Au cours du premier semestre 2025, le marché des cryptomonnaies a été significativement influencé par divers facteurs macroéconomiques, parmi lesquels trois aspects clés se distinguent : la politique tarifaire du gouvernement Trump, la politique des taux d'intérêt de La Réserve fédérale (FED), et les conflits géopolitiques en Ukraine et au Moyen-Orient.
En regardant vers la seconde moitié de l'année, le marché des Crypto continuera d'avancer dans un environnement macroéconomique complexe et changeant, les facteurs macroéconomiques suivants continueront à jouer un rôle important :
I. L'impact dérivé de la politique tarifaire de Trump est l'anticipation de l'inflation
Les droits de douane sont un outil de politique important pour la gouvernance de Trump. Le gouvernement Trump espère atteindre une série d'objectifs économiques par le biais de négociations tarifaires : premièrement, élargir les exportations américaines et réduire les barrières commerciales des autres pays ; deuxièmement, conserver un droit de douane de plus de 10 %, augmentant ainsi les revenus fiscaux américains ; troisièmement, renforcer la compétitivité locale de certaines industries et stimuler le rapatriement de la fabrication de haute technologie.
Jusqu'au 25 juillet, les négociations tarifaires entre les États-Unis et les principales économies mondiales ont progressé à des degrés divers :
Japon : Les deux parties ont conclu un accord. Les droits de douane américains sur les produits japonais passent de 25 % à 15 % (y compris les droits de douane sur les voitures), tandis que le Japon s'engage à investir 550 milliards de dollars aux États-Unis (couvrant les secteurs des semi-conducteurs et de l'IA), à ouvrir le marché des automobiles et des produits agricoles, et à augmenter le quota d'importation de riz américain.
Union européenne : la date limite est le 1er août. Les négociateurs de l'Union européenne sont arrivés aux États-Unis le 23 juillet pour les dernières consultations, mais les résultats des négociations n'ont pas encore été rendus publics.
Chine : La troisième ronde de négociations commerciales se tiendra en Suède du 27 au 30 juillet. Après les deux premières rondes de négociations, les tarifs douaniers américains sur la Chine sont passés de 145 % à 30 %, tandis que les tarifs douaniers chinois sur les États-Unis sont passés de 125 % à 10 % ; des informations indiquent que le délai des négociations sur les tarifs douaniers sino-américains sera prolongé de 90 jours, et si la troisième ronde de négociations commerciales n'aboutit pas à un nouvel accord, une suspension de l'ajustement des tarifs pourrait être envisagée.
En outre, les États-Unis et les Philippines ainsi que l'Indonésie ont déjà conclu un accord tarifaire. Actuellement, l'attention se porte sur le troisième cycle de négociations tarifaires entre la Chine et les États-Unis. Bien que l'incertitude entourant la politique tarifaire diminue progressivement, il ne faut pas exclure la possibilité que les négociations avec des économies clés n'aboutissent pas à des avancées substantielles, ce qui pourrait entraîner un choc plus important sur les marchés financiers.
D'un point de vue théorique économique, les droits de douane relèvent d'un choc d'offre négatif, ayant un effet de « stagflation ». Dans le commerce international, bien que le sujet de l'imposition des droits de douane soit l'entreprise, celle-ci a tendance à transférer cette charge fiscale aux consommateurs américains par le biais du mécanisme de transmission des prix. Par conséquent, il est prévu que les États-Unis pourraient connaître une nouvelle hausse de l'inflation au cours du second semestre, ce qui pourrait avoir un impact important sur le rythme de baisse des taux de La Réserve fédérale (FED).
En conclusion, la politique tarifaire de Trump pourrait se manifester au cours du second semestre de l'économie américaine par une hausse temporaire de l'inflation. À moins que les données ne montrent que la pression inflationniste est faible, cela entraînera un ralentissement du rythme des baisses de taux d'intérêt.
Deux, le cycle de marée du dollar américain est dans une phase de dollar faible, ce qui est bénéfique pour le marché des cryptomonnaies.
