Les États-Unis avancent la législation sur les réserves de Bitcoin et les stablecoins, ouvrant une nouvelle ère de régulation du chiffrement.

Le 7 mars 2025, le gouvernement américain a signé la loi historique sur la stratégie de réserve de Bitcoin. Cette loi intègre 200 000 Bitcoins (environ 6 % de l'offre en circulation) dans la réserve permanente nationale, marquant ainsi une réforme du côté de l'offre sur le marché du Bitcoin. Ce mécanisme de "renforcement à coût zéro" évite habilement les controverses fiscales, et sa signification profonde réside dans le fait que : par une reconnaissance institutionnelle des droits, le Bitcoin est intégré dans l'infrastructure financière nationale, posant les bases de la compétition pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique.

Lors du sommet sur les cryptomonnaies qui s'est tenu le lendemain à la Maison Blanche, le gouvernement a annoncé accélérer le processus législatif de la "Loi sur la responsabilité des stablecoins", marquant l'entrée du système de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis dans une nouvelle phase de restructuration complète.

Bitcoin Stratégie de Réserve Législation : Ouvrir l'ère de la "Coffre-Fort National"

Le 7 mars, la politique de réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis a fait des avancées significatives. Le gouvernement a officiellement signé la "Loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin", désignant les 200 000 Bitcoins saisis par le département de la justice comme actifs de réserve stratégique nationale, et a établi un mécanisme d'interdiction de vente permanente. Bien que cette loi n'augmente pas directement l'échelle d'achat de Bitcoin par le gouvernement, elle a réalisé un "verrouillage national" en gelant près de 6 % de l'offre de Bitcoin en circulation, restructurant fondamentalement le paysage de l'offre et de la demande sur le marché. À long terme, la loi renforce l'attribut de "l'or numérique" du Bitcoin par le biais d'une confirmation institutionnelle, formant une synergie politique avec la "Loi sur l'acceptation des impôts en Bitcoin" mise en œuvre en premier au Texas, marquant un tournant clé dans le paradigme de réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis.

La loi adopte de manière innovante un mécanisme de "renforcement à coût zéro", permettant d'élargir continuellement la taille des réserves par le biais de procédures judiciaires conformes, évitant ainsi les controverses politiques des dépenses publiques traditionnelles tout en laissant de la marge pour les ajustements politiques ultérieurs. Il convient de noter que le "projet de loi sur le crédit d'impôt Bitcoin" avancé simultanément par l'État du Texas montre l'intention du gouvernement de l'État de revendiquer le pouvoir de parole dans l'économie du chiffrement par l'innovation institutionnelle. Cette interaction réglementaire entre le gouvernement fédéral et les gouvernements des États pousse les États-Unis à établir rapidement le premier système de réglementation des actifs chiffrés à plusieurs niveaux au monde, posant ainsi les bases pour établir une position de centre de conformité chiffrée mondial.

La réaction du marché à la loi a montré des fluctuations. Au début, en raison du fait que le gouvernement américain n'a pas acheté directement des Bitcoins, certains investisseurs l'ont perçu comme un signal négatif, ce qui a entraîné une montée puis une chute du prix du Bitcoin. Par la suite, le marché a commencé à réaliser l'impact positif à long terme, et le prix du Bitcoin a immédiatement rebondi de manière significative, atteignant 91000 dollars. En réalité, lorsque le gouvernement a annoncé qu'il considérait le Bitcoin comme une réserve stratégique nationale, le marché avait déjà réagi à cette bonne nouvelle, et il faudra que d'autres pays du monde suivent également cette tendance.

La mise en œuvre de la politique de réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis pourrait déclencher une réaction en chaîne mondiale. Si d'autres grandes économies imitent et établissent des réserves stratégiques de chiffrement, selon le modèle théorique de l'élasticité de l'offre et de la demande, ce changement structurel donnerait à Bitcoin un potentiel de réévaluation de sa valeur d'au moins 2 à 3 ordres de grandeur, remodelant fondamentalement le système d'évaluation des actifs de chiffrement mondial.

Une analyse approfondie montre que l'impact profond de ce projet de loi réside dans la lutte pour le pouvoir de parole financière derrière la politique de réserve stratégique. L'expérience historique montre que les États-Unis, par la création d'une réserve stratégique de pétrole et d'un système de réserves d'or, ont réussi à maîtriser le pouvoir de prix des matières premières à l'échelle mondiale. La tendance actuelle du marché du Bitcoin à présenter une "exportation du cadre réglementaire américain" est en réalité une lutte pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique. Pour d'autres pays, la décision d'établir une réserve stratégique d'actifs chiffrés dépasse le simple domaine de la décision économique et se transforme en un choix stratégique pour la sécurité financière nationale à l'ère de l'économie numérique, ce qui doit être pris en compte.

