Lancement de l'ETF Spot de chiffrement à Hong Kong : analyse de l'offre et de la demande et impact sur le marché

Récemment, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a approuvé le lancement de 6 ETF de chiffrement sur le marché au comptant, dont 3 ETF Bitcoin et 3 ETF Ethereum. Ces produits ont été officiellement cotés à la Bourse de Hong Kong le 30 avril, suscitant un large intérêt sur le marché.

En ce qui concerne la taille initiale, la valeur nette totale des 6 ETF s'élève à près de 300 millions de dollars, dépassant la valeur nette totale du premier Bitcoin ETF aux États-Unis ( sans GBTC ) le jour de son lancement. Cependant, le volume des transactions le premier jour n'était que de 12,7 millions de dollars, bien en deçà des performances des produits similaires aux États-Unis. Ce phénomène de décalage entre la taille et le volume des transactions mérite une analyse approfondie.

Analyse de la demande

Les critères d'éligibilité des investisseurs pour l'ETF de chiffrement à Hong Kong sont soumis à certaines restrictions. Actuellement, les investisseurs de la Chine continentale ne peuvent pas participer aux transactions via le mécanisme d'accès au marché boursier de Hong Kong, ce qui limite dans une certaine mesure la demande d'investissement potentielle.

D'un point de vue des frais, le taux global des ETF de chiffrement à Hong Kong est généralement plus élevé que celui des produits similaires aux États-Unis, ce qui pourrait influencer le choix des investisseurs institutionnels à long terme.

À l'avenir, la demande pour les ETF de chiffrement à Hong Kong pourrait provenir de deux sources principales :

1. Les investisseurs de détail locaux à Hong Kong, en raison d'un seuil d'entrée relativement bas et d'horaires de trading plus adaptés à la région asiatique.
2. Pour les investisseurs traditionnels intéressés par Ethereum, car Hong Kong est le premier marché au monde à lancer un ETF Spot Ethereum.

Analyse de l'offre

Une des caractéristiques majeures des ETF de chiffrement à Hong Kong est qu'ils prennent en charge à la fois le rachat en espèces et le rachat physique. Le rachat physique permet aux investisseurs d'échanger directement des devises de chiffrement contre des parts d'ETF, offrant ainsi une manière plus flexible de participer pour les gros détenteurs. Selon un fournisseur de services, il se pourrait que plus de 50 % des premières parts d'ETF soient achetées physiquement, ce qui explique pourquoi la taille de la collecte initiale a pu atteindre près de 300 millions de dollars.

Cependant, l'achat physique ne va pas apporter de nouveaux flux de capitaux sur le marché du chiffrement, mais seulement un transfert d'actifs entre différents comptes. Ces parts d'ETF obtenues par l'achat physique pourraient à l'avenir se transformer en ventes potentielles sur le marché secondaire.

Opportunités d'investissement et impact sur le marché

Étant donné la relation complexe entre l'offre et la demande des ETF de chiffrement à Hong Kong, observer son taux de décote ou de prime pourrait être un indicateur d'analyse plus efficace. La décote ou la prime des ETF reflète la relation entre l'offre et la demande sur le marché, ce qui peut influencer les comportements d'achat et de rachat ultérieurs, et par conséquent affecter l'ensemble du marché de chiffrement.

Lors de la première journée de trading, la plupart des produits ETF affichent une prime positive, montrant une demande d'achat relativement forte. Si cette tendance se poursuit, elle pourrait attirer davantage d'investisseurs à souscrire, stimulant ainsi la croissance de la taille des ETF ; en revanche, si cela se transforme en prime négative, il faudra être vigilant face à une pression potentielle de rachat.

Signification à long terme

Le lancement de l'ETF de chiffrement à Hong Kong offre une nouvelle voie pour la conversion des actifs de chiffrement en actifs financiers traditionnels. Grâce aux souscriptions physiques, les investisseurs peuvent convertir des cryptomonnaies en parts d'ETF ayant une juste valeur et une liquidité, ce qui ouvre des possibilités pour l'application des actifs de chiffrement sur les marchés financiers traditionnels (comme le prêt garanti, la construction de produits structurés, etc.).

D'un point de vue plus macro, l'approbation par Hong Kong des ETF de chiffrement Spot est une étape importante dans le développement du marché mondial du chiffrement. Cette politique aura un impact profond sur le paysage financier des régions chinoises et marque également une élévation supplémentaire du statut des monnaies chiffrées dans le système financier mondial.