Le cycle de marée du dollar fait référence au processus systématique d'écoulement et de retour du dollar à l'échelle mondiale. Bien que La Réserve fédérale (FED) n'ait pas réduit les taux d'intérêt au premier semestre, l'indice du dollar a déjà montré une faiblesse : passant d'un sommet de 110 au début de l'année à 96,37, affichant un état de « dollar faible » évident.
Le déclin du dollar pourrait avoir plusieurs raisons : premièrement, la politique tarifaire du gouvernement Trump a réduit le déficit commercial, perturbant le mécanisme de circulation du dollar, tandis que les barrières tarifaires ont diminué l'attractivité des actifs en dollars, suscitant des inquiétudes sur la stabilité du système dollar ; deuxièmement, le déficit budgétaire pèse sur le crédit, la taille de la dette américaine augmente continuellement, et la hausse répétée des taux d'intérêt des obligations américaines a approfondi les doutes du marché sur la durabilité fiscale ; troisièmement, l'expiration de l'accord sur le dollar pétrolier sans renouvellement a fait tomber la part des réserves en dollars des banques centrales mondiales de 71 % en 2000 à 57,7 %, tandis que la part des réserves d'or a augmenté, suscitant des tentatives de « dé-dollarisation » ; en outre, les orientations politiques illustrées par le « protocole de Mar-a-Lago » mentionnées dans les rumeurs du marché pourraient également avoir joué un rôle d'accélérateur.
Selon les cycles de marée du dollar passés, la force et la faiblesse de l'indice du dollar ont presque dominé les tendances de changement de la liquidité mondiale. La liquidité mondiale suit souvent un cycle complet de marée du dollar d'une durée de 4 à 5 ans, présentant des fluctuations cycliques. Dans ce cycle, la période de dollar faible dure généralement environ 2 à 2,5 ans. Si l'on considère que cela a commencé en juin 24, cette période de dollar faible pourrait se prolonger jusqu'au milieu de l'année 26.
Cartographie : IOBC Capital
Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, le cours du Bitcoin présente souvent une corrélation négative avec l'indice du dollar américain. Lorsque le dollar s'affaiblit, le Bitcoin a généralement tendance à bien performer. Si le cycle du « dollar faible » se poursuit au cours du second semestre, la liquidité mondiale passera d'une phase de resserrement à une phase d'assouplissement, ce qui continuera à être favorable au marché des cryptomonnaies.
Trois, la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED) pourrait rester prudente.
Il y aura quatre réunions de politique monétaire au second semestre de 2025. Selon l'outil "La Réserve fédérale (FED) observateur" du CME, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt 1 à 2 fois au cours du second semestre est relativement élevée. Parmi celles-ci, la probabilité de maintenir le taux d'intérêt inchangé en juillet atteint 95,7 % ; la probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre est de 60,3 %.
Depuis l'entrée en fonction de Trump, il a critiqué à plusieurs reprises la lenteur des baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale sur la plateforme X, allant même jusqu'à accuser directement le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, en menaçant de le licencier, ce qui a mis l'indépendance de la Réserve fédérale sous une certaine pression d'intervention politique. Cependant, au cours du premier semestre, la Réserve fédérale a résisté à la pression et n'a pas procédé à de baisses de taux.
Selon le calendrier normal des mandats, le président de la Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, quittera officiellement ses fonctions en mai 2026. Le gouvernement Trump prévoit d'annoncer le candidat à la présidence en décembre 2025 ou janvier 2026. Dans ce contexte, les déclarations des principaux membres dovish de la Réserve fédérale (FED) attirent progressivement l'attention du marché, qui les considère comme une manifestation de l'influence potentielle d'un « président fantôme ». Malgré cela, le marché pense généralement que la réunion de politique monétaire du 30 juillet maintiendra le niveau actuel des taux d'intérêt.