Législation sur les stablecoins et intégration dans le système bancaire : de "la spéculation" à "l'habilitation technologique"

La mise en œuvre de la politique de réserve stratégique de Bitcoin a entraîné d'énormes fluctuations sur le marché. Bien que le sommet sur les cryptomonnaies à la Maison Blanche du 8 mars ait été assez banal, le gouvernement a clairement avancé le calendrier législatif du "Projet de loi sur la responsabilité des stablecoins" pour le finaliser avant la pause du Congrès en août, offrant ainsi des opportunités majeures pour l'intégration de la législation sur les stablecoins dans le système bancaire.

Le gouvernement estime que la clé pour mettre fin au phénomène de "rejet bancaire" des cryptomonnaies réside dans la construction d'un cadre réglementaire au niveau fédéral, en mettant particulièrement l'accent sur la normalisation des normes de réserves pour l'émission de stablecoins et des qualifications d'admission des institutions. Ce processus législatif a été prolongé de quatre mois par rapport au plan de "législation de cent jours" initialement proposé par le Sénat. Selon le cadre législatif divulgué par le ministère des Finances, le nouveau projet de loi établira une structure de réglementation à deux niveaux "charte fédérale + licence d'État", exigeant que les émetteurs maintiennent une réserve de 100 % en dollars et se connectent à un système d'audit en temps réel. Ce design intègre à la fois l'expérience de réglementation du Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) et réalise une uniformisation des normes à travers le mécanisme d'examen fédéral de la Réserve fédérale.

Les institutions licenciées redéfinissent la structure de pouvoir du marché du chiffrement. La part du volume d'échanges au comptant des plateformes de trading conformes est passée de 42 % en 2024 à 79 % au deuxième trimestre de 2025. Les flux nets hebdomadaires de 4,7 milliards de dollars sont 12 fois plus élevés que ceux des plateformes non licenciées, et cet écart marqué se manifeste particulièrement sur un stablecoin bien connu, dont le taux de conformité des réserves de 99,1 % soutient un volume de transactions quotidien de 500 milliards de dollars, représentant 68 % des paiements en chiffrement dans le monde. Lorsque le système de règlement lancé par une bourse en collaboration avec plusieurs banques internationales montre une amélioration de l'efficacité de 80 % et une réduction des coûts de 60 %, la barrière technologique des acteurs licenciés devient clairement visible.

La révolution technologique du système bancaire devient un nouveau moteur de croissance pour l'industrie. Le temps de paiement transfrontalier a été réduit de 10 à 60 minutes avec la blockchain traditionnelle à moins de 3 secondes, et le taux d'échec des règlements est passé de 2,3 % à 0,07 %. Ces transformations proviennent de l'intégration du système de règlement en temps réel de la Réserve fédérale. Le rapport de la Banque des règlements internationaux indique que le système KYC automatisé a réduit le coût de l'authentification d'un client unique de 120 dollars à 48 dollars, entraînant directement un grand banc à gagner 1,5 million de nouveaux utilisateurs de portefeuille conformes en trois mois, dont 63 % découvrent pour la première fois les actifs chiffrés. Ce saut d'efficacité est en train de redéfinir les comportements des participants au marché, avec la part des utilisateurs à faible volume de transactions, réalisant moins de 100 dollars par jour, passant de 12 % à 29 %.

Le poids macroéconomique des actifs chiffrés entre dans une phase de transformation qualitative. Les modèles de calcul du Fonds monétaire international montrent qu'une augmentation de 10 % de la capitalisation du marché des cryptomonnaies entraîne une contribution marginale de 0,2 point de pourcentage au PIB américain, une valeur stratégique dans le contexte d'un déficit budgétaire de 38 000 milliards de dollars. Une grande société de gestion d'actifs a observé une corrélation étroite entre une augmentation de 25 % de la volatilité du Bitcoin et les fluctuations du bilan de la Réserve fédérale, révélant que le marché des cryptomonnaies est devenu un nouveau canal de transmission de la liquidité en dollars. Les prévisions de Deutsche Bank quantifient davantage cette tendance, prévoyant qu'en 2027, les actifs chiffrés traiteront 35 % des volumes de paiement et de règlement mondiaux et obtiendront un statut de monnaie légale dans 17 grandes économies. Lorsque l'autonomisation technologique et le cadre réglementaire résonnent, l'issue de cette transformation sera la reconstruction numérique de l'ordre financier mondial.

