cela simplifie l'expérience utilisateur, améliore l'efficacité de l'utilisation des fonds et isole efficacement les risques systémiques.

Concept de collaboration entre Frax et Aave

Sam a proposé un concept de collaboration, permettant aux détenteurs de frxUSD de déposer leurs actifs directement dans Aave, afin de générer des revenus par le biais d'un marché de prêt réel. Cela permettra de concrétiser la combinaison "dollar numérique + revenus en chaîne" et fera d'Aave la première plateforme DeFi à se connecter à des dollars légitimes.

Stani a exprimé son accord avec cette idée, affirmant qu'elle démontre la modularité et la composabilité d'Aave V4. Stani a déclaré attendre l'intégration des actifs de Frax dans le processus de proposition de gouvernance et qu'il est prêt à fournir un soutien pertinent pour faire de "l收益 en dollars sur la chaîne" un scénario réel.