Prévisions de report de la baisse des taux d'intérêt, principalement pour trois raisons fondamentales :
La pression inflationniste se poursuit - sous l'influence de la politique tarifaire de Trump, l'IPC américain a augmenté de 0,3 % en juin, l'inflation de base PCE a augmenté à 2,8 % en glissement annuel. On s'attend à ce que les effets de transmission des droits de douane poussent davantage les prix à la hausse dans les mois à venir. La Réserve fédérale (FED) estime que la chute de l'inflation vers l'objectif de 2 % est entravée et nécessite davantage de données pour confirmer la tendance.
Le ralentissement de la croissance économique - une croissance prévue de seulement 1,5 % en 2025, mais des données à court terme telles que les ventes au détail et la confiance des consommateurs ont dépassé les attentes, atténuant l'urgence d'une baisse immédiate des taux d'intérêt ;
Le marché de l'emploi reste résilient - le taux de chômage se maintient à un faible niveau de 4,1 %, mais les recrutements des entreprises ralentissent. Les prévisions du marché indiquent que le taux de chômage pourrait légèrement augmenter au second semestre, avec des prévisions de taux de chômage pour le T3 et le T4 respectivement de 4,3 % et 4,4 %.
En résumé, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt le 30 juillet 2025 est extrêmement faible.
Cartographie : IOBC Capital
Dans l'ensemble, il est prévu que la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED) reste prudente, avec un nombre possible de baisses de taux d'intérêt de 1 à 2 fois sur l'année. Cependant, en observant les graphiques historiques du Bitcoin par rapport aux taux d'intérêt de la Réserve fédérale (FED), il n'y a en réalité pas de corrélation significative entre les deux. Par rapport aux variations des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (FED), c'est probablement l'état du dollar faible et la liquidité mondiale qui ont un impact plus important sur le Bitcoin.
Quatre, les conflits géopolitiques pourraient avoir un impact à court terme sur le marché des cryptomonnaies
La guerre en Ukraine est actuellement dans un état de statu quo, et les perspectives de résolution diplomatique sont sombres. Le 14 juillet, Trump a proposé une demande de « période de cessez-le-feu de 50 jours » ; si la Russie n'atteint pas un accord de paix avec l'Ukraine dans ce délai, les États-Unis imposeront des droits de douane de 100 % et des droits de douane secondaires, et fourniront une aide militaire à l'Ukraine via l'OTAN, y compris des missiles de défense Patriot. Cependant, la Russie a déjà rassemblé 160 000 troupes d'élite, prévues uniquement pour les points clés du front du Donbass en Ukraine. Pendant ce temps, l'Ukraine n'est pas restée inactive et a mené une attaque massive de drones contre l'aéroport de Moscou le 21 juillet. De plus, la Russie a annoncé qu'elle se retirait de l'accord de coopération militaire avec l'Allemagne qui durait depuis trente ans, et les relations russo-européennes se sont complètement détériorées.
D'après la situation actuelle, il semble un peu difficile d'atteindre l'objectif d'un cessez-le-feu le 2 septembre. Si un cessez-le-feu n'est pas atteint à ce moment-là, les sanctions de Trump pourraient provoquer des turbulences sur le marché.
Cinq, le cadre de réglementation des crypto-monnaies se forme, l'industrie entre dans une période de grâce politique
La loi américaine « GENIUS » a été mise en œuvre en juillet 2025. La loi stipule qu'« il est interdit de verser des intérêts aux détenteurs de jetons, mais les intérêts de réserve appartiennent à l'émetteur et doivent être divulgués ». Cependant, cela n'interdit pas à l'émetteur de partager les revenus d'intérêts avec les utilisateurs, comme les 12 % annuels de l'USDC de Coinbase. L'interdiction de verser des intérêts aux détenteurs de jetons limite le développement des « stablecoins générateurs de revenus », qui étaient initialement destinés à protéger les banques américaines et à empêcher des milliers de milliards de dollars de fuir les dépôts bancaires traditionnels, car ces dépôts soutiennent les prêts aux entreprises et aux consommateurs.
