Signaux anormaux du marché et données économiques contradictoires

Cette semaine, le marché financier a connu certaines anomalies, principalement manifestées par :

1. Triple coup sur les actions, les obligations et les devises : les actions américaines ont connu une forte volatilité, l'indice S&P 500 ayant augmenté de 5 % au cours de la semaine. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 4,47 %. L'indice du dollar a exceptionnellement chuté en dessous de la barre des 100.

2. Diversification des actifs refuges : l'or au comptant continue de franchir de nouveaux sommets à plus de 3200 dollars l'once, avec un gain de plus de 5 % au cours de la semaine. Des monnaies refuges traditionnelles comme le yen et le franc suisse se renforcent, remettant en question la position de refuge du dollar.

3. Contradictions dans les données économiques : les données de l'IPC ont chuté de manière inattendue, mais l'inflation de base reste relativement tenace. L'IPP a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant à la fois un affaiblissement de la demande et une rigidité des coûts. Actuellement, les données n'ont pas encore reflété l'impact des nouveaux droits de douane, ce qui a conduit le marché à être encore plus pessimiste.

4. La crise de liquidité se manifeste : la vente à découvert des obligations à long terme entraîne une diminution de la valeur des garanties, poussant les fonds spéculatifs à vendre, formant un effet de spirale. L'écart entre le BGCR et le SOFR sur le marché des repos s'élargit, reflétant une augmentation soudaine des coûts de financement des garanties, aggravant la stratification de la liquidité.

5. Politiques et risques externes : Les politiques tarifaires ont subi quelques ajustements, les droits de douane sur la Chine ont été portés à 145 %, la Chine a réagi en les abaissant à 125 %. En 2025, près de 9 trillions de dollars d'obligations américaines arriveront à échéance et feront face à une pression de refinancement, si les détenteurs étrangers se mettent à vendre, cela aggravera la pression sur la liquidité.

Logique de défense du marché : attention aux indicateurs clés

En regardant vers la semaine prochaine, le marché pourrait continuer les tendances suivantes :

1. Les doutes sur la crédibilité du dollar s'intensifient, les fonds continuent de se tourner vers des actifs refuges non dollar comme l'or, le yen et le franc suisse.

2. La logique de trading de la stagflation domine, les obligations américaines à long terme et les actifs en actions à levier élevé sont confrontés à un risque de vente.

3. Les indicateurs à surveiller de près incluent : la liquidité des obligations américaines ( si le rendement à 10 ans dépasse 5% ), la variation des dettes détenues par la Chine, l'intervention sur le taux de change de la Banque du Japon, et l'écart de rendement des obligations à haut rendement.

4. La dynamique haussière à court terme des cryptomonnaies est insuffisante, il est recommandé de maintenir une attitude neutre.

5. Si la politique tarifaire se relâche davantage, cela pourrait renforcer l'appétit pour le risque. Si les rendements des obligations américaines dépassent 5 %, il ne faut pas exclure que les détenteurs étrangers continuent de vendre, déclenchant une crise de crédit plus profonde.

Dans l'ensemble, le marché passe actuellement d'"inquiétudes inflationnistes" à une double pression de "crise de crédit du dollar + stagflation". La corrélation inverse traditionnelle entre actions et obligations s'estompe progressivement, il est donc nécessaire de rester vigilant. Il est conseillé aux investisseurs de se concentrer sur l'évolution du schéma de stagflation, la crise de liquidité des obligations américaines, l'impact de la faiblesse du dollar sur le marché mondial et d'autres facteurs clés, et d'ajuster en conséquence leur stratégie de répartition d'actifs.