La reconstruction des liens entre l'économie macroéconomique et le marché du chiffrement : les hausses et les baisses doivent encore se concentrer sur l'économie américaine

Bien que la situation globale soit favorable, cela ne signifie pas que le marché du chiffrement puisse continuer à augmenter, car le marché du chiffrement est de plus en plus lié aux actions américaines. Les politiques d'expansion budgétaire du gouvernement et le jeu de la politique monétaire de la Réserve fédérale redéfinissent la logique de tarification des jetons. La manifestation la plus directe est que, depuis l'approbation officielle de l'ETF Bitcoin, la corrélation entre le prix du Bitcoin et les actions américaines est devenue plus significative. Les données montrent que le coefficient de corrélation sur 30 jours du Bitcoin avec l'indice S&P 500 est passé de 0,35 en 2023 à 0,78 au deuxième trimestre 2025. Par conséquent, les fluctuations du marché du chiffrement sont désormais inextricablement liées aux actions américaines et même à l'économie américaine.

La Réserve fédérale se trouve dans un dilemme politique entre "contrôler l'inflation" et "lutter contre la récession". L'économie américaine est actuellement confrontée à la typique situation de stagflation depuis les années 1970, où la combinaison "haute inflation + faible croissance" contraint la Réserve fédérale à des choix difficiles : si elle continue d'augmenter les taux d'intérêt pour maîtriser l'inflation, le coût des intérêts sur une dette de 35 000 milliards de dollars engloutira 17% des revenus fiscaux fédéraux ; si elle opte pour une baisse des taux pour stimuler l'économie, cela pourrait entraîner une répétition de l'hyperinflation de 1980. Historiquement, dans un environnement de stagflation similaire, la médiane de la volatilité sur trois mois du Bitcoin a atteint 86%.

Les turbulences de l'économie américaine peuvent entraîner un resserrement de la liquidité sur les marchés de capitaux. Dans un environnement de marché normal, le resserrement de la liquidité déclencherait l'entrée de fonds d'arbitrage pour équilibrer l'offre et la demande. Cependant, en période de confusion des attentes politiques, ce mécanisme d'auto-régulation peut échouer : les traders, incapables de prévoir la fonction de réponse de la Réserve fédérale, sont plus enclins à rester en attente plutôt qu'à agir activement sur le marché. Lorsque les fournisseurs de liquidité (comme les teneurs de marché) réduisent collectivement leur exposition, le marché peut sombrer dans un "trou noir de liquidité" — la baisse des prix entraîne un retrait supplémentaire de fonds, créant un cercle vicieux.

Perspectives de l'industrie dans un contexte mondial

La récente réorientation des politiques américaines provoque une transformation globale du paradigme réglementaire. Le modèle de réserve souveraine d'actifs numériques construit par la "Loi sur les réserves stratégiques en Bitcoin" et le chemin d'intégration bancaire établi par la "Loi sur la responsabilité des stablecoins" fournissent un échantillon de cadre réglementaire reproductible à l'échelle mondiale. Avec l'adoption progressive de réglementations sur les cryptomonnaies par les pays du G20, le marché mondial évolue d'une phase de "arbitrage réglementaire" à une phase de "concurrence institutionnelle".

Dans la nouvelle ère où l'économie numérique et la géopolitique s'entrelacent, la reconstruction du cadre de réglementation des cryptomonnaies a dépassé le simple domaine des normes techniques, évoluant en une dimension importante de la compétitivité financière nationale. Les pratiques politiques actuelles des États-Unis indiquent que celui qui parviendra à construire en premier un système de réglementation conciliant innovation inclusive et prévention des risques, sera en mesure d'occuper un point stratégique élevé dans la compétition mondiale de l'économie numérique. Pour les économies mondiales en période clé de transformation numérique, cette révolution du paradigme réglementaire représente à la fois un défi et une opportunité historique de remodeler l'ordre financier international.

Cependant, le développement révolutionnaire du marché de la chiffrement dominé par les États-Unis a également rendu la volatilité actuelle du marché de la chiffrement étroitement liée à l'économie américaine. Tout en surveillant l'économie américaine pour observer le marché de la chiffrement, nous devons appeler les pays du monde entier à participer activement à la construction de la réglementation du marché de la chiffrement, afin d'éviter que les États-Unis n'exercent une influence dominante sur le marché de la chiffrement.