La loi américaine « CLARITY » précise que la SEC régule les tokens de type titres, tandis que la CFTC régule les tokens de type marchandise (comme le BTC, l'ETH). Elle introduit le concept de « système blockchain mature », permettant une transition réglementaire par le biais de certifications — les projets blockchain décentralisés, avec un code source ouvert et fonctionnant de manière automatisée sur la base de règles prédéfinies, seront reconnus comme « matures » après certification (comme la soumission de preuves de l'absence de contrôle centralisé), et pourront ainsi passer d'une conformité réglementaire de « titres » à une conformité de « marchandises », ce qui signifie que le pouvoir de régulation reviendra entièrement à la CFTC, la SEC n'exerçant plus de pouvoir de régulation sur ces derniers. De plus, certaines exemptions sont accordées au DeFi — par exemple, la rédaction de code, l'exécution de nœuds, la fourniture d'interfaces frontales et l'utilisation de portefeuilles non gardés ne sont généralement pas considérées comme des services financiers, exemptant ainsi de la surveillance de la SEC. Il suffit de respecter des clauses de base telles que l'interdiction de la fraude et de la manipulation.
Dans l'ensemble, l'accélération des projets de loi "GENIUS", "CLARITY" et "loi nationale contre la surveillance des CBDC" marque le passage des États-Unis de la phase de "flou réglementaire" à l'ère de la "réglementation en toute transparence" concernant les cryptomonnaies. Cela reflète également son intention politique de "préserver la position du dollar en tant que monnaie de commerce mondial". Avec l'amélioration progressive du cadre réglementaire, le marché des stablecoins devrait continuer à se développer, et les projets de stablecoins et les protocoles DeFi capables de répondre aux exigences de conformité en bénéficieront.
Six, la stratégie "actions de crypto" active l'enthousiasme du marché, la durabilité reste à observer
Lorsque MicroStrategy a réalisé une transformation épique avec sa « stratégie Bitcoin », une révolution de la réserve d'actifs cryptographiques dirigée par des sociétés cotées en bourse s'empare des marchés financiers. Des cryptomonnaies majeures telles qu'ETH, BNB, SOL, XRP, DOGE, HPYE, TRX, LTC, TAO, FET, parmi d'autres, deviennent de nouveaux points d'ancrage pour les caisses d'entreprises, cette « stratégie de monnaie-actions » devient la tendance du marché cette année.
Analyse simplifiée de cette alchimie de capital par le « triple volant » de MicroStrategy :
Flywheel de résonance des actions : prime à long terme du prix des actions par rapport à la valeur nette des avoirs (actuellement 1,61x), construisant un canal de financement à faible coût ; collecte de fonds → augmentation de la détention de BTC → augmentation du prix des devises → amplification de la valeur par action → rétroaction sur l'évaluation, formant un cycle de hausse en spirale.
Volant de collaboration actions-obligations : les obligations convertibles à taux zéro transforment habilement la pression de la dette, sans charge de remboursement du principal, et le pouvoir de conversion des actions est entre les mains de l'entreprise ; attirant le capital d'arbitrage des fonds spéculatifs, injectant une liquidité à faible coût.
Roue de l'arbitrage de la dette des cryptomonnaies : utiliser la dette en monnaie fiduciaire dévaluée pour échanger des actifs cryptographiques appréciés et réaliser un déploiement d'arbitrage à long terme.
Et la stratégie de vente par niveaux permet de cibler précisément trois types de capitaux : les actions privilégiées pour verrouiller les investisseurs en revenu fixe, les obligations convertibles pour attirer les fonds d'arbitrage, et les actions pour porter le risque de jeu. La logique détaillée peut être consultée dans "Comprendre la stratégie Bitcoin de MSTR MicroStrategy en un article".
