La configuration mondiale des stablecoins : le jeu entre la réglementation et les modèles commerciaux

Dans un contexte où l'environnement réglementaire mondial devient progressivement clair, les marchés de capitaux connaissent un nouvel engouement pour le concept de stablecoin. Selon des plateformes de données, l'indice associé a fortement augmenté pendant plusieurs jours à la mi-juin. Derrière ce tableau de prospérité, une divergence sur la forme future des infrastructures financières est en train de se former. Le géant technologique chinois JD.com, grâce à des déclarations publiques de ses dirigeants, participe à ce jeu mondial d'une manière unique.

Les dirigeants de JD Group ont clairement indiqué que leur objectif est de demander une licence de stablecoin dans les principaux pays à monnaie mondiale, visant à réduire de 90 % le coût des paiements transfrontaliers entre entreprises à l'échelle mondiale et à porter l'efficacité à moins de 10 secondes. Cette déclaration repose sur une grande feuille de route allant de la résolution de ses propres douleurs à la construction d'un réseau financier mondial.

Le plan financier mondial de JD : de la localisation à la mondialisation

La stratégie internationale de JD.com met l'accent sur la localisation, y compris le commerce électronique local, les infrastructures, les employés, les achats et les expéditions, ne vendant que des produits de marque. Cette logique de localisation est la clé pour comprendre son déploiement de stablecoin.

Pour reproduire le modèle "JD local" sur les marchés mondiaux, l'entreprise doit équiper chaque nœud d'une capacité de règlement locale. Par exemple, une opération efficace au Japon nécessite un stablecoin en yens, et un déploiement en Europe nécessite un stablecoin en euros. Ce besoin de conformité inhérent aux affaires a engendré la recherche de "licences de stablecoin locales". L'objectif principal du réseau de stablecoins est de créer un système financier opérationnel unifié et efficace pour les entreprises mondiales distribuées.

Après l'ouverture du réseau de règlement B2B, le prochain objectif de JD.com est d'entrer sur le marché C-end et de réaliser la vision d'une utilisation globale des stablecoins JD.com pour les paiements par les consommateurs. Le principal défi de cette expérience de consommation transfrontalière est le frottement des devises traditionnelles. Actuellement, le marché des stablecoins dépend fortement des stablecoins en dollars américains, et les utilisateurs dans les régions non dollar doivent encore échanger fréquemment des devises lors des paiements, ce qui entraîne des coûts élevés et une faible efficacité. Le système multidevises de stablecoins ancré dans les monnaies locales construit par JD.com sera la clé pour surmonter cette barrière.

La stratégie de stablecoin de JD se concentre sur l'entrée directe sur le marché des règlements commerciaux traditionnels, avec la "conformité" comme barrière fondamentale, en mettant l'accent sur le service des entreprises réelles mondiales ayant un besoin rigide de solutions de paiement transparentes et efficaces. Cette stratégie est en parfaite adéquation avec le parcours professionnel du responsable des départements concernés de l'entreprise, un vétéran de l'industrie qui a consacré sa carrière à intégrer la technologie de paiement dans des scénarios industriels réels.

Projet de loi sur les stablecoins américains : jeux de règles et frontières floues

En parallèle, les États-Unis construisent un ensemble de règles différentes. Le projet de loi sur les stablecoins, le "GENIUS Act", a récemment été adopté par le Sénat américain à une large majorité. Cependant, ce n'est que le premier pas d'un long chemin réglementaire. Le projet de loi a reçu un grand nombre de propositions d'amendements, et une "bataille d'interprétation" sur les détails des règles ne fait que commencer.

Parmi celles-ci, une proposition de modification très attendue stipule que les sociétés cotées dont l'activité principale n'est pas financière ne peuvent pas émettre des stablecoins de paiement, sauf si elles obtiennent l'accord unanime d'un comité spécifique. Le droit d'interprétation finale de cette clause et les détails de mise en œuvre spécifiques seront déterminés par les autorités de réglementation concernées dans le cadre d'une compétition intense. Si les restrictions sont appliquées strictement, les géants de la technologie pourraient devoir collaborer avec des émetteurs agréés plutôt que d'émettre eux-mêmes.

Perspective mondiale : géofinance au-delà des paiements

L'évolution du paysage des stablecoins se déroule dans le contexte d'une transformation du système monétaire mondial et d'une réflexion sur la dépendance aux systèmes de paiement internationaux traditionnels. La stratégie de JD a dépassé la simple considération de l'efficacité commerciale ; elle déclare soutenir et promouvoir l'émission de stablecoins en renminbi offshore, mais sa réalisation dépendra finalement de la réglementation pertinente.

La stratégie de JD peut être considérée comme une exploration de l'internationalisation du yuan, dominée par les forces du marché et ascendante. Le monde suit de près ce grand jeu, alimenté à la fois par la réglementation et le commerce, qui pourrait déterminer la forme de l'infrastructure financière de la prochaine génération.