Depuis le début de l'année, de plus en plus d'entreprises cotées adoptent la « stratégie des actifs numériques » (c'est-à-dire la allocation d'actifs cryptographiques en tant qu'actifs de réserve dans le bilan), la taille des réserves d'actifs continue d'augmenter, et la répartition des actifs présente une tendance à la diversification. Selon des statistiques incomplètes : 35 entreprises cotées ont accumulé plus de 92w BTC ; 13 entreprises cotées ont accumulé plus de 148w ETH ; 5 entreprises cotées ont accumulé plus de 291w SOL. Les autres ne sont pas mentionnées ici, nous publierons un prochain article pour expliquer en détail les réserves de chaque projet.
La fusion de la finance traditionnelle et du monde des cryptomonnaies est une variable de marché unique de ce cycle. Lorsque les entreprises cotées en bourse transforment leur bilan en plateforme d'actifs cryptographiques, nous devons également rester vigilants face aux risques lorsque la marée se retire.
Résumé
Si l'on extrapole les événements macroéconomiques prévisibles ci-dessus dans l'ordre chronologique, on peut diviser la seconde moitié de l'année en plusieurs phases suivantes :
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Perspectives macroéconomiques du marché des cryptomonnaies pour le second semestre de 2025
Au cours du premier semestre 2025, le marché des cryptomonnaies a été significativement influencé par divers facteurs macroéconomiques, parmi lesquels trois aspects clés se distinguent : la politique tarifaire du gouvernement Trump, la politique des taux d'intérêt de La Réserve fédérale (FED), et les conflits géopolitiques en Ukraine et au Moyen-Orient.
En regardant vers la seconde moitié de l'année, le marché des Crypto continuera d'avancer dans un environnement macroéconomique complexe et changeant, les facteurs macroéconomiques suivants continueront à jouer un rôle important :
I. L'impact dérivé de la politique tarifaire de Trump est l'anticipation de l'inflation
Les droits de douane sont un outil de politique important pour la gouvernance de Trump. Le gouvernement Trump espère atteindre une série d'objectifs économiques par le biais de négociations tarifaires : premièrement, élargir les exportations américaines et réduire les barrières commerciales des autres pays ; deuxièmement, conserver un droit de douane de plus de 10 %, augmentant ainsi les revenus fiscaux américains ; troisièmement, renforcer la compétitivité locale de certaines industries et stimuler le rapatriement de la fabrication de haute technologie.
Jusqu'au 25 juillet, les négociations tarifaires entre les États-Unis et les principales économies mondiales ont progressé à des degrés divers :
En outre, les États-Unis et les Philippines ainsi que l'Indonésie ont déjà conclu un accord tarifaire. Actuellement, l'attention se porte sur le troisième cycle de négociations tarifaires entre la Chine et les États-Unis. Bien que l'incertitude entourant la politique tarifaire diminue progressivement, il ne faut pas exclure la possibilité que les négociations avec des économies clés n'aboutissent pas à des avancées substantielles, ce qui pourrait entraîner un choc plus important sur les marchés financiers.
D'un point de vue théorique économique, les droits de douane relèvent d'un choc d'offre négatif, ayant un effet de « stagflation ». Dans le commerce international, bien que le sujet de l'imposition des droits de douane soit l'entreprise, celle-ci a tendance à transférer cette charge fiscale aux consommateurs américains par le biais du mécanisme de transmission des prix. Par conséquent, il est prévu que les États-Unis pourraient connaître une nouvelle hausse de l'inflation au cours du second semestre, ce qui pourrait avoir un impact important sur le rythme de baisse des taux de La Réserve fédérale (FED).
En conclusion, la politique tarifaire de Trump pourrait se manifester au cours du second semestre de l'économie américaine par une hausse temporaire de l'inflation. À moins que les données ne montrent que la pression inflationniste est faible, cela entraînera un ralentissement du rythme des baisses de taux d'intérêt.
Deux, le cycle de marée du dollar américain est dans une phase de dollar faible, ce qui est bénéfique pour le marché des cryptomonnaies.
Le cycle de marée du dollar fait référence au processus systématique d'écoulement et de retour du dollar à l'échelle mondiale. Bien que La Réserve fédérale (FED) n'ait pas réduit les taux d'intérêt au premier semestre, l'indice du dollar a déjà montré une faiblesse : passant d'un sommet de 110 au début de l'année à 96,37, affichant un état de « dollar faible » évident.
Le déclin du dollar pourrait avoir plusieurs raisons : premièrement, la politique tarifaire du gouvernement Trump a réduit le déficit commercial, perturbant le mécanisme de circulation du dollar, tandis que les barrières tarifaires ont diminué l'attractivité des actifs en dollars, suscitant des inquiétudes sur la stabilité du système dollar ; deuxièmement, le déficit budgétaire pèse sur le crédit, la taille de la dette américaine augmente continuellement, et la hausse répétée des taux d'intérêt des obligations américaines a approfondi les doutes du marché sur la durabilité fiscale ; troisièmement, l'expiration de l'accord sur le dollar pétrolier sans renouvellement a fait tomber la part des réserves en dollars des banques centrales mondiales de 71 % en 2000 à 57,7 %, tandis que la part des réserves d'or a augmenté, suscitant des tentatives de « dé-dollarisation » ; en outre, les orientations politiques illustrées par le « protocole de Mar-a-Lago » mentionnées dans les rumeurs du marché pourraient également avoir joué un rôle d'accélérateur.
Selon les cycles de marée du dollar passés, la force et la faiblesse de l'indice du dollar ont presque dominé les tendances de changement de la liquidité mondiale. La liquidité mondiale suit souvent un cycle complet de marée du dollar d'une durée de 4 à 5 ans, présentant des fluctuations cycliques. Dans ce cycle, la période de dollar faible dure généralement environ 2 à 2,5 ans. Si l'on considère que cela a commencé en juin 24, cette période de dollar faible pourrait se prolonger jusqu'au milieu de l'année 26.
Cartographie : IOBC Capital
Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, le cours du Bitcoin présente souvent une corrélation négative avec l'indice du dollar américain. Lorsque le dollar s'affaiblit, le Bitcoin a généralement tendance à bien performer. Si le cycle du « dollar faible » se poursuit au cours du second semestre, la liquidité mondiale passera d'une phase de resserrement à une phase d'assouplissement, ce qui continuera à être favorable au marché des cryptomonnaies.
Trois, la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED) pourrait rester prudente.
Il y aura quatre réunions de politique monétaire au second semestre de 2025. Selon l'outil "La Réserve fédérale (FED) observateur" du CME, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt 1 à 2 fois au cours du second semestre est relativement élevée. Parmi celles-ci, la probabilité de maintenir le taux d'intérêt inchangé en juillet atteint 95,7 % ; la probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre est de 60,3 %.
Depuis l'entrée en fonction de Trump, il a critiqué à plusieurs reprises la lenteur des baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale sur la plateforme X, allant même jusqu'à accuser directement le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, en menaçant de le licencier, ce qui a mis l'indépendance de la Réserve fédérale sous une certaine pression d'intervention politique. Cependant, au cours du premier semestre, la Réserve fédérale a résisté à la pression et n'a pas procédé à de baisses de taux.
Selon le calendrier normal des mandats, le président de la Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, quittera officiellement ses fonctions en mai 2026. Le gouvernement Trump prévoit d'annoncer le candidat à la présidence en décembre 2025 ou janvier 2026. Dans ce contexte, les déclarations des principaux membres dovish de la Réserve fédérale (FED) attirent progressivement l'attention du marché, qui les considère comme une manifestation de l'influence potentielle d'un « président fantôme ». Malgré cela, le marché pense généralement que la réunion de politique monétaire du 30 juillet maintiendra le niveau actuel des taux d'intérêt.
Prévisions de report de la baisse des taux d'intérêt, principalement pour trois raisons fondamentales :
La pression inflationniste se poursuit - sous l'influence de la politique tarifaire de Trump, l'IPC américain a augmenté de 0,3 % en juin, l'inflation de base PCE a augmenté à 2,8 % en glissement annuel. On s'attend à ce que les effets de transmission des droits de douane poussent davantage les prix à la hausse dans les mois à venir. La Réserve fédérale (FED) estime que la chute de l'inflation vers l'objectif de 2 % est entravée et nécessite davantage de données pour confirmer la tendance.
Le ralentissement de la croissance économique - une croissance prévue de seulement 1,5 % en 2025, mais des données à court terme telles que les ventes au détail et la confiance des consommateurs ont dépassé les attentes, atténuant l'urgence d'une baisse immédiate des taux d'intérêt ;
Le marché de l'emploi reste résilient - le taux de chômage se maintient à un faible niveau de 4,1 %, mais les recrutements des entreprises ralentissent. Les prévisions du marché indiquent que le taux de chômage pourrait légèrement augmenter au second semestre, avec des prévisions de taux de chômage pour le T3 et le T4 respectivement de 4,3 % et 4,4 %.
En résumé, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt le 30 juillet 2025 est extrêmement faible.
Cartographie : IOBC Capital
Dans l'ensemble, il est prévu que la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED) reste prudente, avec un nombre possible de baisses de taux d'intérêt de 1 à 2 fois sur l'année. Cependant, en observant les graphiques historiques du Bitcoin par rapport aux taux d'intérêt de la Réserve fédérale (FED), il n'y a en réalité pas de corrélation significative entre les deux. Par rapport aux variations des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (FED), c'est probablement l'état du dollar faible et la liquidité mondiale qui ont un impact plus important sur le Bitcoin.
Quatre, les conflits géopolitiques pourraient avoir un impact à court terme sur le marché des cryptomonnaies
La guerre en Ukraine est actuellement dans un état de statu quo, et les perspectives de résolution diplomatique sont sombres. Le 14 juillet, Trump a proposé une demande de « période de cessez-le-feu de 50 jours » ; si la Russie n'atteint pas un accord de paix avec l'Ukraine dans ce délai, les États-Unis imposeront des droits de douane de 100 % et des droits de douane secondaires, et fourniront une aide militaire à l'Ukraine via l'OTAN, y compris des missiles de défense Patriot. Cependant, la Russie a déjà rassemblé 160 000 troupes d'élite, prévues uniquement pour les points clés du front du Donbass en Ukraine. Pendant ce temps, l'Ukraine n'est pas restée inactive et a mené une attaque massive de drones contre l'aéroport de Moscou le 21 juillet. De plus, la Russie a annoncé qu'elle se retirait de l'accord de coopération militaire avec l'Allemagne qui durait depuis trente ans, et les relations russo-européennes se sont complètement détériorées.
D'après la situation actuelle, il semble un peu difficile d'atteindre l'objectif d'un cessez-le-feu le 2 septembre. Si un cessez-le-feu n'est pas atteint à ce moment-là, les sanctions de Trump pourraient provoquer des turbulences sur le marché.
Cinq, le cadre de réglementation des crypto-monnaies se forme, l'industrie entre dans une période de grâce politique
La loi américaine « GENIUS » a été mise en œuvre en juillet 2025. La loi stipule qu'« il est interdit de verser des intérêts aux détenteurs de jetons, mais les intérêts de réserve appartiennent à l'émetteur et doivent être divulgués ». Cependant, cela n'interdit pas à l'émetteur de partager les revenus d'intérêts avec les utilisateurs, comme les 12 % annuels de l'USDC de Coinbase. L'interdiction de verser des intérêts aux détenteurs de jetons limite le développement des « stablecoins générateurs de revenus », qui étaient initialement destinés à protéger les banques américaines et à empêcher des milliers de milliards de dollars de fuir les dépôts bancaires traditionnels, car ces dépôts soutiennent les prêts aux entreprises et aux consommateurs.
La loi américaine « CLARITY » précise que la SEC régule les tokens de type titres, tandis que la CFTC régule les tokens de type marchandise (comme le BTC, l'ETH). Elle introduit le concept de « système blockchain mature », permettant une transition réglementaire par le biais de certifications — les projets blockchain décentralisés, avec un code source ouvert et fonctionnant de manière automatisée sur la base de règles prédéfinies, seront reconnus comme « matures » après certification (comme la soumission de preuves de l'absence de contrôle centralisé), et pourront ainsi passer d'une conformité réglementaire de « titres » à une conformité de « marchandises », ce qui signifie que le pouvoir de régulation reviendra entièrement à la CFTC, la SEC n'exerçant plus de pouvoir de régulation sur ces derniers. De plus, certaines exemptions sont accordées au DeFi — par exemple, la rédaction de code, l'exécution de nœuds, la fourniture d'interfaces frontales et l'utilisation de portefeuilles non gardés ne sont généralement pas considérées comme des services financiers, exemptant ainsi de la surveillance de la SEC. Il suffit de respecter des clauses de base telles que l'interdiction de la fraude et de la manipulation.
Dans l'ensemble, l'accélération des projets de loi "GENIUS", "CLARITY" et "loi nationale contre la surveillance des CBDC" marque le passage des États-Unis de la phase de "flou réglementaire" à l'ère de la "réglementation en toute transparence" concernant les cryptomonnaies. Cela reflète également son intention politique de "préserver la position du dollar en tant que monnaie de commerce mondial". Avec l'amélioration progressive du cadre réglementaire, le marché des stablecoins devrait continuer à se développer, et les projets de stablecoins et les protocoles DeFi capables de répondre aux exigences de conformité en bénéficieront.
Six, la stratégie "actions de crypto" active l'enthousiasme du marché, la durabilité reste à observer
Lorsque MicroStrategy a réalisé une transformation épique avec sa « stratégie Bitcoin », une révolution de la réserve d'actifs cryptographiques dirigée par des sociétés cotées en bourse s'empare des marchés financiers. Des cryptomonnaies majeures telles qu'ETH, BNB, SOL, XRP, DOGE, HPYE, TRX, LTC, TAO, FET, parmi d'autres, deviennent de nouveaux points d'ancrage pour les caisses d'entreprises, cette « stratégie de monnaie-actions » devient la tendance du marché cette année.
Analyse simplifiée de cette alchimie de capital par le « triple volant » de MicroStrategy :
Et la stratégie de vente par niveaux permet de cibler précisément trois types de capitaux : les actions privilégiées pour verrouiller les investisseurs en revenu fixe, les obligations convertibles pour attirer les fonds d'arbitrage, et les actions pour porter le risque de jeu. La logique détaillée peut être consultée dans "Comprendre la stratégie Bitcoin de MSTR MicroStrategy en un article".
Depuis le début de l'année, de plus en plus d'entreprises cotées adoptent la « stratégie des actifs numériques » (c'est-à-dire la allocation d'actifs cryptographiques en tant qu'actifs de réserve dans le bilan), la taille des réserves d'actifs continue d'augmenter, et la répartition des actifs présente une tendance à la diversification. Selon des statistiques incomplètes : 35 entreprises cotées ont accumulé plus de 92w BTC ; 13 entreprises cotées ont accumulé plus de 148w ETH ; 5 entreprises cotées ont accumulé plus de 291w SOL. Les autres ne sont pas mentionnées ici, nous publierons un prochain article pour expliquer en détail les réserves de chaque projet.
La fusion de la finance traditionnelle et du monde des cryptomonnaies est une variable de marché unique de ce cycle. Lorsque les entreprises cotées en bourse transforment leur bilan en plateforme d'actifs cryptographiques, nous devons également rester vigilants face aux risques lorsque la marée se retire.
Résumé
Si l'on extrapole les événements macroéconomiques prévisibles ci-dessus dans l'ordre chronologique, on peut diviser la seconde moitié de l'année en plusieurs phases suivantes :
Cartographie : IOBC Capital